工业硅周报：产量增长，关注环保及成本波动

核心观点

• 供应增长较快，需求小幅增长，再度累库：3月工业硅产量预计回升至34万吨以上，主因新疆及云南地区增长。需求端维稳为主，下游需求及产量均小幅回升，但出口需求预计小幅回落，中东地区航路或将影响10%左右的出口。
• 成本端上涨对底部支撑较强：原油高位震荡，煤化工产品涨价，石油焦价格上涨，未来电极价格也有可能上涨，成本端上涨或将对工业硅底部有较强的支撑。
• 关注环保及成本波动：需关注环保及电价、石油焦、电极等成本端波动的影响。

关键数据

• 产量：四地区总产量为5.299万吨，环比增加6550吨，同比增加7480吨，主因新疆及云南地区增长。
• 需求：多晶硅周度产量小幅上涨0.02万吨至1.9万吨，DMC开工率小幅增加，价格维稳在14000-14300元/吨。原生铝合金、再生铝合金开工率回升，价格跟随铝价回升。
• 库存：社会库存小幅回落，厂库库存增加，总体小幅增加，仓单再次增加。工业硅期货仓单增加1140手至21976手，折10.988万吨，社会库存共计55.2万吨，下跌0.1万吨，厂库库存上涨0.12万吨至19.71万吨，总库存约85.9万吨。
• 价格：华东通氧Si5530价格为9200元/吨，环比上涨100元/吨；新疆99硅价格为8600元/吨，环比上涨100元/吨；华东Si4210价格为9600元/吨，环比上涨50元/吨。期货周一高开回落，随后震荡为主，周五报收8675元/吨，下跌15元/吨。

研究结论

• 供过于求背景下，价格位于历年低点区间。
• 策略：单边暂观望，或逢低布局多单；套利暂观望，目前套利窗口关闭；期权前期卖出期权可谨慎持有，注意减仓或平仓。