核心观点与关键数据
供给端
- 钢厂复产，高炉和电炉开工率回升，铁水产量增加，长短流程增产，螺纹产量延续增长，供应压力增加。
- 高炉开工率79.78%，环比上升1.44%；高炉产能利用率85.53%，环比上升2.61%。
- 电炉开工率66.89%，环比上升9.55%；电炉产能利用率56.57%，环比上升6.13%。
- 唐山高炉开工率93.44%，环比上升0.9%。
- 螺纹钢产量环比增加8.03万吨，其中长流程增加2.93万吨，短流程增加5.1万吨。
- 热轧板卷产量环比增加4.95万吨。
需求端
- 钢材需求继续回升，上周螺纹表观需求为208.09万吨（+31.28），热轧表观需求310.51万吨(+15.15）。
- 下游工地复工率62%，环比提升19.5个百分点，资金到位率50.7%，环比提升7.9个百分点。
- 建筑用钢每日成交量处于低位，热卷每日成交量处于高位，下游冷轧产量88.85万吨，环比增加0.58万吨，同比高位。
库存端
- 螺纹钢总库存889.41万吨，社会库存653.21万吨，钢厂库存236.2万吨，库存下降。
- 热轧总库存461.29万吨，社会库存376.33万吨，钢厂库存84.96万吨，库存降幅加大，仍处高位。
- 主要钢材品种库存1410.62万吨，环比减少12.32万吨。
基差与价格
- 螺纹主力合约基差107元/吨（-1），热轧主力合约基差-17元/吨（+8）。
- 全国主要城市螺纹钢汇总均价3329元/吨，环比下降10元/吨；热轧板卷汇总均价3312元/吨，环比增长5元/吨。
成本端
- 成本端仍有支撑，中东地缘冲突持续，唐山高炉开工率上升。
其他数据
- 钢材出口下降：1-2月钢材出口1559万吨，同比下降8%；热卷出口224.88万吨，同比下降35%。
- 房地产市场：1-2月房地产开发投资同比下滑11.1%，房屋新开工面积同比下降23.1%，房屋竣工面积同比下降27.9%，新建商品房销售面积同比下降13.5%。
研究结论
钢材供需双增，库存下降，压力有所缓解，但仍处高位。成本端仍有支撑，钢厂盈利率上升。短期震荡偏强运行，关注旺季需求恢复力度和持续性。风险因素包括需求变化和库存变化。
