公司深度报告：UV打印机行业初探：全彩打印优势带来想象空间，公司量产进度相对领先

安克创新（300866.SZ） 2026年03月17日 投资评级：买入（维持） ——公司深度报告 吕明（分析师）lvming@kysec.cn证书编号：S0790520030002 林文隆（分析师）linwenlong@kysec.cn证书编号：S0790524070004 UV全彩打印带来想象空间，公司量产进度相对领先，维持“买入”评级2025年公司众筹发布消费级UV打印机，截至2月9日已累计发货1.6万台。相 较于FDM 3D打印机，UV打印机具有全彩打印&入门门槛低等优势，随着后续产品逐渐可靠且降本，UV打印机或带来想象空间，当前公司量产进度相对领先。我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润26.64/32.3/40.7亿，对应EPS为4.97/6.02/7.59元，当前股价对应PE为19.9/16.4/13.0倍，维持“买入”评级。 UV打印机优势及行业空间研判：使用场景丰富，预计短期年销量达20万台优势：（1）消费者使用门槛更低，UV打印机切片设计较为简单，用户可自行通过导入图片设置参数进行打印。（2）色彩更全，UV打印机可以做到全彩打印，而激光雕刻机和3D打印机无法做到全彩打印。（3）下游场景更加丰富，虽然无法做到激光雕刻机切割功能，但由于可以全彩打印UV打印机可选择的工艺装饰品更多。（4）除增量需求外，UV打印机可辅助为3D打印机和激光雕刻机模型上色（由于短时间内二者难以做到全彩打印以及自己上色繁琐。空间研判：目前看UV打印机与激光雕刻机价格倍数和激光雕刻机与3D打印机价格倍数相当。假设UV打印机存量渗透率提升趋势与激光雕刻机一样，则预计2026~2029年出货量分别17/20/33/44万台。 UV打印机渗透率提升有赖于产品可靠+降本，未来向全彩3D打印发展复盘3D打印机行业发展历程，可以发现初期渗透率提升看产品功能创新以及产 品稳定性，后期则看产品降本空间。当前UV打印机市场仍处产品创新阶段，产品稳定性尚未得到验证（墨路系统、RIP色彩管理等软件能力，也是行业竞争要素）。降本方面，喷头、墨路系统等为核心零部件，未来降本一方面来自于规模效应，另一方面来自于国产替代以及厂商自研。未来发展方向，全彩3D打印，能够弥补UV打印机相较于FDM 3D打印机的不足。 相关研究报告 公司UV打印机是否会重蹈3D打印机覆辙：概率较此前或有所降低（1）量产进度领先同行。公司UV打印机已批量出货，Longer计划6月逐步批 《2025Q3外部扰动下收入表现稳健，安防及扫地机持续高增，毛利率超预期 提 升—公 司 信 息 更 新 报 告 》-2025.10.30 量发货。不同于此前3D打印机处在同一起跑线，公司在UV打印机领域尚有量产领先优势。（2）产品稳定性有待提升但没有3D打印机瑕疵大，竞争对手产品稳定性暂未知。不同于此前3D打印机出现炒面、堵头等直接打印失败情况，当前公司UV打印机负面反馈主要为打印偏差但预计可控。综合预计公司在UV打印机领域短时间被竞争对手反超的可能性较此前小但仍需看后续产品表现。 《2025Q2营收维持高增，全球渠道深化带动线下收入加速增长—公司信息更新报告》-2025.9.1 风险提示：UV打印机稳定性较预期差；行业竞争加剧；原材料涨价等。 《2025Q1业绩延续高增，中大充储能&独立站维持高增长态势—公司信息更新报告》-2025.4.30 目录 1、核心观点及市场疑问解答........................................................................................................................................................42、消费UV打印机vs消费3D打印机/激光雕刻机：各有优势又互为补充，UV打印机以平面艺术和全彩打印为主.....52.1、桌面制造行业概览：3D打印机渗透至大众价格带，激光雕刻/UV打印机仍以中高价格带为主.........................52.2、UV打印机优势：使用场景较雕刻机丰富，优势为全彩打印&使用门槛较3D打印机低&可辅助3D打印机和激光雕刻机上色............................................................................................................................................................................62.2.1、使用场景上：除切割拼装外，UV打印机能够应对激光雕刻机大部分场景且支持全彩和宽幅打印.........72.2.2、使用门槛上：UV打印机切片参数设置复杂度较3D打印机低因此预计对模型社区依赖度不高............102.2.3、色彩表现上：3D打印机旗舰机型多为四色打印，UV打印机可做到全彩打印且打印速度不低.............113、UV打印机市场空间研判：对标激光雕刻机渗透提升路径及高端客群，预计短期年销量或达20万台.......................123.1、对标激光雕刻相较于3D打印机渗透提升路径，预计2026~2029年出货量分别17/20/33/44万台....................123.2、对标3D打印以及激光雕刻机高端客群，预计高端市场存量174万台.................................................................134、UV打印机渗透提升以及行业竞争的关键要素：产品稳定性、模型社区成熟度以及降本............................................144.1、复盘3D打印机渗透提升以及行业竞争要素一：产品稳定性而非价格以及参数.................................................144.2、复盘3D打印机渗透提升以及行业竞争要素二：除产品稳定性外还看模型社区等生态布局成熟度.................184.3、UV打印机产品稳定性：较3D打印机类似，硬件和软件算法等均对产品稳定性有重要影响...........................184.4、UV打印机渗透提升：初期看产品创新和稳定性，后期看降本空间（是否能将高端功能下放大众价格带）..194.4.1、UV打印机所处阶段：当前仍处产品创新阶段，后期降本来自于喷头以及规模效应...............................204.4.2、UV打印机未来升级方向：全彩3D打印.......................................................................................................215、公司UV打印机是否会重蹈3D打印机覆辙：预计概率相对较小....................................................................................226、盈利预测与投资建议..............................................................................................................................................................247、风险提示..................................................................................................................................................................................24附：财务预测摘要..........................................................................................................................................................................25 图表目录 图1：激光雕刻机主要应用场景：拼接模型、深雕模型、马克杯雕花、彩色模型（需特定材质）、服装印花（单色）...8图2：除切割拼装外，UV打印机能够应对激光雕刻机大部分场景且支持全彩和宽幅打印.................................................9图3：安克UV打印机为例可实现Roll-to-film印刷即支持更大尺寸全彩印刷.......................................................................9图4：Atomm模型社区下载热度上看Xtool激光雕刻机67%用于浮雕、马克杯雕花和平面雕花，这部分场景利用UV打印机可实现......................................................................................................................................................................................10图5：UV打印机支持用户自行导入图片直接编辑，切片参数较3D打印机简单................................................................10图6：3D打印机切片参数涉及质量、强度、支撑以及其他四大部分，其中质量又涉及层高、接缝、首层等设置，参数设置复杂度较高..............................................................................................................................................................................11图7：2.5D模型情况下长朗科技和安克创新UV打印机一天均可打印多个单位较大尺寸海报，多色打印速度不低......12图8：假设UV打印机用户自激光雕刻机转化而来，对标激光雕刻相较于3D打印机渗透提升路径，预计2026~2029年出货量分别17/20/33/44万台.........................................................................................................................................................13图9：预计2025年3D打印机和激光雕刻机保有量分别为1770/317万台，高端用户群有望逐步转化至UV打印机.....14图10：国内线上数据显示拓竹A1系列产品份额表现强于创想三维同价格段的Ender系列产品......................................14图11：美国亚马逊数据显示拓竹A1系列2025年发售后份额显著提升，而同价位段的创想三维和ELEGOO产品份额有所下降......................................