中辉期货生猪周报：反内卷情绪推动下近弱远强格局强化

贾晖 一、现货表现1、本周，全国生猪均价环比持稳于14.81元/公斤。其中，河南市场价格持稳于13.64元/公斤;云南市场环持稳于14.5元/公斤;山西市场持稳于14.05元/公斤;重庆市场环比持稳于13.67元/公斤;四川市场环比下降0.01至14.37元/公斤。（本周对数据源进行更新，选取更权威的全国生猪市场数据，较此前价格重心整体抬升）2、本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下行0.25元至10.29元/kg，样本企业50kg二元母猪现货均价环比下降3.33元至1641.3元/头，市场淘汰母猪略有放量，关注后市政策推动下的后续淘汰跟进情况。3、本周，全国仔猪出栏均价环比持稳于444.76/头。其中，7kg仔猪出栏均价环比持稳于444.76元/头，15kg仔猪出栏均价环比下降19.92元/头至507.79元/头。二、供需表现短期，供应端为了控制肥猪的出栏体重，养殖企业可能会提前出栏，导致短期内市场供应压力有所增加。同时，集团养猪场的出栏压力较大，为保障猪肉的顺畅流通，可能进一步增加市场供应。此外，散户养殖户虽目前持有惜售态度，但随着7月底到8月初的临近，后置抛售压力也即将到来。需求方面仍处于淡季，市场整体表现预计疲软且较为平稳。长期，若产能调控措施的逐步落实，合理淘汰繁育母猪以及适当减少存栏量，预计在未来十个月左右生猪的出栏数量将出现下降。若能将能繁母猪的存栏量控制在3950万头的市场预期范围内，市场的供需关系有望得到显著改善，推动生猪价格回暖。此外，采取减少二次育肥、调控肥猪出栏体重等措施，也将在短期内影响市场的供应节奏，有助于维护价格的平稳，避免出现价格剧烈波动。短期市场需求维持弱稳，尚无明显边际变量。三、总结盘面上，短期出栏节奏放缓及养殖端压栏、惜售情绪支撑价格，反内卷情绪带动下生猪出现较大波动。但当下到降重尚不完全，阶段性压力缓和后后置供应压力仍存。09合约目前基差水平走低至偏低水平，现货跟涨放缓情况下09合约面临一定回调风险。而远月合约上，基于低估值及产能去化的兑现必然性，我们给予谨慎看多的观点。其中，01合约由于交割时间提前于往年较为强势。05合约由于存在较长的时间缓冲期，尚未承受明确的能繁母猪供应压力，在去产能背景下潜在红利机会更多，亦可考虑择机介入反套。四、风险提示仔猪疫病、二育市场情绪、政策调控情况 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,上海钢联,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国生猪均价环比持稳于14.81元/公斤。其中，河南市场价格持稳于13.64元/公斤;云南市场环持稳于14.5元/公斤;山西市场持稳于14.05元/公斤;重庆市场环比持稳于13.67元/公斤;四川市场环比下降0.01至14.37元/公斤。（本周对数据源进行更新，选取更权威的全国生猪市场数据，较此前价格重心整体抬升） 来源:中辉期货有限公司本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下行0.25元至10.29元/kg，样本企业50kg二元母猪现货均价环比下降3.33元至1641.3元/头，市场淘汰母猪略有放量，关注后市政策推动下的后续淘汰跟进情况。 本周，全国仔猪出栏均价环比持稳于444.76/头。其中，7kg仔猪出栏均价环比持稳于444.76元/头，15kg仔猪出栏均价环比下降19.92元/头至507.79元/头，仔猪市场价格本周相对稳定。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国生猪出栏均重环比提升0.18kg至123.67kg，部分前期压栏的二育生猪开始逐步出栏，恐施压近月合约。钢联样本企业7月计划出栏数1300.5万头，环比增加16.43万头。存栏数量方面，官方口径下6月数量为42447万头。钢联口径下，6月全国生猪出栏环比增加16.77万头至1125.59万头，仍旧持有较高保有量。 来源:钢联，中辉期货有限公司本周，标肥价差环比扩大0.1元至至-0.35元/kg，市场二育补栏热情有所提升。6月大猪占比环比提升0.17%至35.78%，大猪占比仍旧处近五年高位运行。 短期供应——头部企业出栏情况来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 6月，全国仔猪存活率环比持平于92.7%，6月全国仔猪出生数环比提升10.63万头至554.02万头，6月仔猪饲料销量环比提升0.06%。从仔猪出生情况来看，在无突发性疫病的情况下，2025年Q4季度的市场生猪供应将维持较高供应量。 6月，全国能繁母猪存栏数量环比增加1万头至4043万头，同比增加0.1%。钢联样本下，综合养殖场6月能繁母猪存栏环比增加0.26%，环比增幅较5月小幅下降。6月，二元、三元能繁母猪存栏占比分别为94.63%、5.37%。6月，由于企业产能优化及更替，综合养殖场能繁母猪淘汰量环比增加3296头至109413头，母猪淘汰量有所减少。6月，全国窝均健仔数量环比小幅下降0.01至11.37头，产能效率维持较高水平。 本周，受毛猪价格持续下滑的影响，个别地区冻品订单略有增加，屠宰企业也相应增加了分割入库操作。不过，由于终端消费整体提振效果有限，冻品出货速度依旧缓慢，所以本周冻品库容率整体变化不大。生猪冻品库容率环比提升0.02%至17.46%。 需求端则受传统消费淡季影响表现疲软，居民肉类消费需求低迷，加之学校暑期放假导致食堂采购量下降，屠企开工率边际小幅反弹，屠宰量及鲜销率小幅走低，周内需求无明显提升。全国屠宰企业开工率环比提升1.25%至26.4%，生猪鲜销率环比下降0.02%至88.57%。全国日度屠宰量周内环比下降322头至110722头。屠宰利润环比提升0.8元至-22.2元/头。 来源:中辉期货有限公司周内，不同市场到货量存在分化但总量呈现下行。其中，上海西郊批发市场日均到货量环比下行1600头至4800头，北京新发地周均到货环比提升110头至1811头。 本周，玉米现货价格持稳于2332.86元/吨，豆粕现货价格环比增加10元至2964元/吨。来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司本周，外购仔猪成本环比上行16.3026元至1719.3038元/头；自繁自养成本环比下行7.6813元至1585.7562元/头。 本周，受月市场看涨情绪支撑猪价小幅反弹，自繁自养利润稳中偏强。而外购仔猪模式则受困于前期高企的仔猪成本，在当前行情下劣势放大，维持亏损。生猪自养利润周内环比减少36.5元至51.39元/头，生猪外购利润环比减少37.19元至-137.78元/头。 来源:同花顺,中辉期货有限公司本周，生猪现货表现一般，终端产品走货跟进乏力，随养殖端出栏节奏加快，市场涨后回落。玉米市场受下游饲料厂刚需补库支撑，周均价格波动限，猪粮比价回落0.03至5.8；6月仔猪料肉比环比提升0.01至2.8，维持高位运行。