中泰医药手套价格上调打开利润空间建议重点关注手套板块伊以

伊以冲突持续导致原材料价格大幅上涨，2月28日-3月19日期间，丁二烯上涨约54%，丙烯腈上涨约42%，DOTP上涨约27%，辛醇上涨约30%。马来厂家及国内企业已上调价格，成本压力将实质性传导至产品端，且终端价格提升幅度通常高于成本提升幅度。手套行业经历多年价格下行与产能去化，自25H2起丁腈、PVC手套价格确立上行趋势，本次地缘事件加速了价格修复斜率。头部企业通过原材料储备及订单调价实现单只利润显著增厚，预计Q2将有明显表现。

核心观点：

1. 上游原材料价格上涨显著，成本压力向下游传导；
2. 手套行业价格修复加速，丁腈、PVC手套价格确立上行趋势；
3. 头部企业具备成本领先优势及产能布局，有望受益于行业提价。

研究结论： 重点看好具备全球定价权及海外产能韧性的龙头：

• 英科医疗：全球龙头，原材料自供率高，成本领先优势明显；
• 蓝帆医疗：全品类布局，原材料稳定供应，丁腈成本有望下降；
• 中红医疗：依托成熟生产体系与海外渠道，充分承接行业红利。

风险提示： 地缘冲突缓解超预期、原材料价格回落、地缘政治政策变动、汇率波动风险。