能源安全主线，关注电力设备板块基金

2026年03月24日 报告发布日期 能源安全主线，关注电力设备板块基金 张思宇执业证书编号：S0860525120001zhangsiyu1@orientsec.com.cn021-63326320 研究结论 ⚫美伊冲突再次加剧全球能源安全焦虑。根据东方证券策略观点，26年以来效率主线越走越弱，关于安全的交易越走越强。未来能源安全有望成为市场主线。地缘冲突凸显能源自主可控必要性，加速发展新能源将成为国际共识。电力设备新能源板块有望成为能源安全主线下的重点方向。地缘冲突引爆全球能源安全刚需，风光从“低碳选项”升级为“战略必选”；结合市场风险偏好等多方面综合考量，能源安全主线下，应重点关注电力设备板块基金。 王继恒执业证书编号：S0860525090004wangjiheng@orientsec.com.cn0755-82819271 ⚫电力设备板块基金配置特征：重点配置电池、光伏设备、电网设备，高低配置比例基金的细分方向配置分化。基于2025年四季报重仓持股数据，我们选取了全市场配置在电力设备申万一级行业比例超过20%的170只基金进行分析。当前重仓配置在电力设备板块的基金数量显著不足，配置比例超过40%的基金仅有42只，数量占比24.71%。对应基金合计规模421.83亿元，规模占比22.10%。 配置型基金系列：微胜基准，增强底仓基金优选组合2026-03-15配置型基金系列：重在低波，核心底仓基金优选组合2026-03-14公 募 主 观 多 头 基 金 定 量 跟 踪 月 报 （ 截 至2026年2月底）2026-03-02配置型基金系列：细分赛道Stable beta+基金优选2026-01-21 从配置方向上，配置在电力设备行业的基金重点配置在电池、光伏设备、电网设备3个细分板块。细分来看，对于配置比例较低（20-40%）基金在各板块的配置比例依次为电池61%、光伏设备21%、电网设备12%。对于配置比例较高（40-80%）基金在在各板块的配置比例依次为光伏设备55%、电池32%、风电设备8%、电网设备4%。配置比例较高的基金重视光伏设备和风电板块的配置。 ⚫重仓电力设备各细分板块基金梳理：重仓配置光伏设备板块的基金，主要是汇丰晋信基金陆彬和平安基金李化松管理的产品。申万菱信新能源汽车A、富荣福鑫A和中航新起航A配置电池细分板块的比例超过50%以上。电网设备板块中方正富邦致盛A配置比例相对较高。风电板块配置比例较高的是前海联合泳隆A。 风险提示 指数分类有所错漏，数据计算有所遗误。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 目录 1.能源安全主线，关注电力设备板块基金.......................................................4 2.电力设备板块基金：重点配置电池、光伏设备、电网设备...........................4 3.重仓电力设备各细分板块基金梳理..............................................................5 风险提示........................................................................................................7 图表目录 图1：重仓配置在电力设备板块的基金数量不足...........................................................................4图2：重仓配置在电力设备板块的基金规模不足...........................................................................4图3：配置在电力设备行业的基金重点配置在电池、光伏设备、电网设备3个细分板块..............5图4：配置比例较低（20-40%）的基金重点配置在电池板块.......................................................5图5：配置比例较高（40-80%）的基金重点配置在光伏设备.......................................................5 表1：重仓配置光伏设备板块的前10名基金................................................................................6表2：重仓配置电池板块的前10名基金.......................................................................................6表3：重仓配置电网设备板块的前10名基金................................................................................6表4：重仓配置风电设备板块的前10名基金................................................................................7 1.能源安全主线，关注电力设备板块基金 美伊冲突再次加剧全球能源安全焦虑。根据东方证券策略观点，26年以来效率主线越走越弱，关于安全的交易越走越强。地缘风险越高，市场会越从效率转向安全。在这一大背景下，未来能源安全有望成为市场主线。地缘冲突凸显能源自主可控必要性，加速发展新能源将成为国际共识。 电力设备新能源板块有望成为能源安全主线下的重点方向。地缘冲突引爆全球能源安全刚需，风光从“低碳选项”升级为“战略必选”；中国风光全产业链凭借成本、交付与产能优势，迎来出海黄金期。输配电板块，能源安全驱动全球电网重构，电力设备出海有望迎超级大周期，实现量利齐升。结合市场风险偏好等多方面综合考量，能源安全主线下，应重点关注电力设备板块基金。 2.电力设备板块基金：重点配置电池、光伏设备、电网设备 为了研究当前主动权益基金对电力设备新能源板块上的配置现状，基于2025年四季报重仓持股数据，我们选取了全市场配置在电力设备申万一级行业比例超过20%的170只基金进行分析。 当前重仓配置在电力设备板块的基金数量显著不足，配置比例超过40%的基金仅有42只，数量占比24.71%。对应基金合计规模421.83亿元，规模占比22.10%。 数据来源：Wind，东方证券研究所，数据日期：2025.12.31 数据来源：Wind，东方证券研究所，数据日期：2025.12.31 从配置方向上，根据申万二级行业分类，将电力设备行业细分为光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机Ⅱ和其他电源设备Ⅱ几个子版块。配置在电力设备行业的基金重点配置在电池、光伏设备、电网设备3个细分板块。细分来看， 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。对于配置比例较低（20-40%）基金在各板块的配置比例依次为电池61%、光伏设备21%、电网设备12%、风电设备3%，其他电源设备3%，电机不足1%。对于配置比例较高（40-80%）基 金在在各板块的配置比例依次为光伏设备55%、电池32%、风电设备8%、电网设备4%、其他电源设备1%，电机不足1%。从配置比例来看，配置比例高低不同的基金，其配置重点显著不同，配置比例较高的基金而言，其更加重视光伏设备和风电板块的配置。 数据来源：Wind，东方证券研究所，数据日期：2025.12.31 数据来源：Wind，东方证券研究所，数据日期：2025.12.31 数据来源：Wind，东方证券研究所，数据日期：2025.12.31 3.重仓电力设备各细分板块基金梳理 根据2025年四季报重仓股数据，选取配置在电力设备板块下每个细分方向的前10名基金，作为可以关注的重点基金。 重仓配置光伏设备板块的基金，主要是汇丰晋信基金陆彬和平安基金李化松管理的产品。申万菱信新能源汽车A、富荣福鑫A和中航新起航A配置电池细分板块的比例超过50%以上。电网设备板块中方正富邦致盛A配置比例相对较高。风电板块配置比例较高的是前海联合泳隆A。 风险提示 指数分类有所错漏，数据计算有所遗误。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当