【长江电新】天合光能业绩预告点评：业绩位于区间中枢，分布式并网加速r

【长江电新】天合光能业绩预告点评：业绩位于区间中枢，分布式并网加速事件：天合光能发布2022年前三季度业绩预告，2022Q1-Q3实现归属于上市公司股东的净利润预计20.33亿元-24.85亿元，同比增长75.85%-114.92%。2022Q3实现归属净利润7.64-12.16亿元，同比增长69.57%-169.86%，环比增长5.22%-67.45%。2022Q3实现扣非归属净利润6.44-10.96亿元，同比增长65.84%-182.20%，环比变动-2.38%-66.12%。1、我们预计公司Q3业绩位于预告中枢位置。公司Q3组件预计出货10-10.5GW，单瓦盈利预计维持0.06元/W以上，对应利润约6亿左右；分布式3季度恢复明显，出货预计达到1.7-1.8GW，确认规模约1.2-1.3GW，预计贡献利润1.8-1.9亿元；持股通威硅料包头二期35%的股权，按照5万吨2个月产出预计权益0.29万吨，考虑爬坡初期费用率较高，保守预计贡献投资收益2亿以上；其他业务总体微利。2、展望后续，公司全年组件出货预计超40GW，Q4预计出货11.5-12.5GW。分布式全年出货预计5GW+，Q4出货规模有望超2GW。电池新技术方面顺利推进，公司宿迁8GW TOPCon项目预计Q4有产出，全年预计1GW左右出货，2023年TOPCon出货预计20GW左右。此外，2023Q1末公司将建成26.5GW拉晶产能，青海二期达产后拉晶产能将达到41.5GW，10万吨工业硅、5万吨高纯多晶硅规划于2023年底前建成。我们继续看好公司上游延伸策略，看好硅料价格拐点之后的盈利弹性。3、我们预计公司2022-2023年利润37.9、69.9亿元，对应PE为36、20倍，继续重点推荐。