棉花期货周报：短期涨势纠结，可能面临回调

2026年3月14日 短期涨势纠结，可能面临回调 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 核心观点：偏多。新年度供应收缩预期为棉花提供底部支撑，且短期原油上涨带动化纤价格走高，短期提升了棉纺织品的性价比，对棉花需求形成一定支撑。金三银四旺季成色待验，若金三银四订单如期下达，刚需补库动力有望推动郑棉突破前期高点；若金三银四不及预期，则有震荡回落的可能，回落支撑关注15000关口。3月31日是个重要时间点，美国农业部发布植棉意向面积调查报告，市场预期是缩减，如果近期美棉抗跌，则有可能表明这份报告是符合预期的。此外，4月即将进入新疆棉花播种期，尽管去年籽棉收购价格有所下跌，多数棉农仍保持较强的植棉意向，各方对新疆植棉面积减少的实际执行力度存在明显分歧，如果实际播种面积超过了3600万亩，盘面可能会产生大幅回调，15000关口不一定能撑住。 韩广宇电话：010-84555171邮箱hanguangyu@guoyuanqh.com期货从业资格号F03099424投资咨询资格号Z0020923 全球棉花供需情况：偏多。美国农业部2月的农业展望论坛显示，新年度即2026/27年度全球棉花将进入减产周期。 港口库存：中性。截至3月12日，进口棉主要港口库存周环比增加2.70%，总库存57.15万吨，其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓48.8万吨，同比增加2.09%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.15万吨，其他港口库存约3.2万吨。 下游产业链：中性。据Mysteel农产品数据监测，截至3月12日，主流地区纺企开机负荷在76%，较上周提升3.83%；主要地区纺企纱线库存为34.8天，周度上升2.35%。 进口棉价差：偏空。目前内外棉价差走阔，会刺激进口棉流入。 【目录】 一、行情回顾....................................................................................................................................................................................1二、全球棉花供需格局分析........................................................................................................................................................12.1美棉出口需求有所回暖................................................................................................................................................12.2美国农业部最新一期供需报告略显偏空................................................................................................................2三、国内棉花供需格局分析........................................................................................................................................................23.1外棉大量入港，港口棉花库存攀升.........................................................................................................................23.2纺企金三需求启动缓慢................................................................................................................................................33.3我国1-2月纺织服装出口额同比大幅增加...........................................................................................................53.4关注4月份新疆棉花实际种植面积是否和预期有出入....................................................................................5四、后市展望....................................................................................................................................................................................5 一、行情回顾 由于美伊冲突加剧，导致上周化工板块暴涨，受整体情绪带动，棉花价格也向上冲破了一个小高点，但棉花终究属于跟涨品种，待化工板块情绪回落，可能面临短期回调，后续再走自身的基本面逻辑。 数据来源：Wind、国元期货 二、全球棉花供需格局分析 2.1美棉出口需求有所回暖 美棉出口需求有所回暖，净销售量回升至28.98万包。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，3月5日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增25.32万包，较之前一周增加68%，较前四周均值减少8%。美国下一市场年度棉花出口销售净增3.66万包。当周，美国棉花出口装船为37.01万包，较之前一周增加31%，较此前四周均值增加77%，其中，向中国大陆出口装船1.51万包。 2.2美国农业部最新一期供需报告略显偏空 根据美国农业部发布的3月份全球供需预测，2025/26年度美国棉花平衡表没有任何调整。本月，2025/26年度全球棉花产量调增超过110万包，原因是巴西(面积增加)和中国(单产提高)产量均增加，但被阿根廷产量减少(面积诚少)部分抵消。全球消费量调减14万包，但中国消费量调增。全球棉花进口量调增20万包，印度进口量增加被其他国家减少部分抵消。全球期末库存增加近130万包，至7640万包，增加主要来自印度和巴西。全球库存消费比为64，环比上调1个百分点。 随着时间接近种植期，新作情况渐入大众视野，目前美国超八成产棉区处于干旱状态，投资者关注焦点普遍转向美国新年度棉花种植面积的变化情况。重点关注美国农业部月末发布的种植意向报告，或可一窥新年度美棉供应的相关情况。若种植意向面积低于市场预期，可能会对美棉价格形成提振;反之，若面积超出预期，则可能进一步加剧市场对供应过剩的担忧。此外，中东地缘政治冲突持续与美国关税政策不确定性上升，也将在短期内持续影响市场走向。 三、国内棉花供需格局分析 3.1外棉大量入港，港口棉花库存攀升 随着外棉大量到港，港口库存增加明显，巴西棉在库库存增量明显，维持较高位置，美棉、澳棉库存量较为稳定。据Mysteel调研显示，截至3月12日，进口棉主要港口库存周环比增加2.70%，总库存57.15万吨，其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓48.8万吨，同比增加2.09%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.15万吨，其他港口库存约3.2万吨。 数据来源：Mysteel、国元期货 3.2纺企金三需求启动缓慢 纺织行业金三需求缓慢启动，内地纺企继续恢复产量，内地开机6-7成，疆内开机维持在9成以上。据Mysteel农产品数据监测，截至3月12日，主流地区纺企开机负荷在76%，较上周提升3.83%。 纺企开机率提升，但新单依然有限，纱线走货不快，成品库存累积，内地企业库存18-25天，疆内库存40-45天。据Mysteel农产品数据监测，截至3月12日，主要地区纺企纱线库存为34.8天，周度上升2.35%。 数据来源：Mysteel、国元期货 数据来源：Mysteel、国元期货 3.3我国1-2月纺织服装出口额同比大幅增加 2026年1-2月，春节前订单集中释放，对美关税扰动减弱，使得全球需求复苏回流，我国纺织品服装出口额同比大幅增加。海关总署最新数据显示，2026年1-2月，我国出口纺织品服装504.46亿美元，同比增加17.65%。其中纺织品出口255.74亿美元，同比增加20.5%；服装出口248.72亿美元，同比增加14.8%。 3.4关注4月份新疆棉花实际种植面积是否和预期有出入 随着新季春播临近，市场关注焦点逐步转向新年度种植计划。新疆维吾尔自治区政府工作报告提出2026年新疆棉花总产量将稳定在560万吨左右，较2025年减少9.2%。新疆棉花目标种植面积预计较2025年大幅缩减500至700万亩，是近年来种植规模调控力度最大的一次。尽管市场已明确新棉种植面积将收缩，但棉农种植棉花的收益仍高于小麦玉米或等于粮食作物，因此尽管去年籽棉收购价格有所下跌，多数棉农仍保持较强的植棉意向，各方对新疆植棉面积减少的实际执行力度存在明显分歧。 四、后市展望 新年度供应收缩预期为棉花提供底部支撑，且短期原油上涨带动化纤价格走高，短期提升了棉纺织品的性价比，对棉花需求形成一定支撑。金三银四旺季成色待验，若金三银四订单如期下达，刚需补库动力有望推动郑棉突破前期高点；若金三银四不及预期，则有震荡回落的可能，回落支撑关注15000关口。3月31日是个重要时间点，美国农业部发布植棉意向面积调查报告，市场预期是缩减，如果近期美棉抗跌，则有可能表明这份报告是符合预期的。此外，4月即将进入新疆棉花播种期，尽管去年籽棉收购价格有所下跌，多数棉农仍保持较强的植棉意向，各方对新疆植棉面积减少的实际执行力度存在明显分歧，如果实际播种面积超 棉花期货周报 过了3600万亩，盘面可能会产生大幅回调，15000关口不一定能撑住。 棉花期货周报 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 安徽分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 河南分公司地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司 地址：辽宁省