新能源及有色金属日报：油价持续走强加剧市场对于衰退的交易

市场要闻与重要数据

• 期货行情：沪铜主力合约连续两日下跌，3月18日收于98590元/吨，较前一交易日下跌0.75%；夜盘及昨日午后分别下跌2.30%。
• 现货情况：沪铜2604合约早盘冲高回落，收跌至98660元/吨；隔月Contango与Backward交替，进口维持盈利；现货成交略有好转，但下游补库意愿有限，库存高位压制现货，预计明日贴水格局延续。
• 重要资讯：
  • 地缘：中东能源设施遭袭风险升级，伊朗宣布打击美国相关设施，特朗普表示可能再次打击伊朗能源设施。
  • 美联储：维持联邦基金利率目标区间3.50%-3.75%不变，鲍威尔否认滞胀，强调降息需看通胀持续进展。
  • 矿端：必和必拓启动智利Escondida铜矿新选矿厂环境许可申请，应对矿石品位下滑问题，项目投资约50亿美元，预计2031至2032年投产。
  • 冶炼及进口：嘉能可Townsville铜精炼厂工人罢工4小时，工会表示若无改进报价将继续罢工。
  • 消费：中国2月未锻轧铜及铜材出口量同比增长92.1%，进口量同比下降24.5%；下游采购谨慎，期货月差收窄至百元以内，库存高企，供需扩大令升水承压。
  • 库存与仓单：LME仓单增18775吨至334100吨，SHFE仓单减5665吨至318624吨，国内电解铜现货库减2.66万吨至54.73万吨。

策略

• 铜：中性，建议将套保量加至2个月左右的实际用量。
• 套利：暂缓。
• 期权：卖出看跌。

风险

• 库存持续大幅累高流动性踩踏风险。

图表与数据来源

• 多张图表展示TC价格、升贴水报价、精废价差、进口盈亏、持仓量、库存等数据。
• 数据来源包括SMM、华泰期货研究院、钢联等。

研究结论

• 矿端TC持续回落，原料紧张加剧；精铜进口窗口打开，保税区库存去化；废铜精废价差收窄抑制经济性，但含税原料需求攀升；铜材加工端开工率回升，终端电力、新能源订单支撑较强，建筑领域仍乏力。下游复工及铜价震荡回落或提升采购积极性，建议加仓套保。