中信传媒周观点

核心观点与关键数据

• 游戏板块：《查找图书》定档4月10日PC端上线，移动端4月内上线，市场期待度高；商业模式以外观付费为主，有望为腾讯游戏带来可观流水贡献。游戏板块优质内容将持续推出，部分产品加速出海，头部游戏公司新游接棒增长，次新游进入盈利回收期，海外市场（尤其是SLG及休闲赛道）贡献增量。
• AI应用：字节旗下小云雀AI上线短剧Agent功能，支持10万字剧本一键生成视频，搭载Seedance2.0，支持2D/3D/仿真人视觉效果及旁白改编。AI剧产业高景气度延续，内容创作门槛降低，IP方扩大商业化链路，内容侧推进精品化，漫剧平台及网文IP方有望享受平台扩张红利。

研究结论与建议

• 行业看好：AI产业持续推进及IP商业化将推动传媒板块，建议关注游戏新产品周期带来的业绩提升及IP商业化增量。
• 标的筛选维度：
  1. 绩优及高分红标：游戏（世纪华通、完美世界等）、营销（分众传媒、易点天下）、线下娱乐（大麦娱乐）。
  2. 新技术及新消费趋势：AI（游戏、营销、教育方向，推荐浙数文化）、IP商业化（谷子经济、AI玩具、动画电影方向，推荐华立科技）。
  3. 监管宽松下的稳定发展：游戏及影视行业优质内容储备公司经营有望持续向上（推荐恺英网络、芒果超媒、上海电影）。
• 评级与行动：维持传媒行业“强于大市”评级，建议关注头部个股及AI应用公司。