核心观点及交易策略
- 原料煤供应：煤矿开工率提升，鄂尔多斯和榆林地区煤矿陆续复工复产，煤炭日均产量稳定在410万吨附近，需求好转带动坑口价上涨。
- 供应端：美伊冲突加剧导致进口甲醇缩量，内地甲醇价格大幅上涨，原料煤价格平稳，煤制甲醇利润扩张至800-850元/吨，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松。
- 需求端：MTO装置开工率低位，部分装置停车或负荷不满，但江苏斯尔邦和天津渤化等装置有重启预期；传统下游二甲醚、醋酸、甲醛等产能利用率有所提升。
- 库存与进口：港口库存快速去化，截至3月18日降至126.17万吨，较上一期减少5.11万吨；3月份装船量8万吨，预计4月份进口降至55万吨附近；东南亚甲醇价格较国内高约100美元，市场关注甲醇出口可能性。
- 交易策略：单边低多，不追多；套利关注正套；场外卖看跌。
周度数据变化
- 供应：国内甲醇开工负荷为78.11%，较上周提升1.84个百分点；国际甲醇产量增加，产能利用率提升至49.32%；中国甲醇样本到港量为15.16万吨。
- 需求：江浙地区MTO装置开工率提升至40.23%；传统下游二甲醚、醋酸、甲醛等产能利用率有所变化。
- 库存：生产企业库存48.54万吨，较上期减少3.77万吨；港口库存126.17万吨，较上一期减少5.11万吨。
- 估值：西北地区煤制甲醇盈利860元/吨附近，港口-北线价差700元/吨，MTO亏损大幅收窄。
现货价格
- 太仓2990元/吨（+200），北线2300元/吨（+160）。
研究结论
- 美伊冲突持续导致进口甲醇减少，国内供应紧张，港口库存快速去化；下游需求逐步恢复，MTO装置重启预期增强。
- 甲醇价格仍偏强，关注美伊冲突进展和进口量变化。
