2025年业绩表现超预期，主要亮点包括收入、毛利率、费用率的改善。
- 营收：总营收295.98亿元，同比增长3.2%，超出彭博一致预期的290.27亿元，主要受益于批发及电商渠道的增长带动。
- 毛利率：毛利率从49%提升0.4个百分点至49%，超出彭博一致预期的48.8%，主要由于高毛利的电商渠道占比提升，部分对冲了直营渠道折扣与占比下滑的负面影响。
- 费用率：
- 销售及经销费用率同比降低1.1个百分点至31.0%，主要得益于门店运营层面的优化，包括精细化成本管控、关停低效店铺、降低运营成本以及使用权&固定资产折旧的正向影响，抵消了市场推广投入增加的负面影响。
- 行政费用率同比增加0.5个百分点至5.5%，其中员工成本开支下降0.3个百分点至8.3%，广告及市场推广开支增加1.2个百分点至10.7%，研发开支保持不变为2.4%，使用权&固定资产折旧及减值合计营收占比下降1.5个百分点。
- 利润：
- 经营利润率同比提升0.4个百分点至13.2%，若排除其他收益（含投资性房地产减值）影响，经营利润率同比提升0.2个百分点至12.4%。
- 其他收益收入占比同比提升0.2个百分点至0.8%，主要受益于政府补贴的增加及投资性房地产减值及折旧的影响。
- 归母净利润29.36亿元，低于彭博一致预期的26.4亿元，归母净利率为9.9%，同比下降0.6个百分点。
- 2025年下半年财务数据：
- 总营收147.81亿元，同比增长3.1%。
- 毛利率下降1.2个百分点至48.0%。
- 销售及经销费用率同比降低0.9个百分点至32.9%，行政费用率同比增加0.5个百分点至5.8%。
- 归母净利润11.99亿元，同比增长12.9%，归母净利率提升0.2个百分点至8.1%。
- 经营利润同比增长14.4%至14.60亿元，经营利润率提升1.2个百分点至9.8%。
- 分渠道收入：
- 经销商销售额同比增长6.3%（全年）/7.9%（上半年），至137.73/68.5亿元，占比46.6%/46.6%。
- DTC销售额同比下降3.3%（全年）/3.2%（上半年），至66.55/32.72亿元，占比22.5%/22.1%。
- 电商销售额同比增长5.3%（全年）/3.3%（上半年），至87.43/44.43亿元，占比29.5%/30.1%。
- 其他国际地区销售额同比下降19.5%（全年）/37.5%（上半年），至4.27/1.77亿元，占比1.4%/1.2%。
- 分品类收入：
- 鞋类销售额同比增长2.4%（全年）/下降0.6%（上半年），至146.51/64.20亿元，占比49.5%/43.4%。
- 服装销售额同比增长2.3%（全年）/6.9%（上半年），至123.27/71.34亿元，占比41.6%/48.2%。
- 器材及配件销售额同比增长12.7%（全年）/2.4%（上半年），至26.21/12.28亿元，占比8.9%/8.4%。
