铜价涨势可能还未结束 短期价格回调幅度或有限

发布时间：2025-03-24 14:43:05作者：长安期货来源：长安期货 行情复盘 3月21日收盘，沪铜期货主力合约收跌0.91%至80610.0元。 持仓量变化 3月21日收盘，沪铜期货持仓量：-10382手至241118手。 背景分析 上周SMM铜矿加工费进—步降至-22.88美元/吨,矿端紧张形势持续加剧,而铜精矿港口库存小幅升至64.35万吨。Freeport第一量子铜精矿恢复出口或可缓解矿端部分焦虑,而哈萨克斯坦有铜矿发生生产事故已暂停运营。秘鲁1月铜产量同比增长7%至21.67万吨。 风险提示 美联储3月议息会议落地,维持基准利率不变,基本符合预期;美元指数低位小幅反弹,黄金高位有所回撤。美国代表团通知中国和加拿大,准备与两方在世贸组织(WTO)争端解决机制框架下各自就关税问题进行磋商。 研报正文研报正文 【宏观信息】【宏观信息】 美联储3月议息会议落地,维持基准利率不变,基本符合预期;美元指数低位小幅反弹,黄金高位有所回撤。 美国代表团通知中国和加拿大,准备与两方在世贸组织(WTO)争端解决机制框架下各自就关税问题进行磋商。 中国2月重点经济数据多有改善,提振消费行动方案出炉,央行再提“择机降准降息”。 【行业信息】【行业信息】 上周SMM铜矿加工费进—步降至-22.88美元/吨,矿端紧张形势持续加剧,而铜精矿港口库存小幅升至64.35万吨。Freeport第一量子铜精矿恢复出口或可缓解矿端部分焦虑,而哈萨克斯坦有铜矿发生生产事故已暂停运营。秘鲁1月铜产量同比增长7%至21.67万吨。 中国前2个月铜矿累计进口471万吨,同比小增1.3%。 ICSG月报显示,1月全球精铜供应短缺1.9万吨。 1-2月中国精炼铜产量230万吨,同比增长3.7%。4月检修炼厂增多,叠加加工费低位,届时精铜产量或将下降。上周上期所铜总库存小增856吨至25.63万吨,仓单数量降7589吨至15万吨,现货小幅升水。COMEX铜溢价还在1300美元以上,大量铜资源进入美国市场,LME铜注册仓单持续下滑,0-3现货贴水在40左右。 据SMM,上周精铜杄企业开工率超预期降至69.93%,多数下游在高价压制下减少下单提货,新增订单普遍岀现下降,且累库压力也在上升;铜线缆企业开工率环比降2.68%至74.53%,铜价上涨后,市场仅存刚需采购;再生铜杄企业开工率下降,尽管精废价差拉大,但高铜价下线缆企业仅以刚需采购为主,成品出现累库。 【总结】【总结】 有色有所分化,铜的金融属性强,对黄金有一定跟随,尽管夜盘有小幅回撤,但普遍认为涨势并未结束,短期关注资金是否高位了结。 基本面也存带动,铜矿供应偏紧形势依然严峻,现货加工费已降至负20以上,我国前2个月进口量仅小增。冶炼厂后续发生实质性减产已是普遍预期,且精铜进口大概率出现下降。全球铜资源流向美国,美铜溢价还在冲高,市场交易美对铜加征关税,LME铜注册仓单已快速降至不足12万吨,国内去库也已发生,供给端对铜价带来的提振是明显的;但同时,高价对下游需求的抑制已有体现。 整体涨势可能还未结束,即便短期价格回调幅度也可能有限,短期暂关注8万附近支撑,高位波动风险加大。 关联品种关联品种沪铜所属公司：长安期货