永安期货晨会纪要

➢美伊淡化持久战风险；英欧央行按兵不动。A股大幅下跌，上证指数跌1.39%报4006.55点；深证成指跌2.02%，创业板指跌1.11%。油气开采板块全涨。港股跳 空 大 跌，恒 生 指 数 跌2.02%报25500.58点，恒生科技指数跌2.19%，恒生中国企业指数跌1.58%。煤炭、油气逆势上涨，其余板块下挫。大市成交额3062.135亿港元。外盘方面，欧洲三大股指收盘全线下跌，美国三大股指小幅收跌，道指跌0.44%报46021.43点，标普500指数跌0.27%报6606.49点，纳指跌0.28%。英国和欧洲央行按兵不动，均警示通胀抬头风险，市场提高对央行升息的押注。以色列和美国试图安抚能源市场焦虑，内塔尼亚胡称战争将比外界预期更快结束。 ➢欧洲央行维持利率不变，行长拉加德称央行已做好应对战争风险的准备。据悉如果战争的影响导致通胀远超目标，央行准备最快在4月会议上加息。 ➢以色列总理内塔尼亚胡表示，以军将不再袭击伊朗能源设施并将协助美国尝试恢复霍尔木兹海峡通航。他还表示，伊朗已无法再进行铀浓缩和制造弹道导弹，战争将比外界预期更快结束。 ➢中国1-2月财政支出创下2022年以来同期最快增速，财政总收入下降1.4%，赤字超过1万亿元人民币。 资料来源：彭博 183353511-15Units 3511-15, 35/F,CoscoTower, Grand Millennium Plaza,183 Queen's Road Central, Sheung Wan, Hong Kong頁1 XIN YONGAN INTERNATIONAL FINANCIAL HOLDINGS LIMITEDwww.yafco.com.hk ◆内地AI视觉算法公司极视角(06636)招股入场费2021元，济南市中区政府基石入股：中国AI视觉算法公司极视角今日至下周三（25日）招股，计划全球发售约1248万股，当中约5%在港发售，其余作国际发售，每股作价40元，最高集资额逾4.99亿元，每手50股，入场费2020.16元，公司预期于3月30日（星期一）挂牌，中信证券任独家保荐人。公司是次引入基石投资包括济南市中区财政局旗下政金国际及新加坡注册成立的私人公司GKI合共投资4720万元，以发售价为40元计算，基石投资者将认购的发售股份总数将为118万股，占紧随全球发售完成后已发行股份总数约1.05%。极视角估计将从全球发售收取的所得款项净额约4.34亿元，当中约60%将用于增强研发能力；约30%将用于提升公司商业化能力；其余10%则作营运资金及一般企业用途。该公司是一家内地AI计算机视觉解决方案提供商，为各行各业的企业提供涵盖开发、部署及管理的端到端企业级解决方案。按2024年的收入计，公司于中国新兴企业级计算机视觉解决方案市场中排名第八。去年首九个月公司录得母公司拥有人应占亏损扩大至3629.6万元（人民币．下同），2024年同期则录得亏损达2714.1万元。 ◆华沿机器人(1021)招股入场费3435元，获大摩、高瓴资本基石入股：华沿机器人(01021)于今日（2026年3月20日）至2026年3月25日招股，拟全球发售8078.5万股H股，其中香港公开发售占约5%;国际发售占约95%，另有15%超额配股权。每股发售价17港元，每手200股，一手入场费3434.29港元，预期H股将于2026年3月30日(星期一)上午九时正在联交所开始买卖。集团是一家协作机器人公司，从事面向工业自动化应用的协作机器人及核心运动部件的研发、生产和销售。在更广泛的机器人行业中，机器人通常分为传统工业机器人、协作机器人及服务机器人三大类，其中协作机器人构成独立品类，专为实现精准自动化而设计，适用于需与人类近距离安全协作的环境。根据弗若斯特沙利文，2024年全球协作机器人市场收入达人民币75亿元，占整体全球机器人市场收入人民币4316亿元的约1.7%。集团已与HHLRA、广发基金、MSIP、晟信集团、灏浚投资及华泰资本(有关灏浚投资场外掉期交易)、Eternal Summer、Shrewd Pioneer、全顺、VVC Technology(各为基石投资者，统称基石投资者)订立基石投资协议(各为基石投资协议，统称基石投资协议)。根据弗若斯特沙利文的资料，集团从2022年的净损失人民币8340万元增长到2024年的净利润人民币1790万元，实现扭亏为盈，成为全球知名协作机器人公司中少数已实现盈利的公司之一。 XIN YONGAN INTERNATIONAL FINANCIAL HOLDINGS LIMITEDwww.yafco.com.hk ◆医疗机械公司德适(2526)招股入场费5682元，去年首九月亏损3626万元：德适-B(02526)2026年3月20日-2026年3月25日招股，拟全球发售799.92万股H股，其中香港发售占约10%，国际发售占约90%;发售价每股95.6-112.5港元。每手50股H股，一手入场费5681.73港元，预期H股将于2026年3月30日(星期一)上午九时正开始在联交所买卖。集团是一家专注于开发医学影像产品及服务的医疗器械公司，已开发出多元化的产品组合，包括六款医学影像软件产品(一款注册阶段核心产品AIAutoVision®、一款商业化产品AutoVision®、四款临床前阶段的其他医学影像软件候选产品)、三款商业化医疗设备、四款主要试剂及耗材以及两款技术许可产品。核心产品AIAutoVision®是一款染色体核型辅助诊断软件，专为执行染色体核型智能分析而设计，集团计划在中国及全球范围内通过提供预装软件的定制计算机销售该软件。AIAutoVision®的预期适应症为(i)采用羊水样本进行出生缺陷产前诊断;及(ii)采用外周血样本进行辅助生殖诊断的染色体核型分析。其拟获准用于出生缺陷预防、婚前及孕前筛查及辅助生殖等领域。假设发售价为每股H股104.1港元(即本招股章程所述指示性发售价范围的中位数)，经扣除集团就全球发售应付的包销佣金、费用及估计开支后，集团估计将收取全球发售所得款项净额约7.63亿港元。假设发售价为指示性发售价范围的中位数，集团目前拟将该等所得款项净额用于以下用途：约49.0%将分配至集团核心产品AIAutoVision®的研发及商业化;约10.0%将于上市后未来三年分配至集团其他医学影像软件候选产品及医疗器械的进一步研发;约20.0%将分配至加强集团的iMedImage®基座模型及AI技术;约8.0%将分配至加强集团在中国的商业化能力及市场渗透;约5.0%将分配至透过聘请约两名初级当地销售代表、八名中级当地销售代表及九名资深当地销售代表扩大集团在全球市场的业务;约8.0%将分配至寻求医疗价值链中的上下游参与者的战略合作及投资机遇。 ◆同仁堂医养(2667)招股入场费4192元，获郑州国资背景基金基石入股：同仁堂医养(02667)今日（2026年3月20日）-2026年3月25日招股，拟全球发售1.08亿股H股，其中香港公开发售占约10%，国际发售占约90%，另有15%超额配股权。每股发售价7.3-8.3港元，每手500股，一手入场费4191.85港元，预期H股将于2026年3月30日(星期一)上午九时正在联交所开始买卖。集团是同仁堂旗下一家战略性聚焦于中国中医医疗服务的附属公司，为个人客户提供全面中医医疗服务，为机构客户提供标准化管理服务，并提供各种健康产品及其他产品。集团将“医”与“养”相结合，提供现代化、定制化的中医医疗服务，并结合中医的药物治疗和非药物疗法，以标准化管理为客户提供适合的治疗方案，满足其多样化需求。截至最后实际可行日期，集团已建立分级中医医疗服务网络，包括12家自有线下医疗机构及一家互联网医院，以及12家线下管理医疗机构。集团依托知名品牌“同仁堂”及优质的药品，已积累及整合大量线上线下医疗资源。按2024年总门诊人次及住院人次计，集团是中国非公立中医院医疗服务行业中最大的中医院集团，市场份额为1.7%。按2024年中医医疗服务总收入计，集团以0.2%的市场份额在非公立中医院医疗服务行业中排名第二，其市场规模占同年中国中医医疗服务行业市场总规模的46.5%。公司已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意在遵守若干条件的情况下，按发售价认购或促使其指定实体认购可购入的发售股份有关数目，总金额约为3.89亿港元。基石配售包括航空港科技资本(香港)有限公司(航空港科技资本)及Aurora SF。集团估计，假设发售价为每股发售股份7.80港元(即本招股章程所述发售价范围的中位数)，经扣除集团应付的全球发售相关估计承销佣金以及其他费用及开支并假设超额配股权未获行使，集团将收到的全球发售所得款项净额约为7.71亿港元。集团拟将全球发售所得款项净额用于以下用途：约47.5%将用于扩充集团的中医医疗服务网络;约23.6%预期将于2025年至2029年用于提升集团的中医医疗服务能力;约18.9%预期将用于偿还若干未偿还银行贷款;约10.0%将用作营运资金及其他一般企业用途。 ◆内地第三代半导体商瀚天天成(2726)招股入场费3852元，股东包括华为华润工行：瀚天天成(02726)今日（2026年3月20日）至2026年3月25日招股，拟全球发售2149.21万股H股，其中香港公开发售占约10%，国际发售占约90%。每股发售价76.26港元，每手50股H股，一手入场费3851.46港元，预计H股将于2026年3月30日(星期一)上午九时正在联交所开始买卖。集团是全球碳化硅(SiC)外延行业的领导者。根据灼识咨询的报告，自2023年来，按年销售片数计，集团是全球最大的碳化硅外延供应商，2024年的市场份额超过30%。集团在碳化硅外延技术的深厚积累，使集团能始终站在碳化硅外延行业的前沿，并为客户提供高品质及可靠的产品。集团是全球率先实现8英吋碳化硅外延晶片大批量外供的生产商，也是中国首家实现商业化3英吋、4英吋、6英吋和8英吋碳化硅外延晶片批量供应的生产商。集团牵头撰写并制定了全球首个及目前唯一的碳化硅外延国际半导体设备与材料产业协会(SEMI)行业标准。于2024年，集团通过外延片销售和代工销售模式累计销售了超过16.4万片碳化硅外延晶片;于往绩记录期间，集团累计交付了超过59.97万片碳化硅外延晶片。集团已与厦门先进制造业基金(基石投资者)订立一份基石投资协议，据此，基石投资者已同意在若干条件的规限下，促使其指定实体按发售价认购总金额9910万美元。 XIN YONGAN INTERNATIONAL FINANCIAL HOLDINGS LIMITEDwww.yafco.com.hk 183353511-15Units 3511-15, 35/F,CoscoTower, Grand Millennium Plaza,183 Queen's Road Central, Sheung Wan, Hong Kong頁3 资料来源：彭博,经济通 ◆欧洲央行维持利率不变，拉加德称央行已做好准备应对战争风险：在连续第六次会议维持利率不变后，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，欧洲央行已做好充分准备应对伊朗战争带来的日益加剧的风险。周四，存款利率维持在2%不变——这与彭博调查中所有分析师的预测一致。欧洲央行警告称，中东冲突正导致通胀加速、经济增长放缓，并表示该行“决心”将通胀率稳定在2%左右的目标水平。“我们既有能力也有条件应对当前正在发生的重大冲击，”拉加德在法兰克福对记者表示。“我们将继续采取一直以来的应对措施。”交易员们继续押注加息，市场已完全消化今年两次各25个基点的加息预期，且第三次加息的可能性约为50%。德国国债延续了早前跌势，两年期收益率上涨11个基点，至2.56%。欧元兑美元上涨约0.4%，报1.1500美元。尽管美国承诺将推动战争迅速结束，但就在政策制定者们已处于高度戒备状态并召开会议之际，针对关键能源基础设施的袭击却导致暴力冲突不断升级。尽管存在滞胀的担忧，但一些官员已