核心观点与关键数据
- 行情分析：本周甲醇主力合约换月，截至8月15日，甲醇MA2601合约收盘价为2412元/吨。市场整体现货价格环比下降，沿海基差较上周环比下降至-67元/吨。
- 基本面分析：
- 成本端：电厂库存高，短期旺季日耗高位，预计三季度煤价将小幅反弹，需关注政策影响。
- 供应端：甲醇现货供应充足，日产量及国内开工率处于历史高位，本周国内开工率小幅回升，增量持续释放。伊朗装置多数停车，7月进口进度不及预期，市场大幅上调8月进口预期，港口卸货量增加，港口可流通库存攀升至历史高位。
- 需求端：烯烃装置平均开工负荷为81.41%，受西北装置波动影响，CTO/MTO开工窄幅波动。传统需求平淡，下游利润亏损，开工率下滑明显，醋酸装置投产情况需关注。
- 库存端：沿海港口持续到货，可流通库存积累明显，截至8月14日库存在114.05万吨，处于历史高位。
- 外盘及进出口利润：CFR中国美金平均价格环比回落至269美元/吨，折算进口成本2356.4元/吨，进口利润为-1.4元/吨。FOB鹿特丹价格环比上升，美湾及东南地区价格持平或下降。
- 供应装置情况：国内甲醇装置开工负荷为82.40%，较上周上升0.80个百分点，较去年同期下降1.72个百分点；西北地区开工负荷为84.94%，较上周上升1.48个百分点，较去年同期下降8.56个百分点。海外装置开工率稳定在70%左右。
- 需求装置情况：煤制烯烃装置开工负荷为81.41%，受西北装置波动影响，整体窄幅波动。
- 库存结构：沿海地区库存在114.05万吨，较上周上涨7.4万吨，涨幅6.94%，同比上涨21.46%。内地主产区库存微幅上涨，区域分化明显，西北、华东、华北库存下降，华中、西南库存上涨。
- 外盘到港量：本周船期到港量环比回升至38.84万吨，同比上升48.13%，环比上升8.49%。华东地区进口船货到港量29.97万吨，华南地区8.87万吨。
研究结论
- 短期趋势：商品市场反内卷情绪降温，回归基本面，甲醇进口压力较大，沿海港口卸货频繁、到港量上升，市场对港口库存持续累库的预期较大，预计短期内甲醇仍将震荡偏弱为主。
- 操作建议：关注煤炭价格、MTO检修及宏观政策等风险因素。
