化工日报：局势仍紧，EG延续偏强

核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价5574元/吨（较前一交易日变动+221元/吨，幅度+4.13%），EG华东市场现货价5470元/吨（较前一交易日变动+390元/吨，幅度+7.68%），EG华东现货基差-45元/吨（环比-3元/吨）。EG负荷继续下降，港口开始去库。 生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产毛利为-260美元/吨（环比-25美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为406元/吨（环比-86元/吨）。 库存方面：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为103.9万吨（环比+2.8万吨）；上周主港小幅累库。据CCF数据，本周华东主港计划到港总数11.7万吨，副港到港量1万吨，预计库存持稳。 整体基本面供需逻辑：国内供应端，因上游原料供应稳定性担忧，国内乙二醇负荷下降；海外供应方面，当前负荷低位，我国EG自中东进口占比较大，伊朗局势影响下，进口进一步缩减预期。需求端，聚酯和织造负荷难以继续提升，下游对高价原料接受度不高，减产声音增多，近期长丝产销连续低迷，长丝和短纤库存快速累积，聚酯负荷低于去年同期，后续若下游持续不补库，负荷有下降可能。 策略 单边：谨慎逢低做多套保。3月下开始去库，4月预期去库幅度增加，近期亚洲部分国家对中国询盘增加，在进口量降至低位以及海外出口的共同作用下，乙二醇社会库存去化将明显加速。关注霍尔木兹海峡通行情况以及乙二醇装置变化跨期：供应影响下5-9正套跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................3二、生产利润及开工率...............................................................................................................................3三、国际价差............................................................................................................................................4四、下游产销及开工...................................................................................................................................4五、库存数据............................................................................................................................................6 图表 图1：乙二醇华东现货价格........................................................................................................................................................3图2：乙二醇华东现货基差........................................................................................................................................................3图3：乙二醇乙烯制毛利润........................................................................................................................................................3图4：乙二醇煤基合成气制毛利润............................................................................................................................................3图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润........................................................................................................................................3图6：乙二醇甲醇制毛利润........................................................................................................................................................3图7：乙二醇总负荷....................................................................................................................................................................4图8：乙二醇合成气制负荷........................................................................................................................................................4图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR...........................................................................................................................4图10：长丝产销..........................................................................................................................................................................5图11：短纤产销..........................................................................................................................................................................5图12：聚酯负荷..........................................................................................................................................................................5图13：直纺长丝负荷..................................................................................................................................................................5图14：涤纶短纤负荷..................................................................................................................................................................5图15：聚酯瓶片负荷..................................................................................................................................................................5图16：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图17：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图18：乙二醇张家港库存..........................................................................................................................................................6图19：乙二醇宁波港库存..........................................................................................................................................................6图20：乙二醇江阴+常州港库存................................................................................................................................................6图21：乙二醇上海+常熟港库存................................................................................................................................................6图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数...............................................................................................