白糖研报总结
基本面
- Datagro：预计2026/27榨季全球糖缺口268万吨。
- ISO：预计2025/26榨季全球糖市供应过剩122万吨（此前预估163万吨）。
- Covrig Analytics：预计2026/27年度全球糖过剩缩减至140万吨（低于2025/26年度的470万吨）。
- Green Pool：预计2026/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨（低于2025/26年度的274万吨）。
- 国内数据：2026年1月底，2025/26榨季全国累计产糖689万吨，累计销糖290万吨，销糖率42.09%。
- 进口数据：2026年1-2月中国进口食糖52万吨（同比增加44万吨）；2025年12月进口糖浆及预混粉等6.97万吨（同比减少12.08万吨）。
基差
- 柳州现货：5440元/吨，基差97（05合约），升水期货。
库存
- 工业库存：截至2026年1月底，2025/26榨季工业库存399万吨。
主力持仓
- 持仓情况：偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。
预期
- 技术面：郑糖节后震荡上行，K线站上长期均线，均线开始向上发散，有走出右侧行情趋势的迹象。
- 基本面支撑：国内消费旺季即将到来，原油价格上涨带动糖制乙醇价格上升，变相支撑白糖价格。
- 走势判断：白糖走势“进三退二”，重心缓慢上移，盘中回落可短多思路。
利多因素
- 2026/27年度巴西糖产量可能下降。
- 糖浆关税增加。
- 美国可乐改变配方使用蔗糖。
- 原油价格上涨。
利空因素
- 白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩。
- 外糖价格跌至14.5美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大。
