兰生股份上半年业绩低于预期,营业收入5.9亿,同比增长4.36%;归母净利润0.82亿,同比下降57.43%。主要受其他经常性损益与非经营性损益下降影响,其中金融资产分红收益减少,二级市场波动影响较大。公司各业务板块稳中有进,自主IP展会项目提升显著,广印展境外观众人次创历史新高,件杂货展成为亚洲最大项目物流展会,它博会也全面升级。公司坚定推进“会展中国”和“数字会展”两大战略,内生发展与外延并购双轮驱动,并积极探索国际化发展路径,WAIC、件杂货展、广印展等项目积极出海。考虑到公司自主IP展会不断壮大,给予2024年略高于行业的24.7xPE,下调目标价为7.45元,维持增持评级。未来业绩增长主要依赖自主IP展会项目的发展及公司战略的推进。风险提示包括参展企业付费意愿降低、竞争加剧、出海不及预期等。