股指衍生品周报：地缘危机持续升级，股指震荡下跌

2026年3月22日 股指衍生品 地缘危机持续升级，股指震荡下跌 核心观点 股指期货：地缘危 机持续升 级，股指震荡下跌 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格号：F3035632投资咨询号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本周股指均震荡下跌。随着中东地缘危机持续升级，全球能源供应短缺风险快速上升，关键原材料供应链中断风险上升，宏观经济走弱风险大幅上升。宏观走弱担忧，以及对全球央行货币政策收紧的担忧，叠加地缘因素的不确定性较大，投资者风险偏好显著回落。上证指数跌破4000点整数关口，就反映出目前市场情绪偏弱的状态。不过政策面持续利好对股指有较强支撑作用。一方面，政策面总量上延续托底的思路，结构上侧重于扩大内需、科技创新、扶持小微企业等，能够较好地稳定企业盈利预期及发展新质生产力，有利于稳定股市基本面预期。另一方面，政策面指出要坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行，在市场情绪低迷的状态下，政策面有望出台流动性支持政策，或发挥类平准基金稳定市场的作用。总的来说，目前中东地缘危机引发的宏观衰退风险与政策面持续性利好并存，短期内股指以区间震荡为主。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ETF期权与股指期权：地缘风险扰动下可 坚持牛市价差 由 于地缘危 机持 续升 级，扰 动市场情绪，短线上行动能减弱使得择时难度上升，可以坚持牛市价差或备兑增强的思路。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2股指期货基差与月差.......................................................52期权指标....................................................................72.1 PCR指标.................................................................72.2平值隐含波动率..........................................................82.3平值隐含波动率锥.......................................................103结论.......................................................................11 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................5图4中证1000指数价格走势........................................................5图5 IH基差价格走势..............................................................6图6 IF基差价格走势..............................................................6图7 IC基差价格走势..............................................................6图8 IM基差价格走势..............................................................6图9 IH跨期价差走势..............................................................6图10 IF跨期价差走势.............................................................6图11 IC跨期价差走势.............................................................7图12 IM跨期价差走势.............................................................7图13上证50ETF期权持仓量PCR....................................................7图14上交所300ETF期权持仓量PCR.................................................7图15深交所300ETF期权持仓量PCR.................................................7图16沪深300股指期权持仓量PCR..................................................7图17中证1000股指期权持仓量PCR.................................................8图18上交所500ETF期权持仓量PCR.................................................8图19深交所500ETF期权持仓量PCR.................................................8图20上证50股指期权持仓量PCR...................................................8图25上证50ETF期权平值隐含波动率...............................................8图26上交所300ETF期权平值隐含波动率............................................8图27深交所300ETF期权平值隐含波动率............................................9图28沪深300股指期权平值隐含波动率..............................................9图29中证1000股指期权平值隐含波动率............................................9图30上交所500ETF期权平值隐含波动率............................................9图31深交所500ETF期权平值隐含波动率............................................9 图32上证50股指期权平值隐含波动率...............................................9图25上证50ETF期权平值隐含波动率锥............................................10图26上交所300ETF期权平值隐含波动率锥.........................................10图27深交所300ETF期权平值隐含波动率锥.........................................10图28沪深300股指期权平值隐含波动率锥...........................................10图29中证1000股指期权平值隐含波动率锥.........................................10图30上交所500ETF期权平值隐含波动率锥.........................................10图31深交所500ETF期权平值隐含波动率锥.........................................11图32上证50股指期权平值隐含波动率锥............................................11 1市场回顾 1.1股指走势 本周股指均震荡下跌。随着中东地缘危机持续升级，全球能源供应短缺风险 快 速 上 升 ， 关 键 原 材 料 供 应 链 中 断 风 险 上 升 ， 宏 观 经 济 走 弱 风 险 大 幅 上 升 。宏观走弱担忧，以及对全球央行货币政策收紧的担忧，叠加地缘因素的不确定性较大，投资者风险偏好显著回落。上证指数跌破4000点整数关口，就反映出目前市场情绪偏弱的状态。不过政策面持续利好对股指有较强支撑作用。一方面，政策面总量上延续托底的思路，结构上侧重于扩大内需、科技创新、扶持小微企业等，能够较好地稳定企业盈利预期及发展新质生产力，有利于稳定股市基本面预期。另一方面，政策面指出要坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行，在市场情绪低迷的状态下，政策面有望出台流动性支持政策，或发挥类平准基金稳定市场的作用。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2股指期货基差与月差 四个股指期货品种的基差均有所回落，表明市场悲观情绪得到一定释放。另外，股指期货当季-下季跨期价差延续回落，这说明市场对远月的担忧有所减弱。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1 PCR指标 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2平值隐含波动率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.3平值隐含波动率锥 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：