20260321中辉期货生猪周报：近弱远强再深化仔猪即将进入亏损时刻

近弱远强再深化仔猪即将进入亏损时刻 农产品团队贾晖Z000183曹以康F03133687 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号时间：2026年3月21日 一、现货表现1、本周，全国生猪出栏均价继续下探，截至周五均价为9.9元/公斤，较上周价格下跌0.18元/公斤。其中，河南地区最新出栏价跌至10.02 元/kg，四川地区最新出栏价跌至10.07元/kg，广东地区最新出栏价跌至10.17元/kg，山东地区最新出栏价跌至10.04元/kg，湖南地区最新出栏价跌至10.0元/kg。 2、本周，国内50kg二元母猪市场均价维持在1423.81元/头，当前市场整体交投偏淡，市场情绪不及预期，观望情绪较浓。淘汰母猪均价7.72元/公斤，较上周下跌0.09元/公斤，本周淘汰母猪价格继续随猪价带动下行，但因行业持续亏损加速淘汰低效产能叠加需求淡季，价格表现进一步弱势。3、本周，全国7kg仔猪周度均价为280.95元/头，环比下跌36.19元/头。周内7公斤断奶仔猪价格整体下调，利润下跌至0-30元/头。考 量到商品猪价格后市预期偏弱，仔猪补栏积极性较差，预计全国仔猪价格仍跟随商品猪下行，或逐步进入亏损时刻。 二、逻辑及展望 供给端，企业出栏计划因前期节奏滞后与生产轮转安排，出现阶段性增量，叠加节后延后出栏的库存释放，短期供应宽松态势明确(三方样本企业3月前10日出栏进度相对正常，无明显错配)。同时，本周养殖端出栏体重恢复增长但且维持高位运行，大体重猪源持续出栏，进一步放大供给压力。补栏端因市场情绪悲观、标肥价差走缩导致增重利润不佳，二次育肥仅低价区有零星进场，仍难以形成有效供给托底，关注近期价格持续走低后二育支撑力度，但新会议的禁二育再提背景下预计难以产生高反弹行情。能繁方面，产能虽处于磨底去化阶段，且近期由于仔肥利润的双重下滑，叠加近期政策层面进一步严控产能调控，行业产能出清进一步加速（2月三方样本数据停止反弹）。但是考虑到2026年供应基数基本已由一季度母猪决定，高能繁下26年年内供应预期难以较大反转。需求端，终端消费本周维持淡季背景，居民家庭囤货尚未显著消化，下游市场购销活跃度不足，鲜销率进一步下行。屠宰企业虽逐步恢复开工，但更多是受益于毛猪成本下降，而非终端需求改善，整体屠宰量与承接能力有限。冻品端因库存高企、需求偏弱且消化缓慢，屠企主动建库意愿极低，继续被动入库特征。 整体来看，肥猪亏损端加剧，仔猪随着现货下行及补栏热情下降也逐步面临亏损压力，能繁去化偏慢现状或逐步加速，但目前年内生猪供应基数高位现实不改，等待进一步去库。需求端处传统淡季，屠宰端宰量支撑有限，后续或延续压价动作，盘面短期依旧承压，重点关注短期二育情绪变化及集团场的去库力度。近月合约预计仍旧随现货承压运行，短期难有反转；远月01合约在供应端存在调减基础，关注近月回调带动后的远月底部机会再介入或阶段性反套配置。 三、风险提示突发疫病、二育市场情绪、中小养殖群体政策跟进情况.. 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国生猪出栏均价继续下探，截至周五均价为9.9元/公斤，较上周价格下跌0.18元/公斤。其中，河南地区最新出栏价跌至10.02元/kg，四川地区最新出栏价跌至10.07元/kg，广东地区最新出栏价跌至10.17元/kg，山东地区最新出栏价跌至10.04元/kg，湖南地区最新出栏价跌至10.0元/kg。 来源:中辉期货有限公司 本周，国内50kg二元母猪市场均价维持在1423.81元/头，当前市场整体交投偏淡，市场情绪不及预期，观望情绪较浓。淘汰母猪均价7.72元/公斤，较上周下跌0.09元/公斤，本周淘汰母猪价格继续随猪价带动下行，但因行业持续亏损加速淘汰低效产能叠加需求淡季，价格表现进一步弱势。 来源:中辉期货有限公司 本周，全国7kg仔猪周度均价为280.95元/头，环比下跌36.19元/头。周内7公斤断奶仔猪价格整体下调，利润下跌至0-30元/头。考量到商品猪价格后市预期偏弱，仔猪补栏积极性较差，预计全国仔猪价格仍跟随商品猪下行，或逐步进入亏损时刻。 短期供应——中小猪存栏占比提升，大猪压栏意愿转弱 存栏结构上，根据钢联数据显示，2月，50-89kg存栏占比环比提升0.37%至29.36%，90-140kg存栏占比环比下降0.27%至36.35%，140kg以上占比环比下行0.32%至1.21%。整体来看，小猪存栏占比的提升是前期新生仔猪数量多形成小猪的持续供给，叠加散户与中小场阶段性补栏积极，小猪占比相对提升。90-140公斤存栏量下跌主要原因是利润收窄的压力下，养殖场普遍压栏减少，推动中大猪持续去化。140公斤存栏占比受制于肥猪需求淡季下跌明显。 本周全国外三元生猪出栏均重为123.28公斤，环比上调0.11公斤，月内规模场出栏增量，但下游需求跟进不济，市场消化能力有限，养殖端存栏生猪体重被动增加。目前大猪供应结构及预期下，预计生猪出栏均重或易增难稳。 由于淡季需求进一步限制肥猪价格，本周全国标肥价差为-0.67元/公斤，环比收缩0.08元/公斤。一方面，随着气温回升，市场对肥猪的消费支撑显著减弱，屠宰企业采购重心转向标猪；另一方面，部分地区前期压栏的次育肥猪源仍有待出栏，市场大猪供应压力增加，推动价格下探，共同造成上述局面。但目前标肥价差仍处近年来偏低位置，低价区间仍有二育入场条件，但市场情绪仍旧相当谨慎。 仔猪出生数量上，2月仔猪成活率环比下降0.07%至92.29%，但出生数量环比上涨4.34万头至578.04万头，预计将继续兑现上半年偏高的供应压力，但从二月仔猪饲料情况侧面来看，实际全体市场仔猪增量或有限，不排除全样本情况有小幅下降可能。料肉比方面，2月仔猪料肉比环比持稳在2.64，维持近年来最高出肉效率。 2026年1月全国能繁母猪存栏3958万头（农业农村部监测口径），较上年末的3961万头小幅下降，同比降幅-2.6%，但仍较3900万头的正常保有量高出1.5%。钢联样本企业中，综合养殖2月能繁淘汰数量环比提升2160头至126694头，2月能繁母猪存栏环比减少0.09万头至518.73万头。上述数据来看，市场开始再度转入小幅去化产能路径，但是考虑1-2月能繁母猪对于年内供应基数的定调，去产幅度尚难以对年内产能产生显著下修。 本周，屠宰企业开工率为30.45%，环比增加4.30 %，屠宰企业基于偏高肉猪比价下，仍有一定供给承接力度。鲜销率方面，本周最新值为80.17%，环比下滑2.27%，消费意愿偏弱推动鲜销率继续下滑，跌至近五年最低水平。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，冻品库容率为18.72%，较上周增加0.88%。由于当前正值消费淡季，屠宰企业白条走货不畅，部分产品被迫转为库存，导致冻品库容比有所提升，目前企业仍以被动入库为主，主动建库意愿不强。短期市场需求端预计难有改观，预计鲜销水平将继续低位盘整，冻品库存或仍呈现小幅增长态势。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 成本分析——育肥亏损加剧，关注后续仔肥双亏对产能出清的推动 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 受到现货市场价格的进一步下行，国内生猪养殖行业于盈亏线下方进一步下行。具体来看，自繁自养模式头均亏损277.02元；外购仔猪模式头均亏损167.26元。整体来看，生猪亏损的在育肥端进一步加剧，仔猪利润即将殆尽，产能有望进一步加速去化。 来源:上海钢联,中辉期货有限公司,同花顺 头部企业季度盈利情况