白糖周报：郑糖延续偏强走势 关注国际局势

——国信期货白糖周报 2026年3月20日 目录CONTENTS 2后市展望 一、白糖市场分析 郑糖震荡运行，周度跌幅0.29%。ICE期糖走强，周度涨幅7.1%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、广西、云南销售情况 3、食糖进口情况 1-2月进口52万吨，同比增加44万吨。ICE期糖05月合约15美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4213元/吨，配额外进口成本为5343元/吨；泰国配额内进口成本为4149元/吨，配额外进口成本为5260元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 4、国内工业库存 2025/26榨季，1月工业库存约为419万吨，较去年同期增加43.22万吨。 数据来源：WIND国信期货 5、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计16342张，较上一周减少684张。仓单数量为16342张，有效预报0张。 数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为50.74%，去年同期为48.14%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 巴西2月糖出口量为222.97万吨，较去年同期增加22%。 10、国际主产区天气情况 印度降水略有更加，或影响甘蔗压榨。 巴西主产降雨充沛，有利于甘蔗生长。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 国内市场来看：当前国内处于2025/26榨季压榨中后期，现货市场整体供应相对充足，但外盘走强直接抬升进口糖成本，内外价差逐步修复，跟随外盘震荡走强。短期来看，郑糖走势仍将高度依赖外盘原糖波动。警惕潜在回调风险，一方面国际原油价格若出现回落，会弱化乙醇替代逻辑，进而拖累原糖走势，另一方面巴西产量预期若出现修正、叠加国内处于食糖消费淡季，容易引发盘面高位回落。操作上建议不追高。 国际市场来看：ICE原糖期货大幅走强、突破近期震荡区间，本轮上涨是基本面供需收紧与宏观面多重因子共振的结果。基本面核心逻辑在于全球食糖供需格局持续转向偏紧，多家权威机构下调2025/26榨季全球食糖过剩量，市场从前期宽松过剩逐步转向小幅平衡，北半球印度、泰国压榨进入尾声，两国产量均不及前期预期，出口节奏同步放缓；而巴西即将开启新榨季，市场普遍预判前期制糖比大幅下调，甘蔗将更多流向乙醇生产环节，食糖产量收缩预期持续升温，叠加全球主产区潜在天气扰动隐忧，供应端利好持续发酵。 操作建议：短线交易为主。 感谢观赏！ 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-305169邮箱：15227@guosen.com.cn