国债期货日报

1、中国1-2月固定资产投资（不含农户）52721亿元，同比增长1.8%，2025年全年下降3.8%。其中，民间固定资产投资同比下降2.6%。从环比看，2月份固定资产投资（不含农户）增长0.39%。中国1-2月份规模以上工业增加值同比增长6.3%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.83%。中国1-2月社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额79827亿元，增长3.7%。 2、中美在法国巴黎举行经贸磋商，双方以中美两国元首重要共识为引领，围绕关税安排、促进双边贸易投资、维护已有磋商共识等彼此关心的经贸议题，进行了坦诚、深入、建设性的交流磋商，形成了一些新的共识，并将继续保持磋商。双方同意，研究建立促进双边贸易投资的合作机制，继续发挥好中美经贸磋商机制作用，加强对话沟通，妥善管控分歧，拓展务实合作，推动双边经贸关系持续稳定向好。 3、国务院总理李强主持召开国务院第十一次全体会议。李强指出，关于今年和“十五五”经济社会发展工作，党中央作了战略部署，政府工作报告和“十五五”规划纲要作了具体安排，要不折不扣推动落实，特别是要抓好一批牵引性、撬动性强的重点工作。一是纵深推进全国统一大市场建设，二是积极谋划推动服务业扩能提质，三是加快发展新一代智能制造，四是系统推进重大基础设施网络建设，五是更大力度投资于人、服务于民生，六是更好应对新形势下的外部冲击挑战。 观点总结周二国债现券收益率集体下行，7Y以下到期收益率下行0.4-2.0bp左右，10Y、30Y到期收益率分别下行0.19、0.55bp报1.84%、2.30%。国债期货小幅回升，TS、TF、T、TL主力合约分别上涨0.03%、0.04%、0.05%、0.13%。DR007加权利率回落至1.43%附近震荡。国内基本面端，1-2月社零及固投较前值小幅回升，工增维持较强韧性，供需矛盾有所缓和，失业率持平同期。2月社融信贷高于市场预期，春节错位效应下，政府债对社融支撑减弱；信贷呈现居民弱，企业强的结构特征，居民信用扩张偏弱，企业投资意愿在政策引导下有所改善。消息面上，中美在法国巴黎举行经贸磋商，中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢表示，中美讨论的议题包括新形势下双边关税水平问题，双边关税及相关非关税措施有关安排可能的进一步延期问题。海外方面，中东紧张局势持续升级，美国总统特朗普表示，在对伊朗主要石油出口枢纽哈尔克岛的军事目标发动打击后，袭击该岛石油基础设施仍在选项之列。受此影响，国际能源价格及相关供应链价格面临上行压力。美国上周初请失业金人数小幅低于预期，但劳动力市场压力未缓解。随着能源价格持续走高，美国经济“类滞胀”风险升温，美联储降息前景更趋不明。整体来看，2026年经济开局良好，供强需弱的结构有所改善。2月物价水平超预期上行，叠加伊朗局势持续发酵推动输入型通胀预期走强，PPI同比回正节奏或有所加快。受此影响，短期内央行降准降息预期有所降温，市场缺乏强利多逻辑支撑，债市情绪偏悲观，预计利率将延续偏弱震荡格局。从结构上看，同业存款定价自律机制落地及资金面韧性对短端利率形成一定支撑，而长端则面临基本面修复与通胀预期的双重压力，收益率曲线或持续走陡。 研究员：廖宏斌 期货从业资格号F30825507期货投资咨询从业证书号Z0020723 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。