以女性为支点撬动家庭护理数智服务生态

圣贝拉是一家以高端月子中心起家，逐步拓展至全周期家庭护理数智服务集团。公司核心业务涵盖月子中心、家庭护理服务、女性健康功能性食品及儿童护理、养老护理等多个领域，通过圣贝拉、小贝拉、艾屿等品牌矩阵覆盖不同消费层级客户。公司采用轻资产运营模式，与高端酒店合作，降低固定资产投入，并通过“服务+零售+AI”多轮驱动战略提升客户生命周期价值。

核心发展逻辑与竞争优势：

• 差异化战略：通过轻资产模式、生态闭环、科技赋能和资本协调四因子驱动增长。
• 全家庭生态：从产后护理延伸至家庭日常护理、女性健康食品、儿童护理、养老护理，构建全生命周期服务闭环。
• 科技赋能：投资AIoT设备、大语言模型等技术，打造智能健康护理服务平台，提升服务质量和运营效率。
• 全球化布局：稳步推进海外市场扩张，将中国优质的家庭护理服务推向全球。

关键数据：

• 营收增长：2022-2024年营收分别为4.72、5.60、7.99亿元，CAGR为30%。
• 盈利能力：2024年经调整净利润0.42亿元，毛利率33.9%。
• 月子中心网络：2024年96家（62家自营+34家管理中心），覆盖20个城市，市占率1.2%。
• 家庭护理服务：2024年收入0.69亿元，同比增长52%。
• 健康食品业务：2024年收入0.51亿元，毛利率62%。

投资要点：

• 公司受益于家庭结构演变、生育年龄延后、国家政策支持等因素。
• AI技术赋能提升服务质量和运营效率，打造技术壁垒。
• 海外市场扩张和养老护理布局带来长期竞争力。
• 预测2025-2027年营收分别为11.04、14.80、19.57亿元，归母净利润分别为1.09、2.00、3.19亿元，对应PE分别为39.3、21.3、13.4倍。

风险提示：

• 产业政策变化、AI应用不及预期、用户付费可持续性、养老业务推进不及预期、护理人员个人风险、酒店租赁合作中断、预付费资金监管缺位、海外业务合规隐患、低出生率持续、技术落地不及预期、月子中心行业监管趋严、食品安全风险、行业分散竞争、宏观经济波动。