工业硅周报：产量增长，关注环保及成本波动
产 量 增 长 ， 关 注 环 保 及 成 本波 动 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年3月13日纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 周度观点3月产量增长，关注环保及成本波动 n观点：从成本端来看，原油依旧高位震荡，煤化工产品涨价，石油焦价格上涨。未来电极价格也有可能上涨。成本端上涨或将对工业硅底部有较强的支撑。从供需端来看，目前供应增长较快，需求小幅增长，再度累库，需注意累库压力。四地区总产量为5.3万吨，产量环比增加6550吨，同比增加7480吨，主因新疆及云南地区增长。需求端维稳为主，下游需求及产量均小幅回升。但出口需求预计小幅回落，中东地区航路或将影响10%左右的出口。关注环保及电价、石油焦、电极等成本端波动的影响。波动增加，谨慎操作，暂观望，或逢低布局多单。 n策略： 1.单边：暂观望，或逢低布局多单2.套利：暂观望，目前套利窗口关闭3.期权：前期卖出期权可谨慎持有，注意减仓或平仓 工业硅现货价格下跌后反弹，期货高开回落，震荡为主 市场概述：工业硅现货价格在上周下跌后反弹回升0.5-1.2%，截至2026年3月13日，华东通氧Si5530价格为9200元/吨，环比上涨100元/吨；新疆99硅价格为8600元/吨，环比上涨100元/吨；华东Si4210价格为9600元/吨，环比上涨50元/吨。期货周一高开打开套利窗口后回落，随后震荡为主，周五报收8675元/吨，下跌15元/吨。 供应：3月产量预计有所回升，SMM预计将增加至34万吨以上，一是生产天数增加，二是新疆大型企业复产，三是有企业计划3月底投产工业硅。四地区总产量为5.299万吨，产量环比增加6550吨，同比增加7480吨，主因新疆及云南地区增长。 需求：需求端维稳为主，下游需求及产量均小幅回升。多晶硅周度产量小幅上涨0.02万吨至1.9万吨。DMC开工率小幅增加，价格维稳在14000-14300元/吨，原材料甲醇价格上涨对价格有较强支撑。原生铝合金、再生铝合金开工率回升，价格跟随铝价回升。出口需求预计小幅回落，因中东地区航路暂未通畅或将影响10%左右的出口。 库存：社会库存小幅回落，厂库库存增加，总体小幅增加，仓单再次增加。工业硅期货仓单增加1140手至21976手，折10.988万吨，社会库存共计55.2万吨，下跌0.1万吨，厂库库存上涨0.12万吨至19.71万吨，总库存约85.9万吨。 估值：供过于求背景下，价格位于历年低点区间 一、期现价格走势 现货工业硅现货价格在上周下跌后反弹回升0.5-1.2% 通氧Si5530价格小幅回升，截至2026年3月13日，华东通氧Si5530价格为9200元/吨，环比上涨100元/吨。 新疆99硅价格小幅回升，截至2026年3月13日，新疆99硅价格为8600元/吨，环比上涨100元/吨。 Si4210价格小幅回升，截至2026年3月13日，华东Si4210价格为9600元/吨，环比上涨50元/吨。 期现现货上涨，期货震荡为主，基差震荡为主 二、供应情况分析 供应2月产量下降至27.57万吨，3月产量预计将回升至34万吨左右 •2月工业硅产量大幅回落至27.57万吨，环比减少近10万吨，跌幅高达26.58%。一是因为新疆大型企业减产一半，给2月带来约5-6万吨的减量。二是生产天数减少。•3月产量预计有所回升，SMM预计将增加至34万吨以上，一是生产天数增加，二是新疆大型企业复产，三是有企业计划3月底投产工业硅。 供应四地区总产量为5.299万吨，环比增6550吨，同比增7480吨，主因新疆及云南地区增长 新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量回升5870吨至38200吨，周度开工率为78.83%。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量为2740吨，周度开工率回升至23.64%。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量为0吨，周度开工率为0%。西北样本硅企（产能占比75%）周度产量在12050吨，周度开工率为85%。西北统计地区口径为青海、宁夏及甘肃三地。四地区总产量为5.299万吨，产量环比增加6550吨，同比增加7480吨，主因新疆及云南地区增长。 供应新疆产量上涨5870吨，云南小幅增长700吨、四川维稳、西北小幅下降 三、需求情况分析 需求多晶硅现货报价继续大幅下调，N型复投料棒硅与颗粒硅价格收窄至2000元/吨 •本周多晶硅现货报价继续大幅下调。据SMM，多晶硅N型复投料报价下跌5.93%至46元/千克；N型颗粒硅企稳在44元/千克。N型复投料棒硅与颗粒硅价格收窄至2000元/吨。据安泰科统计，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为4.2-4.8万元/吨，成交均价为4.52万元/吨，环比下滑6.42%；n型颗粒硅成交价格区间为4.3-4.5万元/吨，成交均价维持在4.40万元/吨。共有3-4家企业达成新订单，成交价格进一步走低。价格重心继续下移的原因，一是实际采购需求疲软，终端装机项目启动缓慢，下游电池片、组件环节开工率回升乏力；二是库存高企且仍在持续累积；三是期货价格下跌后，贸易商低价出货。高库存是核心矛盾，硅料企业出货意愿虽强，但下游企业因备货充足而采购谨慎，市场呈现“降价换量”的态势。•2月产量下降至7.7-8.5万吨之间。据SMM，多晶硅2月产量下降2.38万吨至7.7万吨。据硅业分会统计，2月份国内多晶硅产量约8.44万吨，环比大幅减少17.3%。 根据各硅料企业排产计划，尽管头部企业停产检修对供应形成约束，但同期亦有前期减产产能小规模复产，整体供应收缩幅度被部分抵消，预计3月份多晶硅总体产出在8.7-8.9万吨。 需求硅片、电池片价格下跌，国内组件在持续上涨后回落，印度组件上涨 需求有机硅开工周度环比回升，2月产量大幅下降至17万吨后，3月产量据需求有所回升 需求DMC均价上调至14000-14300元/吨，维稳，甲醇价格上涨支撑DMC价格 需求原生铝合金开工率回升、再生铝合金开工率回升，价格跟随铝价回升 需求2月预计铝合金产量回落，3月预计再度回升 需求1-2月环比预计回落，3月季节性回升 需求12月出口量环比回升8%至5.9万吨；有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量为5.13万吨 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 四、成本利润分析 原料硅石价格不变、台塑高硫焦价格继续上涨4% 电价1季度枯水期电价维持高位，但二季度逐步进入平枯水期，西南企业预计逐步复产 成本Si5530成本约9800-12800元/吨，Si4210成本约10100-13000元/吨 利润依旧在盈亏线附近波动，高成本亏损，低成本盈利 五、库存及仓单变化情况 库存工业硅期货仓单增加1140手至21976手，折10.988万吨，社会库存共计55.2万吨，下跌0.1万吨，厂库库存上涨0.12万吨至19.71万吨，总库存约85.9万吨 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn
