核心观点与关键数据
期货市场
- 沪铝：主力合约震荡走弱，持仓量减少，现货升水，基差走强。期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
- 氧化铝：主力合约震荡走弱，持仓量减少，现货贴水，基差走强。
- 铸造铝合金：主力合约震荡走弱，持仓量减少，现货升水，基差走强。
基本面
- 沪铝：供给稳定，需求略有回暖。原料端氧化铝价格受地缘政治影响有所抬升，但铝价强势，铝厂利润较好。下游开工有所提升，但高铝价抑制消费持续性。
- 氧化铝：供给偏多，需求尚稳。几内亚铝土矿开采季节性回升，但运力下降推高成本，土矿价格小幅回落。冶炼厂开工高位，国内供应量保持高位。下游电解铝需求稳定，但中东地缘冲突影响全球供应。
- 铸造铝合金：供给回升，需求平淡。废铝报价随铝价波动，持货商逢高出货，再生铝企业按需采买。2月产量回落较大，3月复工后预计明显回升。下游压铸厂刚需采购，观望态度为主。
期权情况
- 沪铝平值期权持仓购沽比为1.68，环比+0.0037，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
宏观经济
- 美联储：维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，连续第二次“按兵不动”，符合市场预期。上调通胀及经济增长预期，对经济韧性表示信心，降息需看通胀持续进展。
- 中美关系：中美高层交往继续沟通，就特朗普总统访华事保持沟通。
下游及应用
- 电解铝：社会库存累积速率放缓，下游库存去化。原铝进口数量增加，出口数量减少。
- 铝材：产量增加，出口数量减少。
- 汽车：产量略有下降。
供需平衡
- 氧化铝：供需平衡改善，当月值28.90万吨，环比+2.32万吨。
- WBMS铝：供需平衡改善，当月值20.49万吨，环比+31.36万吨。
关注点
- 美联储货币政策动向
- 中东地缘政治局势
- 中美高层交往
研究结论
- 沪铝：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
- 氧化铝：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
- 铸造铝合金：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
