贵金属日报

吴江高级分析师F3085524 Z0016394 孙芳芳高级分析师F03111330Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 今日贵金属整体大跌。上周美联储、欧洲央行等利率会议释放偏鹰信号，美联储维持利率不变，点阵图的中位数预测显示委员会预期2026年和2027年各进行一次降息未变，但支持更大幅度降息的官员人数减少，意味着政策路径更加保守。鲍威尔讲话称在看不到通胀取得进一步进展之前不会考虑降息，加息的可能性已在内部讨论中被提及。会后市场预期美联储年内或难降息。伊朗伊斯兰革命卫队表示如果特朗普袭击伊朗发电站的威胁付诸实施，伊朗将立即采取包括完全关闭霍尔木兹海峡、打击设有美军基地的中东国家的发电站等一系列措施。高油价加剧通胀担忧，货币政策路径预期变化令股市等资产下跌，流动性紧张给贵金属带来压力，国际金银呈现破位下跌，战争无明显缓和迹象前贵金属或维持弱势运行，金价考验4000美元/益司位置支撑。 市场交投逻辑从“再通胀”转向“衰退下的弱需求”，资金由贵金属及有色金属板块向能化板块进行高低切换。金银价格高位跳水，铂钯金融溢价大幅收缩，盘面定价逐步向工业金属靠拢。氢能源规模化应用的消费端叙事仍需时间兑现，叠加电动车对传统油车的替代趋势延续，消费端对铂钯价格支撑不足。宏观、资金、基本面均难以形成有效利多，盘面出现跳空下跌。由于铂、钯核心供应商基本实现矿冶一体化，成本支撑较强，盘面下方第一支撑可参考矿山高位成本线。当前南非深井矿山铂钯开采成本普遍在1150美元/益司以上（约254元／克，按汇率6.87折算）。 ★伊朗外交部22日发表声明，称霍尔木兹海峡并未被封锁，在遵守因战争形势而采取的必要措施前提下，船舶仍可继续在该水道航行。同时，声明阐述了伊方关于霍尔木兹海峡航运和航行安全的原则立场。声明说，属于美国、以色列以及其他参与侵略国家的船只不符合正常和非敌对通行条件，伊朗将依法予以处理；属于其他国家或与其有关联的非敌对船只，只要没有参与或配合针对伊朗的侵略行动，并遵守伊朗方面公布的安全规章和措施，即可在与伊方主管部门协调后，安全通过霍尔木兹海峡。声明强调，要全面恢复霍尔木兹海峡的可持续安全与稳定，针对伊朗的军事侵略和威胁必须停止，美国和以色列破坏伊朗稳定的行动必须停止，伊朗合法利益必须得到充分尊重。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。