李宁2025财报发布32归母净利26

☀2025年业绩：收入、毛利率、费用率超预期改善1营收 总营收：295.98亿元，同比+3.2%（彭博一致预期290.27 2毛利率-0.4pcts至49%（彭博一致预期48.8%）主要系高毛利的电商渠道占比提升，一定程度对冲了直营渠道折扣与占比下滑的负面影响 3 李宁2025财报发布：+3.2%/归母净利-2.6% ☀2025年业绩：收入、毛利率、费用率超预期改善1营收 总营收：295.98亿元，同比+3.2%（彭博一致预期290.27 亿元），受益于批发及电商渠道的带动 2毛利率-0.4pcts至49%（彭博一致预期48.8%）主要系高毛利的电商渠道占比提升，一定程度对冲了直营渠道折扣与占比下滑的负面影响 3费用率受益门店运营层面的优化销售及经销费用率同比-1.1pcts至31.0%，主要系精细化成本管控优化门店运营、关停低效店铺降低运营成本和使用权&固定资产折旧的正向影响，抵消了市场推广投入增加的负面影响。 行政费用率同比+0.5pcts至5.5%， 按开支类型区分：员工成本开支8.3%同比-0.3pct广告及市场推广开支10.7%同比+1.2pct研发开支2.4%同比0 pct使用权&固定资产之折旧及减值合计营收占比同比-1.5pct 4利润受益政府补贴的增加及投资性房地产减值及折旧的影响经营利润率同比+0.4pcts至13.2%，若排除其他收益（含投资性房地产减值）影响，经营利润率同比+0.2pcts至12.4%其他收益之收入占比同比+0.2pcts至0.8%，主要系受益政府补贴的增加及投资性房地产减值及折旧的影响归母净利润-2.6%至29.36亿元（彭博一致预期26.4亿元），归母净利率9.9%（同比-0.6pcts，公司此前指引净利润率高单位数）， ☀2025年下半年财务数据1营收2H25总营收：147.81亿元，同比3.1% 2毛利率-1.2pcts至48.0% 32H25 费用情况：销售及经销费用率同比-0.9pcts至32.9% 行政费用率同比+0.5pcts至5.8% 42H25利润情况： 归母净利润+12.9%至11.99亿元，归母净利率+0.2pcts至8.1%经营利润同+14.4%至14.60亿元，经营利润率+1.2pcts至9.8% ☀分渠道收入：受益批发及电商渠道增长带动全年/2H25 经销商销售额同比+6.3%/+7.9%，至137.73/68.5亿元，占比46.6%/46.6% （若不含专业渠道发货，全年批发收入同比%下滑）DTC销售额同比-3.3%/-3.2%，至66.55/32.72亿元，占比22.5%/22.1% 电商销售额同比+5.3%/+3.3%，至87.43/44.43亿元，占比29.5%/30.1%其他国际地区销售额同比-19.5%/-37.5%，至4.27/1.77亿元，占比1.4%/1.2% ☀分品类收入：全年/2H25 鞋类销售额同比+2.4%/-0.6%，至146.51/64.20亿元，占比49.5%/43.4% 服装销售额同比+2.3%/+6.9%，至123.27/71.34亿元，占比41.6%/48.2%器材及配件销售额同比+12.7%/+2.4%，至26.21/12.28亿元，占8.9%/8.4%