有色（镍）周报：宏观事件影响，沪镍波动加剧

2026年03月22日 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 行情回顾 第一部分 1.1行情回顾——期货主力合约价格走势 基本面分析 第二部分 2.1上游——中国镍矿港口库存 2.2中游——电解镍价格 2.3中游——硫酸镍价格 2.4中游——镍铁当月进口量及8-12%镍铁富宝价格 2.5下游——不锈钢价格 2.5下游——不锈钢期货持仓 2.5下游——无锡不锈钢库存 2.6下游——动力和储能电池产量 2.7下游——新能源汽车产量 后市展望 第3部分 3.1后市展望 •美国方面，当地时间3月18日，美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变。这一决定符合市场预期，是今年以来美联储连续第二次选择“按兵不动”。美联储主席鲍威尔发布会的“鹰派”表态、中东局势的不确定性使得降息预期降温。从美联储公布的利率预测“点阵图”看，其给出的利率指引仍是在2026年、2027年各降息1次，只是预期今明两年不降息的委员数量较前次明显增加，显示美联储宽松预期明显减弱。我国方面，当前中国经济正处于“十五五”规划的开局之年，面临结构转型与内外挑战并存的复杂局面。2026年政府工作报告将经济增长目标设定为4.5%-5%的区间，旨在为“调结构、防风险、促改革”留出空间。展望2026年，政策重心明确转向“扩大内需、建设强大国内市场”，并着力培育新质生产力。房地产调整、地方债务化解及“反内卷”政策推进将是关键挑战。•行情层面，受地缘因素和短期市场风险偏好的影响，沪镍本周呈小幅下跌的走势。行业层面， 镍库存处于同期高位。地缘冲突导致国际油价高位运行，菲律宾镍矿海运费大幅上涨。镍矿供应较为紧张，内贸矿升水维持在较高位置，菲律宾矿山报价比较坚挺，印尼镍矿市场报价维持强势，内贸流通相对紧张。下游不锈钢去库速度缓慢，消费一般，库存依然在高位，3月粗钢排产增加，供给压力仍存，但金三银四的旺季预期依然被市场所看好。当前为新能源汽车消费淡季，表现一般。预计沪镍主力合约运行区间大致为128000至140000元/吨，不锈钢主力合约运行区间大致为13400至14600元/吨。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn 分析师助理：李众彻从业资格号：F03130763电话：021-55007766-6614邮箱：15834@guosen.com.cn