通胀压力显著上行 贵金属延续承压运行

发布时间：2026-03-20 13:26:29作者：瑞达期货来源：瑞达期货 行情复盘 3月19日，沪金期货主力合约收跌4.64%至1062.0元。 资金流向 3月19日收盘，沪金期货资金整体流出48.44亿元。 背景分析 美联储在3月议息会议上维持利率不变，但最新点阵图大幅削减了年内降息押注，并上调核心PCE通胀预期。这表明决策层对近期能源价格飙升带来的通胀传导隐忧加剧，“更高更久”的利率路径进一步被强化，导致前期押注联储宽松路径的资金集中离场。 后市展望 市场流动性收紧或加剧短线抛压，但中东地缘局势变数仍存，原油供给博弈下的抗通胀需求以及短期避险资金的反复交织，金价下方仍存在一定支撑。在全球货币信用体系重塑及各国央行购金态势延续的宏观背景下，金银中长期看多逻辑尚未出现实质性松动。短期市场情绪波动显著扩大，建议等待充分回调后逢低介入。 研报正文研报正文 行业消息行业消息 1)美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，连续第二次“按兵不动”，符合市场预期;点阵图显示2026-2027年仅各降息1次，降息路径更加保守，凸显美联储在多重风险下的谨慎观望立场。 2)美联储上调通胀及经济增长预期，反映出对经济韧性的信心。美联储主席鲍威尔明确否认美国经济处于滞胀状态，强调政策立场合适，降息需看到通胀持续进展。 3)美国总统特朗普通过社交媒体表示，美方正考虑进一步打击伊朗现政权，并称应由依赖霍尔木兹海峡航运的国家承担相关安全责任，而不是美国。特朗普授权对“琼斯法案”实施为期60天的临时豁免，以降低石油、天然气等大宗商品在美国境内的运输成本。 4)美国劳工部数据显示，美国2月PPI环比上涨0.7%，远超预期的0.3%;同比涨幅则达到3.4%，创下一年来新高，预期为持平于2.9%。 5)据CME“美联储观察”：美联储4月降息25个基点的概率为0%，维持利率不变的概率为100%。美联储到6月累计降息25个基点 的概率11.2%，维持利率不变的概率为88.8%。到7月维持利率不变的概率为77.4%。 观点总结观点总结 午后贵金属市场集体跳水，沪金主力2606合约跌4.64%收于1062元/克，沪银主力2606合约跌10.35%收于17984元/千克。此前贵金属多头交易较为拥挤，近期在整体风险资产波动显著放大的环境下，部分投资者面临保证金压力，被迫通过平仓黄金头寸获取流动性，进而引发阶段性的恐慌抛售现象。在流动性冲击主导的市场环境中，黄金虽具备避险属性，但短线仍可能因被动去杠杆而出现与避险逻辑背离的价格表现。 宏观层面，美联储在3月议息会议上维持利率不变，但最新点阵图大幅削减了年内降息押注，并上调核心PCE通胀预期。这表明决策层对近期能源价格飙升带来的通胀传导隐忧加剧，“更高更久”的利率路径进一步被强化，导致前期押注联储宽松路径的资金集中离场。 美国2月PPI数据大幅超预期，整体与核心年率纷创新高，服务业及食品价格显著上涨，通胀压力显著上行，意味着后续PPI、CPI乃至美联储核心PCE风险仍在累积。利率市场对降息时点大幅后移，年内降息概率跌破50%，甚至出现加息预期。展望后市，市场流动性收紧或加剧短线抛压，但中东地缘局势变数仍存，原油供给博弈下的抗通胀需求以及短期避险资金的反复交织，金价下方仍存在一定支撑。在全球货币信用体系重塑及各国央行购金态势延续的宏观背景下，金银中长期看多逻辑尚未出现实质性松动。短期市场情绪波动显著扩大，建议等待充分回调后逢低介入。 重点关注重点关注 03-19 20:30美国初请失业金人数03-19 22:00美国1月批发销售月率03-19 22:00美国1月新屋销售总数年化03-19 22:00美国2月咨商会领先指标月率关联品种关联品种沪金沪银所属公司：瑞达期货