多晶硅：供过于求，累库压力加剧，多晶硅期货破位下跌

发布时间：2026-03-19 16:26:07作者：广发期货来源：广发期货 研报正文研报正文 2026年3月19日，多晶硅期货价格跌破4万关口，跌幅近6%，主力合约收盘跌至38550元/吨，跌幅达5.77%。主要驱动依旧是高库存背景下，产业链现货价格下跌带动期货下跌，此外，高库存弱需求下的增产预期也使得价格进一步破位下跌。 下跌的主要驱动因素下跌的主要驱动因素1：高库存背景下，全产业链现货价格下跌带动期货下跌。：高库存背景下，全产业链现货价格下跌带动期货下跌。 据安泰科统计，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为4.2-4.5万元/吨，成交均价为4.32万元/吨，环比下滑4.42%；n型颗粒硅成交价格区间为4.3-4.5万元/吨，成交均价维持在4.40万元/吨。棒硅与颗粒硅的价差收窄至800元/吨。3月19日，据SMM，N行复投料报价下跌1.75元/千克，至43.75元/千克。因原材料价格回落，硅片、电池片、组件价格均开始下跌。据SMM，硅片跌0.01元/GW，210N型硅片价格跌至1.32元/GW，210RN型硅片价格跌至1.12元/GW。210R单晶电池片跌0.005元/GW至0.41元/GW。210分布式组件价格下跌0.001元/GW至0.766元/GW。高库存背景下现货价格下跌带动期货下跌。现货持续调降，一是出口退税带来的需求将逐步消退，下游对未来需求依旧不乐观，二是库存高企下游愿意等降价后采购。 下跌的主要驱动因素下跌的主要驱动因素2：高库存弱需求下的增产预期也使得价格进一步破位下跌。：高库存弱需求下的增产预期也使得价格进一步破位下跌。 从供需角度来看，在需求没有好转预期的情况下，供应端没有进一步的收缩预期，反而有增长的预期，进一步施压现货价格下行，库存预计持续增长。本周数据暂未更新，但上周四的数据显示，多晶硅周度库存增加0.9万吨至35.7万吨，产量小幅增加0.02万吨至1.9万吨。虽然3月下游排产增加，但多晶硅库存依旧持续积累，一是供应量过大，二是下游消化前期库存为主，多晶硅依旧面临供过于求的压力。在供过于求的压力下，进一步的产量增长无疑会带来价格的进一步下跌。 后市展望：后市展望： 从供需面来看，多晶硅依旧处于供过于求且过剩有望扩大的周期中，价格将持续承压。但从成本支撑的角度来看，未来价格是否会像去年6月一样跌向最低现金成本（低于30元/公斤）仍待观察。从公开数据来看，大全能源3月4日发布其2月份投资者互动记录表，显示2025年四季度多晶硅单位现金成本降至33.95元/公斤，单位成本降至43.46元/公斤。目前期货价格已经跌破单位成本，正在向现金成本发展。市场情绪也趋向于交易市场化出清，未来价格有望跌向现金成本，因而下方仍有下跌空间。但从长期角度来看，从电力供应角度来看，油气等能源大幅上涨后，光伏性价比凸显，目前估值偏低，能源安全保障的需求或将有利于光伏需求的长期发展，尤其是海外需求的提升。在产业链再度走向亏损的过程中，关注需求端的变化，若降价确实不能带来更多有效需求，或许需要有企业主动/被动退出或进一步的行业自律调节产量或宏观调控指引。交易策略方面，目前市场暂不活跃且仍在报价下调周期，建议暂观望。若想参与可考虑在企稳后试多，但需注意仓位控制和设置止损。 关联品种关联品种多晶硅所属公司：广发期货