国泰君安期货商品研究晨报：黑色系列

观点与策略 铁矿石：技术面高位，波动加剧2螺纹钢：原料板块情绪高涨，震荡偏强3热轧卷板：原料板块情绪高涨，震荡偏强3硅铁：板块情绪共振，偏强震荡5锰硅：多头情绪高涨，注意持仓风险5焦炭：市场情绪发酵，震荡偏强7焦煤：市场情绪发酵，震荡偏强7动力煤：情绪较强，港口成交上移9原木：边际走强，价格反弹10 2026年3月24日 铁矿石：技术面高位，波动加剧 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 【宏观及行业新闻】 （1）近强远弱。铁矿石价格走强，驱动并非来自供需端，而是成本和库存的结构性矛盾。1、能源成本抬升，铁矿石运费上涨。2、港口可用库存不高。3、交割品受限，最低可交割品价格上移。 （2）2026年政府工作报告重在稳定预期，着力调结构、防风险、促改革。一方面，GDP增速从“5%左右”下调至“4.5%-5.0%”，经济增长目标更加务实；另一方面，提高政策性金融工具规模。 （3）247家钢铁企业日均铁水产量为228.18万吨，环比增加6.95万吨。（我的钢铁）。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月24日 螺纹钢：原料板块情绪高涨，震荡偏强 热轧卷板：原料板块情绪高涨，震荡偏强 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 2026年3月上旬，重点统计钢铁企业（以下简称“重点企业”）钢材库存量1781万吨，环比上一旬增加47万吨，增长2.7%；比年初增加367万吨，增长26.0%；比上月同旬增加270万吨，增长17.9%；比去年同旬增加157万吨，增长9.7%，比前年同旬减少171万吨，下降8.8%。2026年3月上旬，重点统计 钢铁企业共生产粗钢2011万吨，平均日产201.1万吨，日产环比下降0.8%；生铁1821万吨，平均日产182.1万吨，日产环比下降4.0%；钢材1845万吨，平均日产184.5万吨，日产环比下降12.6%本旬全国日产粗钢248万吨、环比下降0.8%（见图1），日产生铁219万吨、环比下降4.0%，日产钢材393万吨、环比下降4.2%。1受部分企业上月底集中入库结算和将前期产品纳入上一期统计影响，本旬钢材日产量降幅较大，剔除这一因素后，本旬钢材日产量下降8.3%。（数据来源：上海钢联） 1-2月，全国累计生产粗钢16034万吨，同比下降3.6%，累计日产271.76万吨；生产生铁13770万吨、同比下降2.7%，累计日产233.39万吨；生产钢材22119万吨、同比下降1.1%，累计日产374.90万吨。2月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6359万吨、同比下降7.4%，日产227.1万吨；生产生铁5792万吨、同比下降4.1%，日产206.9万吨；生产钢材6210万吨、同比下降7.4%，日产221.78万吨%。1-2月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢13162万吨、累计同比下降5%，粗钢累计日产223.08万吨；累计生产生铁11874万吨、累计同比下降3.1%，生铁累计日产201.26万吨；累计生产钢材12958万吨、累计同比下降3.1%，钢材累计日产219.64万吨。（数据来源：上海钢联） 3月19日钢联周度数据：产量方面，螺纹+8.03万吨，热卷+4.95万吨，五大品种合计+18.85万吨；总库存方面，螺纹-4.76万吨，热卷-10.3万吨，五大品种合计-28.66万吨；表需方面，螺纹+31.28万吨，热卷+15.5万吨，合计+70.4万吨。（数据来源：上海钢联） 国家统计局数据显示，2026年2月份，总体看70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅继续收窄、同比下降。1—2月份全国房地产开发投资9612亿元同比下降11.1%。1—2月份规模以上工业增加值同比实际增长6.3%。2026年1—2月份全国固定资产投资同比增长1.8%。（数据来源：财联社） 根据海关统计快讯数据，2026年2月，我国进口钢材36.9万吨，环比减少9.0万吨、降幅19.6%；均价1470.6美元/吨，环比下跌52.0美元/吨、跌幅2.9%。1-2月累计进口钢材82.7万吨，同比减少22.9万吨、降幅21.7%；我国进口铁矿石9763.8万吨，环比减少1474.7万吨、降幅13.1%；均价101.3美元/吨，环比上涨0.2美元/吨、较上月基本持平。1-2月累计进口铁矿石21002.3万吨，同比增加1906.4万吨、增幅10.0％;我国出口钢材783.7万吨，环比增加8.3万吨、增幅1.1%；均价729.1美元/吨，环比上涨45.5美元/吨、涨幅6.7%。1-2月累计出口钢材1559.1万吨，同比减少138.2万吨、降幅8.1%。（数据来源：中国钢铁工业协会） 2026年2月份，全国居民消费价格同比上涨1.3%。全国工业生产者出厂价格同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点；环比上涨0.4%，涨幅与上月相同。（数据来源：中国钢铁工业协会） 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：1；热轧卷板趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月24日 硅铁：板块情绪共振，偏强震荡 锰硅：多头情绪高涨，注意持仓风险 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1、铁合金在线：3月23日硅铁72#：陕西5400-5500，宁夏5500-5600（+75），青海5450-5550，甘肃5500-5600，内蒙5500-5600；75#硅铁：陕西6050-6100，宁夏5950-6000，青海5900-6000，甘肃5950-6000，内蒙6000-6050（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1140-1160(+20)，75#1160-1180（+10）（美元/吨，含税）。硅锰6517#北方报价6000-6050（+150）元/吨；南方报价6050-6100（+100）元/吨。（现金出厂含税报价） 2、铁合金在线：宁夏盛源金属材料有限公司，送电1台33000kva硅铁炉，已出铁。甘肃新玉通复产2台33000kva硅铁炉，已出铁。 3、铁合金在线：气旋“纳雷尔”（Narelle）自3月20日登陆后强度已明显减弱，目前对矿区设施实际影响有限，矿区正在做复产评估，对锰矿具体影响本平台持续关注。同时关注周初硅锰期货运行情况。气旋“纳雷尔”（Narelle）自3月20日登陆后强度已明显减弱，目前对矿区设施实际影响有限，矿区正在做复产评估，对锰矿具体影响本平台持续关注。同时关注周初硅锰期货运行情况。 4、铁合金在线：2026年1-2月锰矿进口量累计574.91万吨，同比2025年1-2月（392.99万吨）增加181.92万吨（↑46.29%），2026年1-2月月均进口量287.455万吨。进口前十来源国（地区）如下：南非295.34万吨、澳大利亚101.48万吨、加蓬70.70万吨、加纳53.61万吨、巴西22.12万吨、科特迪瓦12.62万吨、缅甸9.34万吨、马来西亚3.41万吨、柬埔寨1.17万吨、土耳其1.14万吨。 5、铁合金在线：截止3月20日锰矿库存更新：天津港库存338.64万吨，环比减少1.90万吨；钦州港库存132.18万吨，环比减少0.01万吨；曹妃甸港口库存0万吨，本周暂无锰矿出入库；防城港库存5.0万吨，环比增加1.20万吨；截止3月20日锰矿库存总量475.82万吨，环比减少0.71万吨。 6、铁合金在线：河钢敲定3月75B硅铁采购价为5950元/吨，较2月涨190元/吨，量1155吨，较2月减少995吨。河北代表钢厂硅锰招标询盘再度上调50元/吨至6150元/吨；福建某钢厂敲定硅锰采购价为6060元/吨半承兑半现金，量9600吨，有折基。昆钢敲定硅铁采购价为6090元/吨，量200吨。广东某钢厂敲定硅铁采购价为6148元/吨现金，较上一轮涨159元/吨，量400吨。金盛兰3月17日硅铁定价：湖北5940，100吨、广东云浮6120，600吨、广东河源6150，300吨，均为现金含税到厂。江苏某大型钢厂敲定硅锰采购价为6180元/吨现金，量3000吨。江苏沙钢敲定75B硅铁采购价为5970元/吨现金，量600吨。浙江某钢厂敲定硅锰采购价为6096元/吨承兑，量1000吨，有折基。福建三明钢铁敲定75B硅铁采购价为6128元/吨半现金，较上一轮涨248元/吨，量1000吨。云南曲靖呈钢敲定72#硅铁采购价为5980元/吨现金，量400吨。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：1；锰硅趋势强度：1 2026年03月24日 焦炭：市场情绪发酵，震荡偏强 焦煤：市场情绪发酵，震荡偏强 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0023649liuyuwu2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）3月23日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数：CCI山西低硫主焦S0.7 1467（+16）；CCI山西中硫主焦S1.3 1300（+40）；CCI山西高硫主焦S1.6 1294（+40） （2）【中国煤炭资源网】焦煤竞拍简评：本日（3月23日）炼焦煤线上竞拍挂牌量总计12.1万吨，流拍率0%，较上周五减少4%，平均溢价62.82元/吨。今日挂牌量较少，以主焦煤及主焦原煤为主。主流焦企于今日正式开启首轮提涨，叠加盘面大幅拉升，市场情绪继续改善，部分贸易环节进场拿货，钢焦企业也多保持积极态势，市场交投氛围较好，整体市场偏强运行，竞拍无流拍现象，价格也都呈现上涨态势，涨幅为22-109元/吨。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 2026年3月24日 动力煤：情绪较强，港口成交上移 樊园园投资咨询从业资格号：Z0023682 fanyuanyuan@gtht.com 1.【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1.【中国煤炭资源网】3月23日北方港口市场情绪向好，上游报价持续上涨，下游需求有限，对高价接受度不高，市场成交整体偏少。近期港口库存虽处高位，部分码头限制点菜单，但受煤矿及油气价格上涨影响，港口到货成本高企，成本端支撑较强；加之进口煤价格全面倒挂内贸煤，市场参与者普遍预期向好，惜售情绪升温，预计短期港口价格仍将延续涨势。 2.统计局数据显示，2026年1-2月份，全国原煤产量76289万吨，同比略降0.3%；日均产量来看，1-2月份，日均产量1293万吨，环比减少了117万吨，同比减少了4万吨。 【趋势强度】 动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）：1 2026年3月24日 原木：边际走强，价格反弹 投资咨询从业资格号：Z0021184 李亚飞 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）需求回升，出港快速走高，供给维持正常水平，港口库存去化，叠加海运费上涨，原木价格反弹。 （2）2026年政府工作报告重在稳定预期，着力调结构、防风险、促改革。一方面，GDP增速从“5%左右”下调至“4.5%-5.0%”，经济增长目标更加务实；另一方面，提高政策性金融工具规模。（3）上海市住房城乡建设管理委、上海市房屋管理局等5部门2月25日联合发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，自2026年2月26日起施行。 【趋势强度】 原木趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱