圣贝拉集团（02508）：品牌效应释放，以AI+服务全面升级家庭护理生态

发布时间：2026-03-23 圣贝拉集团(2508.HK) 股票投资评级 买入|维持 品牌效应释放，以AI+服务全面升级家庭护理生态 ⚫事件 公司日前发布2025年业绩预告，显示收入将不低于人民币10.35亿元，较2024年同期增长不低于30%；报告期集团的管理规模总收入(包含集团受托管理月子中心)合计将不低于人民币11.26亿元，较2024年同期增长将不低于30%。报告期的经调整净利润(不考虑向投资者发行的金融工具公允价值变动、以股份为基础的付款开支及上市开支影响)将不低于人民币1.2亿元，较2024年同期增长不低于183%。报告期的净利润将不低于人民币4.06亿元，而2024年同期录得净亏损人民币5.43亿元。 公司业绩高增长符合预期，且近期围绕“家庭大健康生态战略”进行一系列系统化、多维度的能力升级，从一家高端线下月子服务商，加速向一个以AI技术为引擎、专业体系为基石、金融级信任为护城河的家庭护理综合服务平台演进，持续夯实行业龙头。 ⚫投资要点 最新收盘价(元）25.95总股本/流通股本(亿股)16.71总市值/流通市值(亿元）433.5552周高/低(元）42.01 /15.62资产负债率(%)市盈率PE30.40第一大股东以岭医药科技有限公司持股比例31.53%实际控制人31.05% 2025年实现扭亏为盈，盈利能力显著修复。公司自2025年中报首次实现财务报表层面整体盈利后，年度业绩正式步入增长快车道，品牌效应显现、市场渗透度持续提升，深化全周期家庭护理品牌升级，从单一月子会所延伸至高净值家庭护理及女性康养领域。 公司近期一系列战略升级进入深水区，以“贝拉博士”APP为超级入口和数字中枢，整合其投资的外部AI能力（WITH1000 AI）、内部的专业服务体系（予家分龄育儿）以及零售产品，最终在金融信用体系（月子保障金账户）的护航下，实现客户全生命周期价值的深度挖掘。 ➢从AI工具到一站式生态闭环的垂直智能体“贝拉博士” “贝拉博士”已从一个AI大模型概念，落地为一款功能完备的App是公司构建全周期服务闭环的核心入口。从备孕、孕期、产后到新生儿护理的持续陪伴，提供个性化解答与情绪疏导，拍照识别、AI实时分析并提供阶段化建议，可无缝对接至圣贝拉体系内的分龄育儿服务、广禾堂健康食品或相关产品购买。另外，公司与云迹科技达成战略合作，双方将共同探索人工智能与机器人技术在高需求家庭护理场景的深度融合与应用。依托公司在产后护理领域的领先地位、庞大客户群及死循环数据资产，结合云迹科技在服务机器人及人工智能算法方面的核心技术，携手推动母婴护理行业的智能化升级，并逐步将成功模式拓展至家庭育儿及养老护理等更广阔的全生命周期服务领域。 研究所 分析师:蔡雪昱SAC登记编号:S1340522070001Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:杨逸文SAC登记编号:S1340522120002Email:yangyiwen@cnpsec.com ➢旗下予家品牌发布国内首个“分龄育儿”服务体系 建立科学育儿新标准，将0-3岁育儿服务精细化拆分为六大阶段，直击传统月嫂“一刀切”式服务的痛点，推动行业从经验驱动迈向 科学驱动。同时通过“评估-计划-执行-记录-优化”的数据闭环，使服务效果可量化、可追溯，不仅提升了客户体验，更通过专业化分工增强了用户对品牌的依赖和生命周期价值。 ➢战略投资母婴AI头部服务商WITH1000 AI WITH1000 AI已服务超400家机构，其场景数据将反哺圣贝拉自研的“贝拉博士”AI模型，提升对用户需求的理解与预测能力，巩固数据壁垒，探索平台化与生态赋能，通过开放服务体系，利用WITH1000AI的模块化SaaS赋能中小机构，可进一步定义行业智能化标准。 ➢与招商银行共建月子保障金安全账户 在预付费纠纷频发的行业背景下，引入银行级独立存管和全程资金冻结，为客户提供了金融级安全保障，显著提升了高端客群的决策信心。 1月9日公司发布公告，彰显管理层对未来发展信心和战略雄心。1）创始人兼CEO向华于增持77000股，并自愿承诺未来12个月内不减持股份。2）公司已采纳2025年股份奖励计划，并授权受托人在市场购买最多2%的股份（约1244万股）用于激励、绑定核心人才。 2月公司再度公告全球战略拓展取得重大进展，计划在纽约、伦敦、巴黎、曼谷、悉尼五大国际枢纽城市设立新服务网点，目前已与相关城市的高端酒店达成战略签约，标志着全球化进入规模化扩张阶段。 同时，集团宣布与全球顶尖消费私募基金L Catterton（路威凯腾）达成战略合作。作为LVMH集团旗下的核心投资平台，L Catterton累计投资超过300个全球知名消费品牌。此次合作不仅是国际顶级资本对圣贝拉商业模式与成长潜力的深度认可，更标志着公司从内生增长向外延扩张的战略跃升。依托LVMH的高净值客群数据资源、全球品牌网络及人才经验，圣贝拉有望在技术迭代、国际化拓展、品牌并购整合等多个维度获得系统性加持，加速向母婴及家庭护理领域的全球多品牌集团演进。 ⚫盈利预测与投资评级 我们看好公司的轻资产运营模式，在前期供应链/数智化前置投入、品牌口碑积累、标准化管理的竞争优势积累下，公司规模和市占率的持续提升，规模效应下的净利率提升。此外产后业务旨在解决行业痛点，未来增长值得期待。我们调整2025-2027年收入预测10.37/13.52/17.12（ 原预测 为10.76/14.03/17.77亿元），同 比+29.84%/30.41%/26.6%， 预 计2025-2027年 经 调 净 利 润1.19/1.93/2.74亿元，维持“买入”评级。 ⚫风险提示： 食品安全风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。 ◼盈利预测和财务指标 分析师声明 撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中邮证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供中邮证券签约客户使用，若您非中邮证券签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为签约客户。 本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版、修改、节选、复制、发布，或对本报告进行改编、汇编等侵犯知识产权的行为，亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形。如经中邮证券授权后引用发布，需注明出处为中邮证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节或修改。 中邮证券对于本申明具有最终解释权。 公司简介 中邮证券有限责任公司于2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立，公司注册资本61.68亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，公司是中邮创业基金管理股份有限公司的第二大股东。 公司经营范围包括:证券经纪，证券自营，证券投资咨询，证券资产管理，融资融券，证券投资基金销售，证券承销与保荐，代理销售金融产品，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，具备展业的各项资格。截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构(含29家分公司、29家营业部)，1家资产管理分公司和1家另类投资子公司。 中邮证券紧密依托中国邮政集团有限公司的雄厚实力，通过强化“自营+协同”发展模式，实现快速发展，当前服务的经纪客户已超过260万人。公司始终坚持诚信经营、践行金融为民，为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务，努力成为员工自豪、股东放心、客户信赖、社会尊重的优秀企业，打造契合中国邮政资源禀赋和市场地位的特色精品券商。 中邮证券研究所 北京邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号邮编：100050 上海邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼邮编：200000 深圳邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编：518048