AI算力行业周报：英伟达GTC 2026正式开幕，OFC 2026见证“互连爆发”

AI算力行业周报 投资评级：（）报告日期：推荐维持2026年03月23日 ◼分析师：何鹏程◼SAC编号：S1050525070002 投 资 要 点 英伟达GTC 2026正式开幕，从芯片供应商转型全栈AI基础设施平台当地时间3月16日，英伟达GTC 2026正式开幕。面对市场高度关注的算力需求天花板与业绩持续性问题，黄仁勋 预期Blackwell与Rubin的AI芯片，到2027年的需求将达到至少1万亿美元，这较去年的预测已经翻倍。在硬件系统层面，英伟达介绍了其有史以来最复杂的AI计算系统Vera Rubin，同时官宣七款新芯片现已全面投产。其中包括:NVIDIA Vera CPU、NVIDIA Rubin GPU、NVIDIANVLink 6交换机、NVIDIAConnectX®-9SuperNIC、NVIDIABlueField®-4 DPU和NVIDIA Spectrum-6以太网交换机，以及新纳入的NVIDIAGroq3 LPU。除了硬件壁垒，黄仁勋将大量篇幅留给了AI软件和生态的革命，特别是Agent的爆发。英伟达推出了NemoClaw软件栈，通过OpenShell安全层，提供网络护栏和隐私路由器，确保智能体在企业网络中安全运行，增加隐私和安全管理。除了数字业务，英伟达的算力版图也在向太空延伸。目前，英伟达正在研发部署在太空的数据中心计算机NVIDIASpace-1 Vera Rubin Module，将发射入轨并在太空中建立数据中心。 OFC 2026见证“互连爆发”2026年美国光纤通讯博览会及研讨会（OFC 2026）期间，XPO MSA、Open CPX MSA、SDM4 MCF MSA、 OCI-MSA、ACC-MSA等多个多源协议组织相继宣布成立，聚焦超大规模AI数据中心的互连需求。其中，XPOMSA由交换机巨头Arista牵头，定义一种全新的液冷可插拔光模块形态，提供业界最高12.8Tbps容量，支持64路高速电通道，密度创纪录，可大幅节省机房空间，同时保留可插拔特性与开放生态。目前已有60多家企业参与，包括20多家主流光模块供应商。其他MSA也通过对互连技术的不断创新升级，为AI数据中心提供坚实的网络底座。建议关注：国科微、香农芯创、立讯精密、沃尔核材。 中美“关税战”加剧风险中美科技竞争加剧风险产先进制程进度不及预期风险AI模型大厂资本开支不及预期风险 2.行业动态3.公司公告1.算力板块周度行情分析 CONTENTS 0 1算力板块周度行情分析 1.1、申万一级行业周涨跌幅 跨行业比较，3月16日-3月20日当周，申万一级行业涨跌呈分化的态势。其中通信行业上涨2.10%，位列第1位；电子行业下降2.84%，位列第9位。 1.2、申万一级行业估值水平 跨行业比较，3月16日-3月20日当周，估值前三的行业为国防军工，计算机和房地产，其中电子、通信行业的市盈率分别为65.86，54.09。 1.3、AI算力细分板块周度行情梳理 AI算力相关细分板块比较，3月16日-3月20日当周，AI算力相关细分板块表现分化。其中，通信网络设备及器件涨幅最大，达到7.38%。其他电源设备板块跌幅最大，达到-6.76%。市盈率方面，数字芯片设计、其他电源设备、通信网络设备及器件板块水平位列前三。 1.4、申万一级行业板块资金流向 上周申万一级行业资金流向情况： 上周电子板块主力净流出204亿元，主力净流入率为-1.10%，在31个申万一级行业中排第10名。通信板块主力净流入20.55亿元，主力净流入率为0.26%，在31个申万一级行业中排第1名。 1.5、AI算力细分板块资金流向 AI算力相关板块资金流向情况： 上周其他电源设备板块主力净流出31.98亿元，主力净流入率为-4.34%，在8个子行业中排名第8。通信网络设备及器件板块主力流入45.42亿元，主力净流入率为0.95%，在8个子行业中排名第1。 1.6、AI算力：PCB板块行情复盘 随着5G通信、人工智能、大数据中心、汽车电动化和智能化等新兴技术的快速发展对PCB的需求在数量和质量上都提出了更高要求。例如，5G基站建设需要大量高频、高速PCB板以实现信号的高速传输；汽车智能化使得汽车电子系统日益复杂，对车用PCB的可靠性和性能要求大幅提升。过去几十年，PCB产业经历了从欧美向日本、台湾地区，再向中国大陆的转移过程。目前，中国大陆已成为 全球最大的PCB生产基地，拥有完整的产业链和成本优势。未来，随着新兴市场的崛起，产业可能进一步向具有成本和技术优势的地区转移，同时供应链也将更加多元化和区域化。PCB行业呈现出一定的集中化趋势，头部企业在技术研发、资金实力、客户资源等方面具有明显优势，能够 更好地应对市场变化和竞争挑战。头部企业通过不断扩大产能、提升技术水平和拓展市场份额，进一步巩固了其市场地位。 中低端PCB市场，由于进入门槛相对较低，竞争较为激烈，企业主要通过价格战来争夺市场份额。而在高端市场，如高多层板、高频高速板、封装基板等领域，技术壁垒较高，企业需要不断投入研发，提升产品质量和性能，以差异化竞争获取市场份额。中国台湾拥有完善的PCB产业链，从上游的覆铜板、铜箔、玻纤布等原材料生产，到中游的PCB制造，再到下 游的电子组装和应用，包括终端客户的认证等各方面都具备很强的优势和竞争力。完善的产业链配套体系使得台湾PCB产业在全球范围内都具有很强的竞争力。因此，中国台湾PCB产业链上下游公司的营收具备一定的代表性，反映行业的发展趋势和景气度。中游PCB厂商：从长期的维度来看，2023-2025年PCB行业经历了从衰退到复苏的阶段。2023年全年大部分 月份营收同比增长率为负，行业处于衰退状态。但从2024年开始，同比增长率逐渐转正，行业进入复苏阶段，并在2025年行业整体实现了较为稳定的增长。这表明PCB行业经历了一段下行时期之后，逐渐走出低谷，迎来了新的发展机遇。 1.6、AI算力：PCB板块行情复盘 从中期的维度来看，对比2024年和2025年的数据可以发现，行业从2024年初开始逐步复苏。2024年1月台湾PCB厂商营收为622.53亿新台币，同比增长7.05%。2025年，台湾PCB厂商营收规模进一步扩大，增长率也保持在较高水平。尽管行业整体呈现增长趋势，但增长速度并不稳定。在2024年和2025年中，同比增长率都有较大幅度的波动，2024年2月增长率为-9.21%，之后又逐渐回升；2025年1月为-0.99%，而2025年2月增长率为26.53%。波动的增长率反映出潜在的市场需求变化、季节性变化以及原材料价格波动等因素的影响。从短期来看，下游AI算力需求旺盛带动AI-PCB需求提升。2025年各月营收当月值整体处于较高水平，除 2024年2月为472.82亿新台币外，其余月份均在500亿新台币以上，且有个别月份超过800亿新台币。2025年11月，中国台湾PCB厂商营收达到774.72亿新台币，同比增长11.86%。2026年开年营收当月值处于较高水平，达到799.67亿新台币，同比增长29.77% 1.6、AI算力：PCB板块行情复盘 上游PCB基材厂商：5G、人工智能、汽车电子等新兴产业的发展对PCB上游基材提出新的要求，市场对于高频高速覆铜板和铜箔等材料的需求升级，M8-M9高频高速覆铜板和低表面粗糙度电子铜箔成为高端AI服务器的刚需。通常来说，PCB上游基材的市场需求存在一定的季节性变化，第一季度通常是需求淡季，第四季度可能是需求旺季。 从最新的数据来看，2026年2月，中国台湾PCB原料厂商实现营收396.13亿新台币，同比增长0.69%，环比下降17.16%；中国台湾铜箔基板厂商实现营收347.07亿新台币，同比增长0.84%，环比下降16.23%。 1.6、AI算力：PCB板块行情复盘 中国台湾电子布厂商实现营收33.42亿新台币，同比下降6.49%，环比下降26.58%；中国台湾电子铜箔厂商实现营收8.51亿新台币，同比增长51.13%；环比增长3.72%。 0 2行业动态 2.1、行业动态整理 雷军：未来三年AI领域计划投入至少600亿元 3月19日，小米在今日的SU7发布会上详细披露了其在AI大模型领域的最新核心数据与研发进展。雷军透露，小米正致力于硬核科技的底层技术研发，未来三年在AI领域的投资计划将至少达到600亿元，而今年的AI研发与资本开支已超过160亿元。 在核心大模型基座方面，小米推出了面向Agent（智能体）时代的旗舰大模型。该模型为总参数达1万亿的MoE架构，激活参数为420亿，并采用了小米自研的混合注意力架构，支持百万级上下文长度。在全球权威的大模型综合智能排行榜中，该模型位列全球总榜第八，按品牌排名位居全球第五。针对Agent复杂工作流的编排与长流程规划能力，该模型平均任务完成率达到81%，在全球相关评测中与行业头部主流模型处于同一领先梯队。此外，该模型在上线全球API聚合平台仅一周后，凭借快速精准的任务执行能力，便登顶了模型调用量周榜第一。 在多模态与交互应用层面，小米同步发布了全模态模型及全新的语音大模型。全模态模型优化了推理速度，具备视觉、听觉与执行的综合处理能力。语音模型则重点提升了自然度，能够根据文字内容和上下文输出带有喜怒哀乐情感的拟人化声音，这些功能未来均将整合接入超级小爱系统中。在物联网与智能家居场景下，结合大模型的全生态可实现包含灯光、窗帘、空气净化器及音箱播报在内的复杂多设备联动与“全屋欢迎模式”等自动化编排。小米的AI核心研发团队呈现显著的年轻化与高学历特征。该团队平均年龄仅为25岁，其中博士学历人员占比高 达55%，核心团队中最年轻的研究员为19岁的大学实习生。 2.2、行业动态整理 紧跟OpenAI，谷歌为苹果Mac开发专用Gemini应用 北京时间3月20日，据彭博社报道，谷歌公司正在加紧开发适用于苹果Mac系列电脑的专用Gemini AI应用，以加强与OpenAI和Anthropic的竞争。 谷歌本周已向消费者Beta测试计划的参与者私下分享了该应用的早期版本。此举能够让谷歌从非员工用户那里获得即将推出的软件的反馈意见，这些用户还可以帮助公司在公开发布应用前发现漏洞。“这是专为Mac设计的Gemini应用早期版本，旨在收集你的反馈意见，目前仅包含其他客户端中的核心功能， 尚未集成所有特性。”谷歌对测试者表示。由于项目处于私密测试阶段，这些测试者要求匿名。这表明，当前版本并未囊括最终推向市场的全部功能。 谷歌正要求测试者试用其多项功能，涵盖图像、视频、音乐、表格和图表的生成，以及数学运算与信息分析。该应用还能搜索网络信息并回顾过往对话记录。它具备个性化服务能力，并可对上传的媒体文件进行分析。谷歌此举是AI公司竞相让自家聊天机器人触及更多用户战略的一部分。目前，OpenAI的ChatGPT与Anthropic的Claude均已推出Mac版本应用。 谷歌发言人拒绝就此置评，也未透露该应用何时最终向终端用户发布。但启动外部测试表明，谷歌有望在近期推出该应用。这款内部代号为“Janus”、即将问世的应用相关信息，由应用研究者M1Astra分享给彭博社。 2.3、行业动态整理 特朗普政府发布AI政策，敦促国会优先制定统一相关法规 美国白宫公布了一项人工智能（AI）政策，敦促国会优先制定相关法规，以取代各州的监管规定，保护儿童，并避免社区因这项新兴技术带来的高昂能源成本而受到影响。 特朗普政府一直力推建立一个可在全国范围内统一实施的单一立法框架，而不是让各州自行制定相关计划。美国总统唐纳德·特朗普去年12月曾表示，如果他认为某些州的AI监管法规阻碍了美国在该技术领域的领先地位，他将停止向这些州提供联邦宽带资金。包括众议院议长迈克·约翰逊和众议院领袖史蒂夫·斯卡利斯在内的共和党众议院领导人表示，这项政策为国会 制定相关立法提供了路线图，“该路线图将为创新者提供亟需的