受国际石油价格上涨及海外能源成本上升影响,化工产品普遍涨价,其中溶剂类产品弹性最显著,带动医药中间体、原料药成本上升。原料药行业在2020-2022年集中扩产,供给压力仍存,但下游客户自2023年4月去库存后,库存水平长期处于低位,提价后利润弹性可期。创新药板块方面,企业扭亏节点临近,临床数据密集发布,BD出海管线进展顺利,看好该板块表现,建议关注小核酸、双抗、ADC等核心赛道标的,以及业绩预告窗口期和学会大会临床数据发布机会。医疗器械板块创新产品研发不断,国内需求恢复,海外市场拓展加速,建议关注脑机接口、手术机器人等政策扶持领域,以及具备出海潜力的高端设备及医用耗材。