夯实基础提质增效：《十五五规划纲要》要点综述

夯实基础提质增效：《十五五规划纲要》要点综述 3月13日，全国两会审议通过《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要 》。《 十 五 五 规 划 纲 要 》（ 以 下 简 称 “ 十 五五”）总体延续此前《十五五规划建议》确立的思路和方向，但作为正式规划文本，纲要在指标体系、任务部署和政策工具上进一步细化，也包含了更多重要的增量信息。与《十四五规划纲要》（以下简称“十四五”）相比，规划一方面延续现代化产业体系、科技创新、数字中国和绿色转型等主线，另一方面也在发展新质生产力，推进数智技术赋能、建设新型能源体系、释放服务消费潜力、人口发展战略及建设生育友好型社会、促进城乡居民增收、推动房地产高质量发展等方向有新表述或进一步细化，因此更适合作为未来五年政策主线的精读指南。 新型能源体系比“十四五”更具体、更体系化 专栏5“新型能源体系建设”是另一条非常重要的主线。规划明确提出重大水电及水风光一体化基地、“沙戈荒”等新能源基地、海上风电基地、沿海核电、电力输送通道、电力互济工程和天然气管网等内容，能源部署已不再停留于“绿色发展”或“双碳”方向，而是开始进入能源体系重构阶段。 赵文利(852) 3911 8279cliffzhao@ccbintl.com 《十四五》时期的能源主线更偏向碳达峰、能源安全和新能源发展方向，本次《十五五》则进一步把新能源基地、电力系统、输电通道和能源互济工程做了更细化的体系部署。也就是说，政策重点已从“能源转型方向”延伸为“新型能源体系建设”。未来五年的政策线索不只是新能源装机，还包括电网、电力设备、储能、核电以及天然气基础设施等更完整的能源链条。 邹炜(852) 3911 8246wilsonzou@ccbintl.com 《十五五》设置20项主要指标，与《十四五》数量一致，但结构更偏质量导向。GDP仍表述为“保持在合理区间”，强调为实现2035年远景目标奠定基础。民生指标更强调托育、养老护理和医疗资源配置等公共服务能力；绿色指标更突出碳排放约束；粮食和能源等安全指标继续保留。整体看，《十五五》较《十四五》更强调发展质量、民生福祉、低碳转型和安全治理。 新基建重心由传统通信设施延伸至算力、卫星和数据基础设施 专栏7“新型基础设施建设”同样值得高度关注。规划提出全国一体化算力网、卫星互联网、信息通信网络、数据基础设施和低空基础设施等内容。与市场更熟悉的“5G、新基建”概念相比，本次《十五五》在基础设施领域更突出的关键词是算力、数据、低轨卫星和低空。 这与《十四五》相比有明显深化。《十四五》对数字中国和数字化发展已有明确部署，但《十五五》进一步把算力网络、卫星互联网和数据基础设施做成更具体的建设方向，显示新基建的内涵正在由传统通信基础设施延伸到更强的数据和智能底座。后续新基建政策主线可能更多围绕算力基础设施、卫星互联网和数据流通体系展开。 一、最应关注的五个专栏抓手 新产业新赛道由“前瞻布局”走向更具体的“产业部署” 专栏3“新产业新赛道培育发展”是本次规划最值得优先阅读的专栏之一。专栏明确列出集成电路、具身智能、生物制造、新型电池、商业航天、国产大飞机、低空装备、绿色氢能、脑机接口和高端医疗器械等10个方向，已经不是笼统讲“未来产业”，而是把未来五年重点培育的新赛道直接做成了产业清单。 前沿科技攻关更强调“抢制高点” 专栏8“前沿科技攻关”列出人工智能、量子科技、可控核聚变、生命科学与生物技术、脑科学与类脑研究、重大疾病防治、深海深地极地探测和深空探索等方向。相比《十四五》时期更多强调前瞻布局和储备，《十五五》科技专栏更像一份前沿制高点清单。 和《十四五》相比，变化不在于首次提出未来产业。《十四五》已经提出类脑智能、量子信息、基因技术、未来网络、深海空天开发、氢能与储能等方向，并强调未来产业孵化计划和技术储备。真正的变化在于，《十五五》把相关方向进一步从“前瞻谋划”推进到更具体的“产业部署”，更接近应用落地和产业形成阶段。这意味着政策跟踪的抓手比《十四五》更清晰，未来五年新赛道主线更容易沿着专栏本身展开。 这意味着科技政策的重点并不只是泛泛讲自立自强，而是进一步明确了未来五年国家希望率先突破、持续投入并形成国际竞争优势的重点方向。这部分更适合作为中长期科技主线观察框架，而非短期交易逻辑。 展银发经济，丰富适老化产品和老年服务供给，培育银发经济龙头企业和知名品牌，探索建立银发产品认证制度，完善银发经济统计。 “人工智能+”已从技术议题升级为横向赋能框架 专栏10“‘人工智能+’行动”可能是本次规划中最值得单列的部分。专栏将“人工智能+”拆分为科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力和全球合作等多个维度，说明人工智能在《十五五》中已不再只是前沿技术方向，而是被正式上升为横向赋能框架。 这说明老龄化在《十五五》中已不再只是民生保障问题，而开始兼具产业和消费双重属性。养老服务、长期护理保险、医养结合、适老化改造以及银发产品消费，都值得在未来五年纳入更系统的跟踪框架。 这也是《十五五》和《十四五》最明显的差别之一。《十四五》强调的是数字化发展、数字经济和未来产业前瞻布局，而《十五五》已经进入把AI嵌入产业、消费、民生和治理的阶段。这意味着未来五年的AI主线不能只看大模型或算 力 ， 更 要 看“AI+制 造”“AI+服 务”“AI+政务”“AI+消费”等场景扩散。 三、相较《十四五》，最应把握的五个变化 第一，现代化产业体系建设优先级明显提升。《十四五》是“创新驱动”在前、“现代产业体系”在后；《十五五》则将“建设现代化产业体系、巩固壮大实体经济根基”置于更靠前位置，政策主线更鲜明地转向产业体系建设。 第二，人工智能已由前沿技术布局进一步上升为跨领域赋能主线。《十四五》更多是数字化发展和未来产业前瞻布局，《十五五》则通过“人工智能+”把AI嵌入产业、消费、民生和治理。 二、三个容易被忽视、但值得重视的内需与民生信号 服务消费不是配角，而是扩内需的重要抓手 规划正文明确提出“释放服务消费潜力”，强调以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费，涉及社区服务、养老、托育、家政、健康、文旅以及新场景消费等方向。和市场通常更关注制造业和科技不同，服务消费在《十五五》中并非附属表述，而是扩内需框架中的明确组成部分。 第三，未来产业由“前瞻谋划”转向“产业部署”。《十四五》已有未来产业方向，但《十五五》通过专栏3把新产业新赛道以清单方式明确出来，产业化和可跟踪性都更强。 第四，新型能源体系比《十四五》更具体、更体系化。从新能源方向、碳达峰表述，进一步延伸到基地、电力系统、输电通道、互济工程和天然气管网，能源体系重构思路更加清晰。 和《十四五》相比，内需仍然是主线之一，但《十五五》的变化在于写法更实、更偏操作层面。相比《十四五》更多从“形成强大国内市场”“扩大内需战略”出发，《十五五》在服务消费上的描述更贴近实际场景和具体业态，因此后续应更关注服务消费扩容与业态升级，而不是仅停留在总量型消费刺激。 第五，内需抓手从总量扩张延伸到收入分配、服务消费和银发经济。相比《十四五》强调“形成强大国内市场”，《十五五》更注重收入形成机制、服务消费释放和人口老龄化带来的结构性需求。 总体来看，《十五五规划纲要》延续了高质量发展的主线，但政策部署较《十四五》明显更具体。未来五年，政策重心预计仍将围绕现代化产业体系建设展开，值得重点跟踪的方向包括人工智能应用、新型能源体系、算力与卫星互联网、服务消费、居民增收以及银发经济等。 第四十二章“完善收入分配制度”值得特别关注 第四十二章是本次规划中非常值得关注、但容易被忽略的一章。规划提出完善初次分配、再分配、第三次分配协调配套制度，并明确提出“提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重，增加城乡居民财产性收入”，同时提出“制定实施城乡居民增收计划”。这说明政策对内需的理解，不只是促进消费，而是更关注居民收入形成机制和收入分配结构。 《十五五规划纲要》全文 这比单纯讲“提振消费”更值得跟踪。因为消费能否持续扩张，最终仍取决于收入形成和分配机制。也正因如此，“城乡居民增收计划”是本次规划中很值得单独点出的关键词，它连接的是收入分配、居民消费和社会保障三条线索。 银发经济和养老服务相关表述明显更具体 《十五五》不仅单独成篇部署人口发展战略，还在养老服务和银发经济方面写得更细。规划提出增加养老机构护理型床位供给、推进医养结合、健全长期护理保险制度，并提出大力发 分析师证明： 本文作者谨此声明：（i）本文发表的所有观点均正确地反映作者有关任何及所有提及的证券或发行人的个人观点，并以独立方式撰写；（ii）其报酬没有任何部分曾经，目前或将来会直接或间接与本文发表的特定建议或观点有关；及（iii）该等作者没有获得与所提及的证券或发行人相关且可能影响该等建议的内幕信息／非公开的价格敏感数据。本文作者进一步确定（i）他们或其各自的关联人士（定义见证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则）没有在本文发行日期之前的30个历日内曾买卖或交易过本文所提述的股票，或在本文发布后3个工作日（定义见《证券及期货条例》（香港法例第571章））内将买卖或交易本文所提述的股票；（ii）他们或其各自的关联人士并非本文提述的任何公司的雇员；及（iii）他们或其各自的关联人士没有拥有本报告提述的证券的任何金融利益。 免责声明： 本文由建银国际证券有限公司编写。建银国际证券有限公司为建银国际（控股）有限公司（「建银国际控股」）和中国建设银行股份有限公司（「建行」）全资附属公司。本文内容之信息相信从可靠之来源所得，但建银国际证券有限公司，其关联公司及／或附属公司（统称「建银国际证券」）不对任何人士或任何用途就本文信息的完整性或准确性或适切性作出任何形式担保、陈述及保证（不论明示或默示）。当中的意见及预测为我们于本文日的判断，并可更改，而无需事前通知。建银国际会酌情更新其研究报告，但可能会受到不同监管的阻碍。除个别行业报告为定期出版，大多数报告均根据分析师的判断视情况不定期出版。预测、预期及估值在本质上是推理性的，且可能以一系列偶发事件为基础。读者不应将本文中的任何预测、预期及估值视作为建银国际证券或以其名义作出的陈述或担保，或认为该等预测、预期或估值，或基本假设将实现。投资涉及风险，过去的表现并不反映未来业绩。本文的信息并非旨在对任何有意投资者构成或被视为法律、财务、会计、商业、投资、税务或任何专业意见，因此不应因而作为依据。本文仅作参考资讯用途，在任何司法管辖权下的地方均不应被视为购买或销售任何产品、投资、证券、交易策略或任何类别的金融工具的要约或招揽。建银国际不对收件人就本报告中涉及的证券的可用性（或相关投资）做任何陈述。本文中提及的证券并非适合在所有司法管辖权下的地方或对某些类别的投资者进行销售。建银国际证券及其它任何人仕对使用本文或其内容或任何与此相关产生的任何其它情况所引发的任何损害或损失（不论直接的、间接的、偶然的、示范性的、补偿性的、惩罚性的、特殊的或相应发生的）概不负上任何形式的责任。本文所提及的证券、金融工具或策略并不一定适合所有投资者。本文作出的意见及建议并没有考虑有意投资者的财政情况、投资目标或特殊需要，亦非拟向有意投资者作出特定证券、金融工具及策略的建议。本文的收件人应仅将本文作为其做出投资决定时的其中一个考虑因素，并应自行对本文所提及的公司之业务、财务状况及前景作出独立的调查。读者应审慎注意（i）本文所提及的证券的价格和价值以及来自该等证券的收益可能有所波动；（ii）过去表现不反应未来业绩；（iii）本文中的任何分析、评级及建议为长期性质的（至少12个月），且与有关证券或公司可能出现的表现的短期评估无关联。在任何情况下，未来实际业绩可能与本文所作的任何前瞻性声明存在重大分歧；（iv）未来回报不受保证，且本金可能受到损失；以及（v）汇率波动可能对本文提及的证券或相关工具的价值、价格或收