核心观点与关键数据
供给与库存
- 纯碱开工率本周下降0.62至86.38%，产量微降至81.82万吨；产线条数减少2条至207条。
- 纯碱厂内库存减少7.79万吨至185.38万吨，库存可用天数下降0.2至33.73天。
- 玻璃开工率下降0.49至70.55%，产量微降至103.32万吨；期末库存减少141.3万重量箱至5849万重量箱，库存可用天数下降0.84至13.7天。
利润分析
- 天然气利润本周改善19.57至-87.12元/吨，氨碱法毛利微增0.9至-25.3元/吨。
- 石油焦利润下降14.28至-21.78元/吨，联产法毛利大幅提升1661.5至227.51元/吨。
- 煤制气利润改善17.14至-22.24元/吨。
基差与价差
- 纯碱主力合约基差本周改善10至-20元/吨，玻璃主力合约基差改善21至-735元/吨。
- 纯碱1-5价差扩大121至-5元/吨，玻璃1-5价差扩大20至-193元/吨。
- 纯碱-玻璃2501价差扩大100至-500元/吨，纯碱-玻璃2505价差扩大1500至-1000元/吨。
产销率
- 纯碱产销率下降7.71至109.63%，玻璃产销率下降27.71至101.92%。
研究结论
本周纯碱和玻璃产业链整体呈现供需边际走弱态势，库存压力有所缓解但库存可用天数仍处于高位。利润方面，联产法纯碱利润显著改善，而天然气和煤制气利润仍处于亏损状态。基差与价差变化显示市场情绪有所波动，纯碱-玻璃价差持续扩大，表明两者套利空间缩小。未来需关注开工率变化及下游需求恢复情况。
