全球商业航天产业周报（二）：Starship载荷降本推动空间设施建设

行业研究/行业专题 2026年03月17日 Starship载荷降本推动空间设施建设 行业及产业机械设备 ——全球商业航天产业周报（二） 投资要点： 强于大市 商业航天指数：本周（2026/03/09–2026/03/13）商业航天指数（886078.TI）下跌2.54%，板块整体维持震荡格局。估值层面，指数PE环比降低1.94%，当前估值处于近三个月35.94%分位。本周商业航天板块中，涨幅前三公司分别为欧科亿（+21.59%）、中国电建（+20.64%）、顶固集创（+19.78%）；跌幅前三公司分别为航宇科技（-18.44%）、侨源股份（-17.45%）、泰嘉股份（-16.33%）。 商业航天行业：1）中国：商业遥感与太空算力基础设施同步推进，卫星制造与发射需求进入加速期。①商业遥感技术持续迭代，高分辨率与协同观测能力提升。3月12日，首届上海商业航天大会暨展览会展示新一代高分辨率光学遥感卫星，其技术升级主要体现在平台稳定性、多星协同观测及大幅宽成像能力等方面，商业遥感观测能力持续升级。②千帆星座卫星发射进程有望加速：“千帆星座”目前已累计发射108颗组网卫星，在轨运行约87颗，并完成地面测运控网络的初步建设，预计2026年内实现全球初步覆盖，卫星制造与发射需求将进入规模化释放周期。2）全球：SpaceXStarship商业化运力正随单位载荷成本下降逐步进入验证阶段。超重型可复用火箭带来的显著降本成为驱动商业航天需求的核心变量，推动大型空间设施建设预期升温。美国商业航天公司VoyagerSpace在2025年10-K报告中披露，公司已与SpaceX签订合同，计划使用Starship发射Starlab商业空间站核心舱段，最早发射时间预计为2028年。根据VoyagerSpace披露财报文件，Starship单次商业发射报价为9,000万美元，按照星舰公布约150吨近地轨道（LEO）运力计算，其单位发射成本约为600美元/kg。随着发射成本快速下行，商业客户已开始基于Starship的大运力能力进行前瞻性运力规划，其应用场景也正由早期的卫星批量部署，逐步延伸至大型空间设施发射。 相关研究 《智能制造行业周报：看好多层板放量下PCB设备升级机遇》2026-03-16 《智能制造行业周报：持续看好半导体设备零部件国产化替代》2026-03-09《全球人形机器人产业周报（二）：产业化提速，标准体系与应用落地共振》2026-03-09《全球商业航天产业周报（一）：蓝箭航天动力系统实现突破》2026-03-09《全球人形机器人产业周报（一）：人形机器人供应链海外产能布局加速推进》2026-03-02 后续潜在催化：1）中国商业航天发射节奏有望加快，卫星组网能力进入验证阶段。力箭一号遥十二运载火箭已在中科宇航产业化基地完成总装测试并通过出厂评审，拟在东风商业航天创新试验区执行“一箭八星”发射任务。若任务顺利实施，将进一步验证我国商业火箭多星组网发射能力与发射组织效率。随着商业火箭发射频次提升，卫星星座建设节奏有望加快，带动卫星制造、发射服务及地面系统等产业链需求释放。2）重型运载火箭商业化能力持续验证，全球商业航天基础设施建设预期提升。SpaceXStarship后续发射任务推进，其大运力与可复用能力将持续接受验证，若相关技术路线逐步成熟，有望提升大规模卫星部署及大型空间设施建设可行性，推动全球商业航天进入新一轮基础设施建设周期。 证券分析师 王凯S0820524120002021-32229888-25522wangkai526@ajzq.com 投资建议：建议关注西部材料（300124）、国机精工（002046）、华曙高科（688433）。全球商业航天正由技术验证阶段迈向规模化阶段，一方面，SpaceXStarship商业化发射计划逐步推进，重型运力能力进入持续验证阶段；另一方面，中国商业航天在政策支持与产业配套完善推动下，火箭发射与卫星组网节奏有望加快。随着卫星批产与发射需求逐步释放，产业链景气度有望向上游传导。 风险提示：商业航天火箭发射失败风险，火箭发射计划完成情况不及预期风险，市场竞争激烈风险。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 风险提示 1）发射失败风险：火箭发射属于高复杂度、高风险工程系统，发射任务受系统可靠性、供应链稳定性及发射窗口等多因素影响。若发射过程中出现异常或任务失败，可能导致火箭及载荷损失，并对相关企业的经营预期与行业市场信心产生阶段性影响。 2）发射计划完成情况不及预期风险：当前可回收火箭仍处于持续研发与工程验证阶段，关键技术突破与飞行验证进度存在不确定性。若相关技术成熟度提升速度低于预期，或发射场资源、审批流程等环节出现约束，可能导致发射任务节奏放缓，从而影响商业航天项目推进进度及行业成本下降节奏。 3）市场竞争激烈风险：随着商业航天产业关注度提升，国内外进入火箭发射与卫星制造领域的企业数量持续增加。若未来行业需求增长低于预期或企业扩产节奏过快，可能导致市场竞争加剧，并对部分企业盈利能力与行业竞争格局产生影响。 爱建证券有限责任公司 上海市浦东新区前滩大道199弄5号电话：021-32229888传真：021-68728700服务热线：956021邮政编码：200124邮箱：ajzq@ajzq.com网址：http://www.ajzq.com 评级说明 投资建议的评级标准 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场：沪深300指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北交所市场：北证50指数（899050.BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。 股票评级 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 行业评级 强于大市相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平弱于大市相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法可能存在局限性，请谨慎参考。 法律主体声明 本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。 本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而视其为爱建证券的签约客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但爱建证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供签约客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，爱建证券及其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测后续可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，爱建证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明版权声明 本报告版权归属爱建证券所有，未经爱建证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。版权所有，违者必究。