圣贝拉（2508.HK）：以AI+服务为核心，全面升级母婴护理生态

圣贝拉(2508.HK)以AI+服务为核心，全面升级母婴护理生态，投资评级为“买入”或“维持”。公司近期围绕“家庭大健康生态战略”进行系统化升级，从高端线下月子服务商加速向以AI技术为引擎、专业体系为基石、金融级信任为护城河的母婴健康综合服务平台演进。

核心要点：

1. “贝拉博士”APP：作为核心入口和数字中枢，整合外部AI能力（WITH1000 AI）、内部专业服务体系（予家分龄育儿）及零售产品，并通过月子保障金账户实现客户全生命周期价值深度挖掘。
2. 予家分龄育儿服务体系：将0-3岁育儿服务拆分为六大阶段，建立科学育儿新标准，提升客户体验和品牌依赖度。
3. 战略投资WITH1000 AI：整合场景数据反哺“贝拉博士”AI模型，巩固数据壁垒，并通过开放服务体系赋能中小机构，定义行业智能化标准。
4. 月子保障金安全账户：与招商银行共建，提供金融级安全保障，提升高端客群决策信心。

关键数据：

• 最新收盘价：4.69港元
• 总股本/流通股本：6.22亿股
• 总市值/流通市值：29.37亿港元
• 52周最高/最低价：11.00/3.40港元
• 资产负债率：36.35%
• 市盈率：-5.04
• 第一大股东：向华

盈利预测与投资评级：

• 预计2025-2027年收入：10.76/14.03/17.77亿元，同比+34.73%/30.42%/26.65%
• 预计2025-2027年归母净利润：3.15/4.06/4.78亿元，同比+157.65%/28.75%/17.71%
• 维持“买入”评级，看好轻资产运营模式、规模效应及产后业务增长潜力。

风险提示：

• 食品安全风险
• 市场竞争加剧风险
• 原材料价格波动风险

管理层行动：

• 创始人兼CEO向华增持7.7万股并承诺12个月不减持
• 启用2025年股份奖励计划，最多购入1244万股用于激励

分析师信息：

• 蔡雪昱（SAC登记编号：S1340522070001）
• 杨逸文（SAC登记编号：S1340522120002）