贵金属周报：通胀阴云笼罩 金银承压运行

上周贵金属延续偏弱调整。数据方面，美国PMI显示制造业扩张但服务业停滞，经济学家警告滞胀风险；初请失业金人数显示劳动力市场韧性，为美联储加息提供空间；美联储会议纪要证实内部鹰派倾向，或因通胀及伊朗战事加息。地缘方面，中东局势不甚明朗，油价高位，通胀压力持续，美伊和谈传利好但需关注落地情况。现货方面，国内白银对T+D贴水，光伏电池片价格震荡维稳，库存平稳但终端价格敏感度高，短期价格弱势震荡。短期贵金属价格受中东局势、通胀及美联储政策影响，若地缘风险缓和则可能上行动力，反之则承压。策略上延续逢低做多，但需等待右侧企稳信号，长期上行趋势未变。

黄金：沪金、COMEX、伦敦现货黄金价差周度收窄，SPDR持仓周度减2.57吨。 白银：沪银、COMEX、伦敦现货白银价差周度收窄，SLV持仓周度减8.44吨，国内白银期货库存周度增88.64吨，COMEX白银库存周度减124.58万盎司。

关注数据和事件：周一MLF和逆回购到期，纽交所等休市；周二关注英国CBI零售销售、美国房价指数等；周三关注澳CPI、新西兰联储利率决议等；周四关注美国API原油库存、欧元区景气指数等；周五关注美国EIA原油库存、日本失业率等。