【长江电新】天合光能一季报预告点评：组件出货符合预期，供应链及其
【长江电新】天合光能一季报预告点评：组件出货符合预期，供应链及其他业务影响业绩释放 1、公司发布一季度业绩预告，2022Q1预计实现归母净利润5-6亿元，同比增长117.19%-160.63%；实现扣非净利润4.8-5.8亿元，同比增长182.89%-241.83%。整体而言，组件出货符合预期，供应链涨价一定程度影响盈利水平，此外EPC一季度淡季及处于培育前期的储能业务亏损影响业绩释放 2、组件业务出货预计7.5-8GW左右，环比有所增长。盈利水平上，源于硅片一季度价格反弹幅度较大，影响公司电池组件盈利修复趋势，但单位盈利仍保持6-7分/W水平，预计贡献利润4.5-5亿元。 3、分布式业务开发规模预计近1GW，确认规模预计500-700MW左右，预计贡献利润0.8-1亿元。 4、其他业务方面，跟踪支架成本仍处于高位，EPC业务一季度淡季处于项目开发储备阶段，储能业务处于培育前期，盈利有所承压；发电业务利润贡献相对平稳；整体而言，组件及分布式以外的其他业务一季度小亏，影响整体业绩释放。 5、后续来看，组件价格3月下旬开始价格传导顺利，且随着硅料及硅片的产能释放，上游供应链对公司造成的成本压力有望趋缓；跟踪支架下半年盈利预期修复；EPC旺季电站逐步确认盈利改善；储能业务随着规模的提升亦有望修复。综上，看好后续公司放量及盈利提升趋势，继续重点推荐，我们预计2022-2023年公司实现归母净利润39.7、55.0亿元，对应PE分别为30倍、22倍。
