对二甲苯：单边震荡偏强 PTA：单边震荡偏强 MEG：中东地缘风险加剧，趋势偏强

对二甲苯：单边震荡偏强PTA：单边震荡偏强 MEG：中东地缘风险加剧，趋势偏强 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PX：3月18日PX价格下跌，一单6月亚洲现货在1229成交。尾盘实货5月在1236/1272（long）商谈，6月在1221/1248商谈。3月18日PX估价在1250美元/吨，较昨日下跌25美金。 中国PTA和PX期货下跌，郑州商品交易所挂牌的PTA2605和PX2605合约分别收盘价为每吨6790元和9874元。两者均下跌128元/吨和144元/吨，均较前一收盘价下跌。 一位驻Unv1的交易员表示：“月初的炒作似乎是[不合理的]。” 东南亚一家生产商表示，购买兴趣依然健康，主要得益于近期收到的“众多出价”，针对四月到港货物。然而，运费上涨增加了供应成本。“我们有一些[时间租船]和合同，正在优化这些船只。“[我们]正尽量避免临时包船，”制片人说。 在衍生品市场中，4-5月和5-9月价差合约显示出部分交易兴趣，表明纸面市场的反向投资结构较弱。 4月至5月价差的最后买卖价分别为正24美元/吨和正27美元/吨。普拉特斯评估利差为正26美元/吨。 在5月至9月的价差中，出现了较低的报价，表明回撤结构正在收窄。该差价的最后报价是每吨60美元以上。普拉特斯评估五月至九月的纸质价差为正59美元/吨。 PTA：3月18日PTA现货价格上涨至6805元/吨，主流基差在05-88，月均价格6338.85元/吨（月均基差05-40.69），月结价格6186.33元/吨（月结基差05-43.47）。 MEG：MEG本周及下周现货偏高价成交在4920元/吨附近，偏低价成交在4694元/吨附近，综合考虑现货日均价4807元/吨；4月下期货偏高价成交在4960元/吨附近，偏低价成交在4760元/吨附近，综合考虑4月下期货日均价4860元/吨；另评估宁波市场现货均价4815元/吨，华南市场非煤制现货均价5085元/吨（不含合成气制）。 聚酯：福建一套年产25万吨聚酯瓶片装置因原料短缺降负50%运行。 江浙涤丝3月18日产销继续清淡，至下午4点附近平均产销估算在1-2成。江浙几家工厂产销分别在25%、30%、20%、15%、10%、20%、15%、0%、10%、5%、0%、20%、0%、0%、0%、0%、0%、15%、20%、5%、0%。 3月18日直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销46%，部分工厂产销：90%、60%、40%、20%、0%、0%、10%、10%、30%、61%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：趋势仍偏强。供应端，亚洲PX开工率小幅下滑至83%，日韩装置计划内检修，防御性减产待实施，中东供应偏紧或致科威特、阿曼等地出口受阻，印度或寻求替代货源。需求端，逸盛新材料降负荷5成，PTA开工率降至80.1%，但聚酯利润扩张顺畅。估值上，PX -石脑油价差收窄至220美金/吨，成品油裂解价差上涨，芳烃调油经济性回升。策略建议单边关注9000-12000区间、5-9月差正套及多PX空PTA，主要风险为油价回调。 PTA：受成本支撑，短期趋势仍偏强。供应端，逸盛新材料降负荷5成，PTA开工率降至80.1%；需求端，坯布库存持续去化，但下游下单谨慎，聚酯负荷回升至87.2%，3、4月负荷预估均下调2.5%，利润传导顺畅。估值方面，05盘面加工费跌至350元/吨，现货加工费波动大，周内一度跌至- 248元/吨后反弹至298元/吨。策略建议单边6200-8000区间操作、5-9月差正套及多PX空PTA，核心风险为油价回调，地缘冲突下成本端原油及PX预计走强，PTA估值主要受PX成本驱动。 MEG：进口减量预计扩大，乙二醇趋势偏强。国产方面，大量石脑油裂解单元降负荷，国产乙二醇开工率由80%降至66%；海外印度、新加坡、韩国等东南亚烯烃装置进一步降负，且霍尔木兹海峡通行放缓致乙二醇进口到港量锐减。伊朗革命卫队将沙特朱拜勒等石化综合体列为打击目标，沙特乙二醇出口将进一步减量，夜盘乙二醇价格大幅上涨。需求端，坯布库存持续去化，但原料高位波动、报价混乱下，下游接单谨慎，聚酯负荷回升至87.2%，3、4月聚酯月均负荷预估均下调2.5%。估值方面，煤制、油制等多工艺利润分化，乙二醇现货及期货价格随成本走强。策略建议单边在4500-6000区间、5-9月差正套。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。