核心观点与关键数据
国债期货市场近期表现分化，TS、TF、T、TL主力合约分别上涨0.02%、0.05%、0.06%、0.20%，10年期国债期货（T）主力收盘价108.675，成交量67251手；5年期国债期货（TF）主力收盘价106.24，成交量69795手；2年期国债期货（TS）主力收盘价102.58，成交量35606手；长期国债期货（TL）主力收盘价113.40，成交量83323手。期货价差方面，TL2606-2609价差收窄至0.31，T06-TL06价差扩大至-4.73，TS06-T06价差收窄至-6.09。持仓头寸方面，T主力净持仓-31,306手，TF主力净持仓-28,043手，TS主力净持仓-8,031手，TL主力净持仓-17,913手。
市场动态与政策消息
4月30日，中共中央政治局会议强调要用好用足宏观政策，增强货币政策灵活性，保持流动性充裕，并关注房地产市场、地方政府债务风险等。2026年地方政府专项债规模拟安排4.4万亿元，二季度将保持较快发行节奏。阿联酋宣布退出欧佩克及“欧佩克+”机制，计划逐步提高石油产量。
短期利率与公开市场操作
DR007加权利率小幅上升至1.37%附近，银质押隔夜、7天、14天利率分别报1.2373%、1.3867%、1.4100%。央行公开市场操作方面，逆回购发行规模259亿，到期规模60亿，利率1.4%，交易量199笔。
研究结论
国债现券收益率集体走强，1-7年期到期收益率下行0.25-1.5bp，10年期、30年期分别下行1.7bp、0.1bp至1.74%、2.24%。国内基本面显示工业企业盈利改善，但海外不确定性仍存。4月政治局会议强调政策支持，资金面边际收敛但仍处宽松区间。长假、政府债供给放量短期或压制债市，但中长期长端利率仍有走强预期。
