三花智控机构调研纪要

调研日期: 2024-08-30 浙江三花智能控制股份有限公司是一家全球领先的生产和研发制冷空调控件和零部件的厂商,拥有30多年的历史经验。作为世界领先的OEM供应商,三花与全球著名企业的合作紧密,为汽车、电器和空调行业提供高品质且最具竞争力的商品。三花已成为松下、大金、三菱、东芝、日立、富士通、LG、三星、开利、特灵、约克、格力、美的、海尔等世界著名制冷、空调主机厂的战略供方和合作伙伴。此外,三花战略性收购世界领先暖通空调品牌,年销售量超过1亿件。 问题一:2024年上半年的经营情况? 答:报告期内,公司实现营业收入136.76亿元,同比上升9.16%;归属于上市公司股东的净利润15.15亿元,同比上升8.59%。按照产品划分,制冷空调电器零部件业务营业收入为82.79亿元,同比上升7.43%;汽车零部件业务营业收入为53.97亿元,同比上升11.91%。 问题二:2024年上半年毛利率提升的原因? 答:公司通过一系列措施实现了毛利率的稳步提升。首先,公司已采用与客户铜价联动的定价机制以及套期保值的方式,有效对冲了市场原材料价格波动带来的成本风险。其次,公司通过优化销售结构,聚焦高技术含量产品线,增强了盈利能力。此外,公司内部深入开展降本增效 活动,通过精益生产、生产流程优化和采购降成等措施,提高了运营效率。这使得公司在保持收入增长的同时,实现了毛利率的进一步提升。 问题三:公司所处制冷空调板块的未来前景? 答:1)空调行业持续增长。随着全球气候变暖,极端天气频发,一些原本空调渗透率不高的地区,如欧洲、印度、非洲等,将有望迎来新增空调的需求。2)能效升级带动关键零部件增长。随着能效标准的提高,电子膨胀阀因其精确控制制冷剂流量的性能,成为提升空调能效的关键部件。因此,电子膨胀阀的需求也随之上升,以满足更节能高效、更绿色环保的要求。3)政策刺激。国家层面多次提及消费品以旧换新,并出台方案政策。随着多地新政策落地,也会刺激家电市场的换新需求。 公司所处制冷空调行业上游,得益于行业增长,能效升级,政策刺激的正向影响,制冷空调电器零部件业务,预计未来稳健增长。 问题四:公司汽零业务板块的展望? 答:新能源汽车行业正处于快速发展阶段,其中混动车和纯电车作为两大技术路线,各有优势和市场定位。2024年上半年,插混车型的销量增速远超纯电车型,混动车作为过渡车型,在当前阶段有其存在的合理性和市场需要,但从长远来看,随着电池、自动驾驶等相关技术的进步和政策推动,纯电车型最终将成为新能源汽车市场的主流。 整车热管理对于新能源汽车至关重要。三电,即电池、电机和电控,它们的高效运作和性能寿命在很大程度上依赖于精确的温度控制。座舱的温控也会影响到乘客的舒适度。除此之外,热管理系统的设计直接影响着整车的能耗水平。例如,热泵空调系统相比于传统的PTC加热方 式,具有更高的能效比,有助于减少能耗,提升续航里程。 公司是全球领先的新能源汽车热管理系统控制部件制造商,汽零业务未来几年仍将快速发展。 问题五:公司海外布局情况? 答:2024年上半年,公司实现国外销售58.50亿元,占营业收入比重42.77%。公司坚定不移走全球化的发展路线,不断加强海外战略规划和全球市场整体布局。目前我司客户遍布欧洲、美洲、亚洲等全球各地,并已在美国、墨西哥、波兰、越南、泰国、印度等地建立了海外生产基地,全球化生产和供应布局已形成。 问题六:公司如何看待新业务? 答:在新一轮科技革命和产业变革中,人工智能特别是“机器代人”将是未来发展的方向和目标,目前众多全球顶尖科技巨头均已纷纷布局机器人行业。国家层面出台诸多政策大力推动机器人科技创新和产业发展。 机器人被誉为“制造业皇冠顶端的明珠”,体现了各种现代技术的综合集成,是衡量一个国家科技创新和高端制造业水平的重要标志,具有十分明确的发展前景,市场潜力巨大。公司在智能控制领域深耕多年,凭借对电机技术的多年积累和电机应用的深刻理解,布局机器人机电执行器业务,将受益于未来行业发展带来的机遇。 问题七:公司新业务进展情况? 答:公司在热管理产业以外,再向外延伸,围绕自己擅长的部分布局以电机为驱动的机器人机电执行器业务。目前配合客户进行全系列产品研发、试制、迭代、送样,并获客户高度评价。 问题八:公司产品在储能领域的应用情况? 答:随着全球能源结构的转型和对可再生能源的需求增长,储能系统的需求也在不断增加,而热管理在储能系统中起到至关重要的作用。公司聚焦在热管理领域,密切跟踪储能系统技术发展动向,并不断推进储能热管理领域零部件的市场机会。数据中心、机房的热管理也属于公司的业务范畴,在数字经济快速发展的背景下具有广阔的市场前景和发展空间。