有色（镍）周报：宏观事件影响，沪镍波动加剧

行情回顾

• 沪镍主力合约本周呈小幅下跌走势。

基本面分析

• 上游：中国镍矿港口库存处于高位，地缘冲突导致国际油价高位运行，菲律宾镍矿海运费大幅上涨，镍矿供应紧张，内贸矿升水维持在较高位置，印尼镍矿市场报价强势。
• 中游：
  • 电解镍价格受短期市场风险偏好影响波动。
  • 硫酸镍价格跟随电解镍价格变动。
  • 镍铁当月进口量及8-12%镍铁富宝价格保持稳定。
• 下游：
  • 不锈钢价格去库速度缓慢，消费一般，库存高位，3月粗钢排产增加，供给压力仍存，但旺季预期被看好。
  • 不锈钢期货持仓及无锡不锈钢库存保持高位。
  • 动力和储能电池产量及新能源汽车产量在消费淡季表现一般。

后市展望

• 美国：美联储维持联邦基金利率目标区间不变，降息预期降温，2026年、2027年各降息1次。
• 中国：2026年经济增长目标设定为4.5%-5%，政策重心转向“扩大内需、建设强大国内市场”，面临房地产调整、地方债务化解及“反内卷”政策推进等挑战。
• 行情：预计沪镍主力合约运行区间为128000至140000元/吨，不锈钢主力合约运行区间为13400至14600元/吨。