国债期货日报：中美经贸缓和，国债期货震荡回调

核心观点

今日国债期货震荡下跌，30年期国债期货跌幅居前。中美双方发布日内瓦经贸会谈联合声明，各下降91%的税率，暂停24%的税率，观察期为90天，标志着经贸关系进入阶段性缓和。国债避险需求快速回落，风险资产风险偏好回升。中长期看，外部环境变数较大，需稳定内部环境对冲，宏观政策将逐渐加码，央行实施适度宽松货币政策，国债中长期政策面基础牢靠。短期央行降息降准后需观察宏观经济指标，美联储鹰派态度对央行降息节奏扰动，短期内继续降息可能性下降。中美缓和预期降低国债避险需求，但美方反复可能性仍存，需关注后续磋商情况。短期国债期货预计震荡整理。

关键数据

• 中美经贸会谈：各下降91%税率，暂停24%税率，观察期90天。
• 央行公开市场操作：5月12日开展430亿元逆回购操作，中标利率1.4%。
• 货币政策：央行短期重点落实5月推出的一揽子金融政策，后续可能综合国内基本面和美联储货币政策变化进行相机抉择。

研究结论

短期国债期货预计震荡整理为主。中美经贸缓和降低避险需求，但外部不确定性仍存，需持续关注中美磋商进展。中长期看，国债政策面基础牢靠，但短期央行降息节奏受内外因素扰动。