【银河期货】金融衍生品日报260319

金融衍生品日报 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z0000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.财政部数据显示，1-2月，全国一般公共预算收入44154亿元，同比增长0.7%。其中，全国税收收入36393亿元，同比增长0.1%；非税收入7761亿元，同比增长3.4%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入19167亿元，同比下降1.7%；地方一般公共预算本级收入24987亿元，同比增长2.6%；1-2月印花税1143亿元，同比增长34.7%。其中，证券交易印花税499亿元，同比增长1.1倍。 2.中国人民银行党委召开扩大会议，强调积极稳妥化解重点领域金融风险。在宏观层面把握好经济增长、经济结构调整和金融风险防范之间的动态平衡。持续推进金融支持融资平台债务风险化解工作。充分发挥中央银行宏观审慎管理和维护金融稳定功能，坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。研究建立特定情景下对非银金融机构的流动性支持机制。会同有关部门继续高压打击非法金融活动。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 3.数据显示，周四南向资金净买入261.9亿港元。 4.央行公告称，3月19日以固定利率、数量招标方式开展了130亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日245亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼115亿元。 5.日本央行行长植田和男：日本经济在一定程度上仍显疲弱，但正温和复苏，全球市场波动，中东局势紧张导致原油价格大幅上涨，需要关注中东局势的进一步发展，由于油价上涨，预计通胀增速将面临上行压力，预计潜在通胀在预测期后半段将处于与物价目标相符的水平，如果经济和物价走势与预测一致，将根据经济和物价的改善情况继续提高政策利率，实际利率处于显著低位。 二、投资逻辑 股指期货：周四股指再度大跌，至收盘，上证50指数跌1.53%，沪深300指数跌1.61%，中证500指数跌2.71%，中证1000指数跌2.31%，全市场成交额为2.13万亿元。 股指跳空后全天保持绿盘运行，午后跌幅进一步加速，上证指数一度击破4000点整数关。两市个股跌多涨少，4955家下跌，505家上涨。油气开采、煤炭、油服、多元金融等板块涨幅居前，工业金属、贵金属、化纤、农化等板块跌幅居前。 股指期货全线大跌，至收盘，主力合约IF2606跌1.53%、IH2606跌1.62%、IC2606跌2.79%，IM2606跌2.14%。除IH外，远月合约贴水小幅收窄。IM、IC、IF和IH成交分别增加11.1%、22.5%、8.6%和26.3%；持仓分别增加1.3%、3.1%、2.4%和5.8%。 周四凌晨，美联储如期维持利率不变，点阵图显示年内还会降息一次。加之中东冲突升 级，美股全线下跌，日本韩国股市早盘也出现下跌。受之影响，A股跳空低开，盘中无明显反弹，上证指数一度失守4000点整数关，个股普跌，市场情绪低迷。市场开始担忧美国降息次数下跌的影响，高油价下的通胀和经济放缓预期冲击市场，工业金属和贵金属价格大跌使相关股票下跌大幅拖累股指。化工化纤也在成本上升的冲击下大跌，进一步显示市场情绪转向。短期股指仍受消息面影响震荡，等待局势进一步明朗。 国债期货：周四国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.10%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.03%。现券方面，银行间主要期限国债收益率表现分化，短端偏强长端偏弱，曲线斜率继续趋陡。按中债估值与期货结算价计算，TL、T、TF、TS主力合约IRR分别为2.2470%、1.7266%、1.5752%、1.3433%。 央行净回笼115亿元短期流动性，市场资金面波动依旧有限。银存间主要期限质押式回购加权平均利率多数下行，唯隔夜资金价格微升0.03bp至1.3204%。 在此前报告中，我们指出中东地缘因素或将导致债市在滞涨与避险交易之间来回切换，从近两日市场表现来看，资金面平稳，且除能化类大宗商品外，风险资产普遍调整的情况下，债市避险属性有所提升，期债盘面连续第二日收盘普涨。 不过站在当下，我们同样认为债市趋势性走强依旧缺少实质性利好驱动，叠加短期通胀中枢上行的确定性较高，期债盘面持续向上的空间可能是相对有限的。操作上，建议投资者可考虑逢低轻仓试多T合约，但日内追涨或需谨慎。 交易策略：股指期货，震荡整理，高抛低吸；国债期货，逢低轻仓试多T合约 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799