塑料期货周报

综述

• 核心观点：成本驱动波动，需求谨慎跟进。
• 上周看法：高位整理、区间波动为主。
• 本周看法：成本驱动波动，需求谨慎跟进。

逻辑判断

1. 供应：

   • 3月13日当周，PE生产企业总产量68.324万吨，较上周期减少3.748万吨。
   • 装置开工率82.39%，较上周期下降4.5171%。
   • 检修影响产量9.104万吨，较上周期增加2.076万吨。
   • 结论：供应缩减预期升温，货源偏紧支撑持货商推涨，但下游需求不足，推涨动力有限，供应节奏受需求制约。

2. 需求：

   • 3月13日当周，聚乙烯下游企业整体开工率33.83%，较上周期环比上涨5.21%。
   • 农膜开工率26.81%，包装膜开工率43.37%，均较上周期环比上涨。
   • 结论：需求边际改善，但高价抵触未消，难以形成有力支撑。

3. 利润：

   • 油制L生产利润-1422.5714元/吨，较上周期下跌141.8571元/吨。
   • 煤制L生产利润1433.4286元/吨，较上周期上涨1194.8572元/吨。
   • 结论：地缘政治支撑原油高位，为聚乙烯提供成本支撑，但下游盈利压力未缓解，成本与利润博弈主导市场。

4. 库存：

   • PE生产企业库存57.54万吨，较上周期累库3.92万吨。
   • PE社会库存66.29万吨，较上周期去库1.05万吨。
   • 结论：库存维持合理区间，对市场无明显多空驱动。

5. 价差：

   • 3月13日5-9价差271元/吨，维持back。

结论

• 上周：地缘政治扰动导致国际原油价格剧烈波动，成本端主导期价；下游需求疲软，以刚需补库为主；供应端贸易商灵活调价，库存逐步企稳，宏观不确定性加剧市场观望情绪。
• 本周：地缘政治仍将支撑原油高位，成本端偏强，下游刚需或小幅改善但采购谨慎，供应有缩减预期，库存维持合理，宏观仍存不确定性。
• 建议：预计聚乙烯市场多空博弈下以偏强区间波动为主，价格难持续大幅上行，建议投资者按需采购、稳健操作。

供需分析

• 产量：3月13日当周PE生产企业总产量68.324万吨，较上周期减少3.748万吨；LLDPE产量31.49万吨，较上周期减少1.792万吨。
• 装置利用率：3月13日当周PE装置开工率82.39%，较上周期下降4.5171%。
• 检修影响量：3月13日当周检修影响产量9.104万吨，较上周期增加2.076万吨。
• 下游开工率：3月13日当周聚乙烯下游企业整体开工率33.83%，较上周期环比上涨5.21%；农膜开工率26.81%，包装膜开工率43.37%，均较上周期环比上涨。

成本利润

• 成本：3月13日当周油制L生产成本9399.7143元/吨，较上周期上涨1263.2857元/吨；煤制生产成本6602.2857元/吨，较上周期下跌76.2857元/吨。
• 利润：油制L生产利润-1422.5714元/吨，较上周期下跌141.8571元/吨；煤制L生产利润1433.4286元/吨，较上周期上涨1194.8572元/吨。

库存分析

• 生产企业库存：3月13日当周PE生产企业库存57.54万吨，较上周期累库3.92万吨；L生产企业库存24.9万吨，较上周期累库0.89万吨。
• 社会库存：3月13日当周PE社会库存66.29万吨，较上周期去库1.05万吨；L社会库存28.016万吨，较上周期累库1.463万吨。

价差分析

• 期现价格：3月13日L2605合约收于8416元/吨，现货市场价格8585.35元/吨，月环比上涨1834.88元/吨。
• 基差分析：3月13日基差169.35元/吨，月环比上涨62.88元/吨，现货升水。
• 期限结构：3月13日5-9价差271元/吨，维持back。