煤炭行业周报：煤价淡季不淡止跌回升，全球短期能源切换

本报告导读： 煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260314》2026.03.15煤炭《煤价淡季判断难深跌，夏季有望跟随海外弹性》2026.03.15煤炭《否极泰来，开启新一轮上行周期》2026.03.13煤炭《地缘冲突或平抑淡季煤价下行波动，抬升均价》2026.03.08煤炭《【国泰海通煤炭数据库】行业数据更新20260308》2026.03.08 煤价淡季不淡止跌回升，全球短期能源切换。 投资要点： 煤价淡季不淡止跌回升，全球短期能源切换。我们认为在当前全球天然气供给短缺及价格大涨、海运费因燃料成本飙涨下，日韩台已经率先显现切换煤炭的态势，从澳洲的煤炭发运方向已经可以看到日韩台的抢煤趋势。那么印尼作为全球动力煤出口第一大国，其RKAB政策减量多少就是至关重要，周四已经有印尼官员放风减量要考虑当前全球供需情况。另一个重要的问题是全球煤炭成本提升，印尼重提“出口税”，若落地将提高煤炭出口成本。同时由于燃油成本飙升导致的全球海运费大涨，都在推升全球煤炭实际成本，从而间接影响中国。 动力煤：预计底部700元/吨以上，或提前开启夏季补库。截至2026年3月20日，北方黄骅港Q5500平仓价741元/吨，较前一周上涨0元/吨（0.0%）。供给看，国内供给预计高价格下高位维持，海外进口预计3月开始大幅收缩；需求端，电煤淡季走弱，但非电煤在化工需求抬升背景下需求略升，夏季需求共振旺季更旺。 焦煤：铁水继续下降，看后续需求恢复速度。截至2026年3月20日，京唐港主焦煤库提价（山西产）1600元/吨，较前一周上涨10元/吨（0.6%）。本周铁水运转量为221万吨/日，环比下降6万吨，铁水受两会影响这两周下降明显，看下周回升力度。后续焦煤需要观察钢铁新开工后的需求，尤其是出口，由于当前中东需求占比在20%左右，预计美伊冲突会对此部分出口造成一定影响，叠加国内较弱基本面，钢铁下行压力较大。 行业回顾：1）截至2026年3月16日CCTD北方主流港口库存为3371.6万吨，较前一周增加173.9万吨（5.4%）；南方港库存3192.6万吨，较前一周减少22.7万吨（-0.7%）。2）截至2026年3月19日，澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价86美元/吨，较前一周下跌2美元/吨（-2.5%）。 风险提示：经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期。 目录 1.动力煤数据跟踪：煤价有涨有跌，库存总体增加..................................3 1.1.市场跟踪：煤价有涨有跌................................................................31.1.1.港口市场煤价较前一周有涨有跌...............................................31.1.2.内蒙坑口煤价较上一周有涨有跌...............................................31.1.3.纽卡斯尔煤价较前一周部分上涨...............................................41.1.4.秦皇岛库存增加，北方港库存增加，南方港库存减少................51.2.年度长协价：2026年3月环比上涨.................................................62.焦煤数据跟踪：国内煤价总体较前一周上涨，海外煤价总体上涨..........72.1.市场煤：国内煤价总体较前一周上涨，海外煤价总体上涨...............72.1.1.港口焦煤价格总体较前一周上涨...............................................72.1.2.产地焦煤价格总体与前一周持平...............................................82.1.3.澳洲焦煤价格较前一周上涨，蒙煤价格下跌..............................92.1.4.港口库存减少，焦化厂库存不变，下游螺纹开工率减少..........102.2.长协价：焦煤长协价与前一周总体持平.........................................113.无烟煤：价格总体持平，下游聚乙烯价格上涨....................................124.上周行情回顾：板块上涨，跑赢大盘..................................................135.附录...................................................................................................145.1.上周重要事件回顾........................................................................145.2.重点公司盈利预测与估值..............................................................156.风险提示............................................................................................15 1.动力煤数据跟踪：煤价有涨有跌，库存总体增加 1.1.市场跟踪：煤价有涨有跌 1.1.1.港口市场煤价较前一周有涨有跌 北方港市场煤价格较前一周上涨。截至2026年3月20日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价741元/吨，较前一周上涨0元/吨（0.0%）；黄骅港Q5000平仓价660元/吨，较前一周上涨1元/吨（0.2%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 江内徐州港Q5500船板价较前一周下跌。截至2026年3月20日，江内徐州港Q5500动力煤船板价为815元/吨，较前一周下跌5元/吨（-0.6%）；江内徐州港Q5000动力煤船板价为730元/吨，较前一周下跌10元/吨（-1.4%）。 南方港口市场煤价较前一周上涨。截至2026年3月20日，南方宁波港Q5500动力煤库提价为697元/吨，较前一周上涨1元/吨（0.1%）；南方宁波港Q5000动力煤库提价为782元/吨，较前一周上涨0元/吨（0.0%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 1.1.2.内蒙坑口煤价较上一周有涨有跌 内蒙坑口煤价较上一周有涨有跌。截至2026年3月20日，山西大同Q5500动力煤坑口价为593元/吨，较前一周上涨3元/吨（0.5%）；内蒙古鄂尔多 斯东胜动力煤Q5200坑口价521元/吨，较前一周下跌11元/吨（-2.1%）；陕西黄陵Q5000坑口价为590元/吨，较前一周上涨0元/吨（0.0%）。 1.1.3.纽卡斯尔煤价较前一周部分上涨 截至2026年3月19日，ARA港动力煤94.00美元/吨，理查德RB动力煤82.30美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤133.70美元/吨，分别较前一周上涨0.00美元/吨（0.00%）、上涨0.00美元/吨（0.00%）、上涨4.10美元/吨（3.16%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 澳洲纽卡斯尔港煤价较上周下跌，国产煤成本低于澳煤。截至2026年3月19日，澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价86美元/吨，较前一周下跌2美元/吨（-2.5%）。截至2026年3月20日，北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低125元/吨，较前一周下跌10元/吨（9.0%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 印度尼西亚Q4200煤价较前一周上涨、Q3800煤价较前一周上涨。截至2026年3月19日，印度尼西亚卡里曼丹港Q4200离岸价60美元/吨，较前一周上涨1美元/吨（2.1%）；印度尼西亚卡里曼丹港Q3800离岸价48美元/吨，较前一周上涨1美元/吨（3.0%）。 1.1.4.秦皇岛库存增加，北方港库存增加，南方港库存减少 秦皇岛库存增加，北方港库存增加，南方港库存减少。截至2026年3月20日，秦皇岛库存718万吨，较前一周增加58.0万吨（8.8%）。截至2026年3月16日CCTD北方主流港口库存为3371.6万吨，较前一周增加173.9万吨（5.4%）；南方港库存3192.6万吨，较前一周减少22.7万吨（-0.7%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 国内运价上涨，国际CDFI上涨。截至2026年3月20日，国内OCFI运价:秦皇岛-广州、秦皇岛-上海分别为61.7元/吨、40.3元/吨，较前一周变化分别为：上涨2.1元/吨（3.5%）、上涨2.9元/吨（7.8%）；截至2026年3月20日，国际CDFI运价：纽卡斯尔-舟山、萨马林达-广州分别为19.37美元/吨、10.41美元/吨，较前一周变化分别为：上涨2.29美元/吨（13.41%）、上涨0.70美元/吨（7.18%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 秦皇岛港铁路调入量增加，港口吞吐量增加，锚地船舶增加。截至2026年3月20日，秦皇岛港铁路调入量60.9万吨，较前一周减少3.0万吨（-4.7%）；港口吞吐量62.9万吨，较前一周增加10.0万吨（18.9%）；截至2026年3月20日，秦皇岛港锚地船舶数26艘，较前一周增加11艘（73.3%）；预到船舶数9艘，较前一周增加1艘（12.5%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 1.2.年度长协价：2026年3月环比上涨 2026年3月，北方港电煤Q5500年度长协价为682元/吨，较上月上涨2元/吨（0.3%）；截至2026年3月20日，秦皇岛动力煤Q5500综合交易价691元/吨，较前一周下跌2元/吨（-0.3%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 年度长协价是国家制定的电煤销售的指导价，其中港口年度长协价的 计算公 式 为 基 准 价+浮 动 价，具 体 为“基 准 价(675)*50% +(CCTD+BSPI+NECI)/3*50%”，其中CCTD为秦皇岛动力煤Q5500综合交易价(即图18)、BSPI为环渤海动力煤(Q5500)综合价格指数(即图19)、NCEI为国煤下水动力煤(Q5500)价格指数(即图20)。 环渤海动力煤价较上期下跌，NCEI指数较上期下跌。2026年3月18日，环渤海动力煤(Q5500K)687元/吨，较上期下跌2元/吨（-0.3%）；截至2026年3月20日，NCEI(5500k):综合指数686元/吨，较上期下跌4元/吨。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 2.焦煤数据跟踪：国内煤价总体较前一周上涨，海外煤价总体上涨 2.1.市场煤：国内煤价总体较前一周上涨，海外煤价总体上涨 2.1.1.港口焦煤价格总体较前一周上涨 港口焦煤价格总体较前一周上涨。截至2026年3月20日，京唐港主焦煤库提价（山西产）1600元/吨，较前一周上涨10元/吨（0.6%）；京唐港主焦煤库提价（河北产）1480元/吨，与前一周持平；截至2026年3月20日，连云港山西产主焦煤平仓价1717元/吨，较前一周上涨12元/吨（0.7%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 2.1.2.产地焦煤价格总体与前一周持平 山西古交肥煤