我们将价格预测上调理由有二首先我们现在假设霍尔

其次，由于生产和产能高度集中所带来的风险，使价格在预期上将更高，库存冲击也更大。在冲击期间，价格在风险溢价影响下逐步上行。由于预计持续时间存在不确定性，我们假设霍尔木兹海峡的通航流量在更长的6周期间仅维持在正常水平的5%，随后在1个月内逐步恢复。我们将价格预测上调，理由有二：首先，我们现在假设霍尔木兹海峡的通航流量在更长的6周期间仅维持在正常水平的5%，随后在1个月内逐步恢复；其次，由于生产和产能高度集中所带来的风险，使价格在预期上将更高，库存冲击也更大。在冲击期间，价格在风险溢价影响下逐步上行。由于预计持续时间存在不确定性，我们假设霍尔木兹海峡流量在4月10日之前维持在5%，在此期间价格不太可能飞涨，直到市场对我们所冲击后“模式”形成共识。在短期内，市场可能需要更高的风险溢价，以期通过产生预防性需求削减来对冲风险。

我们现在预计布伦特油价在3-4月均价为（此前为98美元）——较2025年均价水平上升62%；我们现在预计2026年布伦特均价为（此前为77美元），WTI为（此前为72美元）。我们将2027年第四季度布伦特/ WTI均价上调至（此前为71/67美元），这主要来自对商业原油库存更大冲击和更高长期价格的几乎同等贡献，随着市场对有效备用产能进行风险调整。对此次对全球商业原油库存更大冲击（约510万桶）已考虑了更长时间的战略库存重建，以及政策端、需求端和供应端的响应。我们预测2027年布伦特/ WTI均价为。

在两种风险情景下，若霍尔木兹海峡流量维持在5%长达10周，布伦特油价可能超过；在极端不利情景下，若生产和产能至少15%中断，布伦特油价在2026年第四季度可能升至。也存在下行风险，因美国可能在任何时候结束军事行动，这很可能会降低风险溢价。虽然不是我们的基准情形，但我们不会排除美国实施出口禁令，这可能会进一步扩大布伦特– WTI价差。

我们现在最大的担忧在于生产和备用产能高度集中所带来的供应风险。这使油价对中断更敏感，也使库存冲击更剧烈，而市场将在价格和库存方面进行调整。我们发现，生产和备用产能越集中，油价在冲击期间的波动性就越高，这源于能源政策的不确定性和市场对安全边际的构建需求。