中泰医药建议重点关注美诺华创新管线进程稳步推进空间较大

#创新管线进程稳步推进、空间较大、成长可期：J389项目有望春节前后结束临床并有望于2026年3月读出数据，目前进展良好，值得期待。 欧洲安全性数据预计2026年2月-3月读出，其余流程推进顺利，当前时点建议关注。 #制剂业务高速发展、API业务筑底企稳、CDMO进入收获、利润预计持续修复、25-26年业绩预计有望快速增长，公司制剂在研 【中泰医药】建议重点关注美诺华 #创新管线进程稳步推进、空间较大、成长可期：J389项目有望春节前后结束临床并有望于2026年3月读出数据，目前进展良好，值得期待。 欧洲安全性数据预计2026年2月-3月读出，其余流程推进顺利，当前时点建议关注。 #制剂业务高速发展、API业务筑底企稳、CDMO进入收获、利润预计持续修复、25-26年业绩预计有望快速增长，公司制剂在研项目50多个，预计每年申报、获批数量维持在5-10个之间，有望为营收增长提供长久支撑。 伴随制剂代加工订单持续放量、天康制剂工厂产能迅速爬坡、产能利用率持续提升、公司稳态利润率有望持续修复提升。 CDMO业务与默沙东合作进入收获期、积极开发国内新客户及新产品，发展趋势良好。 API业务价格筑牢底部，预计出货量保持增长，期待新产品放量。