核心观点与关键数据
宏观面：
- 中国央行行长潘功胜表示将继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕。
- 财政部将加大以旧换新政策力度，支持消费品消费。
- 国际局势紧张，美国考虑向伊朗部署地面部队，并威胁封锁霍尔木兹海峡，以色列核设施遭伊朗导弹袭击。
基本面：
- 上游： 锌矿进口量高位但国内季节性减产，炼厂采购国产矿竞争加剧，加工费低位但硫酸价格走强，炼厂利润扩大，节后复工积极性预计增加。沪伦比值回升导致出口窗口关闭。
- 需求端： 下游市场仍处淡季，地产板块拖累明显，基建、家电缓慢恢复但缺乏增量，汽车领域政策支持带来部分亮点。下游逢低按需采购为主，锌价回落下采购偏淡，现货升水低位，国内社会库存小幅下降，LME库存增加。
期货与期权市场：
- 沪锌主力合约收盘价22800元/吨，6月合约价差-30元/吨，总持仓量190975手，前20名净持仓-2059手，仓单0吨，上期所库存152266吨，LME库存117675吨。
- 期权市场锌平值看涨/看跌期权隐含波动率22.68%，20日/60日历史波动率分别为23.91%/20.39%。
技术面：
研究结论
预计沪锌偏弱调整，关注下方2.24元/吨支撑位。
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