长江电新阿特斯美股业绩会要点25年组件出货243GW其

25年组件出货24.3GW，其中美国8.1GW；储能出货7.8GWh，其中美国3.9GWh，部分出货递延至26年。 26Q1组件出货2.2-2.4GW，储能出货1.7-1.9GWh。 26年组件美国出货6.5-7GW，储能美国出货4.5-5.5GWh，组件出货规模同比下降，主要是26H1符合OBBB法案的电池供给受限。 【长江电新】阿特斯美股业绩会要点 25年组件出货24.3GW，其中美国8.1GW；储能出货7.8GWh，其中美国3.9GWh，部分出货递延至26年。 26Q1组件出货2.2-2.4GW，储能出货1.7-1.9GWh。 26年组件美国出货6.5-7GW，储能美国出货4.5-5.5GWh，组件出货规模同比下降，主要是26H1符合OBBB法案的电池供给受限。 美国光伏组件工厂爬坡顺利，年产能超过5GW，年底扩产至10GW。 美国光伏电池一期2.1GW，采用HJT技术，4月启动生产；二期4.2GW，预计年底启动生产。 储能重点扩张东南亚产能，东南亚工厂符合OBBB法案，产品需求旺盛，美国电芯和集成产能建设暂缓。 储能在手订单36亿美元（对应257亿元），包括签署长期服务协议的29GWh项目。 近期与美国一家大型公用事业公司签署的2.5GWh储能协议，得益于数据中心发展带动用电需求激增。 25Q4营收低于指引，主要受Recurrent电站项目出售递延，光伏及储能出货量不及预期影响。 25Q4毛利率10.2%，受到Recurrent电站项目资产减值影响。 25年资本开支9.62亿美元，26年预计12亿美元。 25年美国组件工厂毛利率超过20%，26H1因电池供应紧张承压，26H2随着美国电池工厂投产将会恢复。