阿特斯预计26Q1储能出货1719GWh组件出货2224GW数

阿特斯控股股东IQ发布四季报及2026年Q1经营展望，核心要点如下：

业绩表现：

• 2025年Q4实现组件出货4.3GW，全年组件出货24.3GW；
• 2025年Q4储能出货1.9GWh（部分推迟至2026年交付），全年储能系统交付7.8GWh，同比增长19%；
• IQ 2025年Q4收入12亿美元，毛利率10.2%，低于预期，主要受全球储能出货环比下降、北美组件交付减少、电站项目出售延迟及资产减值影响。

2026年展望：

• 预计2026年Q1储能系统出货1.7~1.9GWh，组件出货2.2~2.4GW；
• 预计2026年通过子公司PowerTech向美国市场交付6.5~7.0GW组件（2025年8.1GW，下降因符合OBBBA标准的非PFE电池供应有限）、4.5~5.5GWh储能系统（2025年3.9GWh）。

产能扩张：

• 美国本土产能持续扩张：德克萨斯州组件工厂年化产出超5GW，计划2026年H2扩产至10GW；印第安纳州电池片工厂一期2.1GW预计3月底首片下线，二期4.2GW预计2026年底试生产；肯塔基州6GWh锂电池、pack和储能系统工厂建设中。

订单储备：

• 截至3月13日，阿特斯储能（e-STORAGE）已签署合同在手订单金额36亿美元（约257亿元），较2025年10月底增长16%；
• 数据中心配储订单落地：e-STORAGE与海外大型公共事业公司签署协议，为500MW/2,493MWh（DC）储能项目提供电池储能系统，预计2027年3月发货、7月交付。

投资建议：

• 美国光储需求旺盛、溢价丰厚，但贸易政策复杂多变；
• 公司重组方案保障美业务合规经营，伴随盈利兑现，估值具备较大修复空间，维持“买入”评级。